Finansministeriet & Udvikling
Tim Callen
Den kurs, til hvilken valuta af ét land, ville have til at blive omdannet til et andet land for at købe den samme mængde varer og tjenester i hvert land
dette Indeks (foto: Alexander Becher/dpa/Corbis)
Hvor hurtig er den globale økonomi? Bidrager Kina mere til global vækst end USA? Hvor er den gennemsnitlige person bedre stillet?, Disse typer spørgsmål er af stor interesse for økonomer og andre, og ved første rødme forekommer det rimeligt at antage, at hver har et klart svar. Men som med mange ting inden for økonomi er virkeligheden anderledes.
for at besvare spørgsmålene skal man sammenligne værdien af output fra forskellige lande. Men hvert land rapporterer sine data i sin egen valuta. Det betyder, at for at sammenligne dataene skal hvert lands statistikker konverteres til en fælles valuta. Der er dog flere måder at gøre denne konvertering på, og hver kan give et markant anderledes svar.,
to forskellige målestokke
internationale finansielle institutioner producerer en bred vifte af regionale og globale statistikker. IMF, en af disse institutioner, udgiver mange af sine statistikker—som væksten i det reale bruttonationalprodukt (BNP), inflation og betalingsbalancens løbende poster—to gange om året i sin World Economic Outlook (WEO). Disse statistikker kombinerer eller aggregerer resultaterne fra mange lande til et gennemsnit., Betydningen eller vægten af et enkelt lands data i det samlede resultat afhænger af størrelsen af dets økonomi i forhold til de andre, der sammenlignes. For at udlede disse vægte konverterer man et lands BNP med hensyn til dets nationale valuta til en fælles valuta (i praksis den amerikanske dollar).
en af de to vigtigste konverteringsmetoder bruger markedskurser—den kurs, der hersker på valutamarkedet (ved hjælp af enten kursen ved udgangen af perioden eller et gennemsnit i perioden)., Den anden tilgang bruger købekraftspariteten (PPP)—valutakursen-den kurs, hvormed valutaen i et land skulle konverteres til et andet lands valuta for at købe den samme mængde varer og tjenester i hvert land.
for at forstå PPP, lad os tage et almindeligt anvendt eksempel, prisen på en hamburger. Hvis en hamburger sælger i London for 2 2 og i Ne.York for $4, ville dette indebære en PPP-valutakurs på 1 pund til 2 amerikanske dollars., Denne PPP-valutakurs kan godt være forskellig fra den, der hersker på de finansielle markeder (så de faktiske dollaromkostninger ved en hamburger i London kan være enten mere eller mindre end de $4, den sælger til i Ne.York). Denne form for cross-country sammenligning er grundlaget for den kendte “Big Mac” – indeks, som er offentliggjort af the Economist og beregner PPP-valutakurser baseret på McDonald ‘ s sandwich, der sælger i næsten identisk form i mange lande verden over.,
selvfølgelig skal enhver meningsfuld sammenligning af priser på tværs af lande overveje en bred vifte af varer og tjenester. Dette er ikke en let opgave på grund af mængden af data, der skal indsamles, og kompleksiteten i sammenligningsprocessen. For at lette prissammenligninger på tværs af lande blev International comparison Program (ICP) oprettet af De Forenede Nationer og University of Pennsylvania i 1968. PPP ‘ er genereret af ICP er baseret på en global prisundersøgelse., For 2003-06-runden leverede hvert af de deltagende lande (ca. 147) nationale gennemsnitspriser for 1.000 tæt specificerede produkter.
PPP versus markedsrenter
så hvilken metode er bedre? Den passende måde at samle økonomiske data på tværs af lande afhænger af det problem, der overvejes. Markedskurser er det logiske valg, når finansielle strømme er involveret. For eksempel repræsenterer den løbende kontosaldo—som måler de midler, der kommer ind og går ud af et land—en strøm af økonomiske ressourcer på tværs af lande., Det er hensigtsmæssigt at anvende markedskursen til at konvertere disse strømme til dollars, når de aggregeres på tværs af regioner eller beregner den globale forskel på de løbende poster. Men for andre variabler er beslutningen mindre klar. Tag real BNP-vækst. Internationale organisationer bruger forskellige tilgange., Verdensbanken bruger markedsbaserede satser til at bestemme vægtene i sine regionale og globale aggregeringer af realt BNP, mens IMF og Organisationen for Økonomisk Samarbejde og udvikling bruger vægte baseret på PPP-satser (selvom IMF også offentliggør et globalt vækstaggregat baseret på markedsrenter i WEEO). Hver metode har sine fordele og ulemper.
fordele ved PPP: det vigtigste er, at PPP-valutakurser er relativt stabile over tid., Derimod, markedsrenterne er mere volatile, og at bruge dem kunne producere ganske store udsving i samlede vækstmålinger, selv når vækstraterne i de enkelte lande er stabile. En anden ulempe ved markedsbaserede satser er, at de kun er relevante for internationalt handlede varer. Ikke-traded varer og tjenesteydelser tendens til at være billigere i lav indkomst end i høj indkomst lande. En klipning i New York er dyrere end i Lima; prisen på en taxa-tur på den samme afstand er højere i Paris end i Tunis; og en billet til en cricket spil koster mere i London end i Lahore., Fordi lønningerne har en tendens til at være lavere i fattige lande, og tjenesterne ofte er relativt arbejdskrævende, vil prisen på en klipning i Lima sandsynligvis være billigere end i Ne.York, selv når omkostningerne ved at fremstille omsættelige varer, såsom maskiner, er de samme i begge lande. Enhver analyse, der ikke tager højde for disse forskelle i priserne på ikke-traded varer på tværs af lande, vil undervurdere forbrugernes købekraft i nye markeder og udviklingslande og dermed deres generelle velfærd., Af denne grund betragtes PPP generelt som et bedre mål for det generelle velvære.ulemper ved PPP: den største er, at PPP er sværere at måle end markedsbaserede satser. ICP er en enorm statistisk virksomhed, og nye prissammenligninger er kun tilgængelige med sjældne intervaller. Der er også rejst metodologiske spørgsmål om tidligere undersøgelser. Mellem undersøgelsesdatoer skal PPP-satserne estimeres, hvilket kan introducere unøjagtigheder i målingen. ICP dækker heller ikke alle lande, hvilket betyder, at data for manglende lande skal estimeres.,
gør det en forskel?
det afhænger. Der er en stor kløft mellem marked – og PPP-baserede satser i emerging market og udviklingslande, for de fleste af dem forholdet mellem markedet og PPP Amerikanske dollar kurs er mellem 2 og 4. Men for avancerede økonomier, markedet og PPP satser tendens til at være meget tættere. Som et resultat får udviklingslandene en meget højere vægt i aggregeringer, der bruger PPP-valutakurser, end de gør ved hjælp af markedskurser. Vægten af Kina og Indien i verdensøkonomien er langt større ved hjælp af PPP valutakurser end markedsbaserede vægte.,
valget af vægte gør således en stor forskel i beregninger af global vækst, men ringe forskel for estimater af den samlede vækst i avancerede økonomier. Indbygger mellem de rigeste og fattigste lande reduceres beskedent under opp-valutakurser (selv om det forbliver usædvanligt stort), og nogle lande hopper op eller ned på indkomstskalaen afhængigt af den anvendte valutakursomregning.Tim Callen er assisterende direktør i IMF ‘ s Afdeling for Eksterne Forbindelser.