Paridad de poder adquisitivo: los pesos importan – volver a lo básico: Finanzas y desarrollo

Finanzas & desarrollo

Tim Callen

La tasa a la que la moneda de un país tendría que convertirse en la de otro país para comprar la misma cantidad de bienes y servicios en cada país

¿a qué velocidad está creciendo la economía global? ¿Está china contribuyendo más al crecimiento global que Estados Unidos? ¿DÓNDE ESTÁ mejor la persona promedio?, Este tipo de preguntas son de gran interés para los economistas y otros, y a primera vista parece razonable suponer que cada una tiene una respuesta clara. Pero, como con muchas cosas en economía, la realidad es diferente.

Para responder a las preguntas, se debe comparar el valor de la salida de diferentes países. Pero cada país reporta sus datos en su propia moneda. Eso significa que para comparar los datos, las estadísticas de cada país deben convertirse en una moneda común. Sin embargo, hay varias maneras de hacer esa conversión y cada una puede dar una respuesta marcadamente diferente.,

dos criterios diferentes

las instituciones financieras internacionales producen una amplia gama de estadísticas regionales y mundiales. El FMI, una de estas instituciones, publica muchas de sus estadísticas—como el crecimiento del producto interno bruto (PIB) real, la inflación y los saldos de cuenta corriente—dos veces al año en su perspectiva de la economía mundial (WEO). Estas estadísticas combinan, o agregan, los resultados de muchos países en un promedio., La importancia, o peso, de los datos de un país en el resultado global depende del tamaño de su economía en relación con los demás que se comparan. Para obtener estas ponderaciones, se convierte el PIB de un país en términos de su moneda nacional en una moneda común (en la práctica, el Dólar estadounidense).

uno de los dos principales métodos de conversión utiliza los tipos de cambio de mercado: el tipo que prevalece en el mercado de divisas (utilizando el tipo al final del período o un promedio durante el período)., El otro enfoque utiliza el tipo de cambio de la paridad del poder adquisitivo (PPA), el tipo al que la moneda de un país tendría que convertirse en la de otro país para comprar la misma cantidad de bienes y servicios en cada país.

para entender PPP, tomemos un ejemplo comúnmente usado, el precio de una hamburguesa. Si una hamburguesa se vende en Londres por £2 y en Nueva York por 4 4, esto implicaría un tipo de cambio PPP de 1 libra a 2 dólares estadounidenses., Este tipo de cambio PPA bien puede ser diferente del que prevalece en los mercados financieros (de modo que el costo real en dólares de una hamburguesa en Londres puede ser mayor o menor que los 4 4 por los que se vende en Nueva York). Este tipo de comparación entre países es la base para el conocido índice «Big Mac», que es publicado por la revista The Economist y calcula los tipos de cambio PPP basados en el sándwich Mcdonald’s que se vende en forma casi idéntica en muchos países de todo el mundo.,

Por supuesto, cualquier comparación significativa de precios entre países debe considerar una amplia gama de bienes y servicios. Esto no es una tarea fácil, debido a la cantidad de datos que se deben recopilar y las complejidades en el proceso de comparación. Para facilitar las comparaciones de precios entre países, las Naciones Unidas y la Universidad de Pensilvania establecieron en 1968 el programa de comparaciones internacionales (PCI). Las PPA generadas por el PCI se basan en una encuesta mundial de precios., Para la ronda 2003-2006, cada uno de los países participantes (unos 147) proporcionó los precios medios nacionales de 1.000 productos estrechamente especificados.

PPP versus tasas de mercado

entonces, ¿qué método es mejor? La forma adecuada de agregar los datos económicos entre los países Depende de la cuestión que se esté examinando. Los tipos de cambio de mercado son la opción lógica cuando se trata de flujos financieros. Por ejemplo, el saldo de la cuenta corriente, que mide los fondos que entran y salen de un país, representa un flujo de recursos financieros entre países., Es conveniente utilizar el tipo de cambio del mercado para convertir estos flujos en dólares cuando se agreguen entre regiones o se calcule la discrepancia global por cuenta corriente. Pero para otras variables, la decisión es menos clara. Tomemos el crecimiento del PIB real. Las organizaciones internacionales utilizan diferentes enfoques., El Banco Mundial utiliza las tasas basadas en el mercado para determinar las ponderaciones en sus agregaciones regionales y mundiales del PIB real, mientras que el FMI y la organización de cooperación y Desarrollo Económicos utilizan ponderaciones basadas en las tasas PPA (aunque el FMI también publica un agregado de crecimiento mundial basado en las tasas de mercado en el WEO). Cada metodología tiene sus ventajas y desventajas.

ventajas de la PPA: una de las principales es que los tipos de cambio de la PPA son relativamente estables a lo largo del tiempo., Por el contrario, las tasas de mercado son más volátiles, y su utilización podría producir oscilaciones bastante grandes en las medidas agregadas del crecimiento, incluso cuando las tasas de crecimiento en los distintos países son estables. Otro inconveniente de los tipos basados en el mercado es que sólo son pertinentes para los bienes objeto de comercio internacional. Los bienes y servicios no comercializados tienden a ser más baratos en los países de bajos ingresos que en los países de altos ingresos. Un corte de pelo en Nueva York es más caro que en Lima; el precio de un viaje en taxi de la misma distancia es más alto en París que en Túnez; y un boleto para un juego de cricket cuesta más en Londres que en Lahore., De hecho, debido a que los salarios tienden a ser más bajos en los países más pobres, y los servicios suelen ser relativamente intensivos en mano de obra, es probable que el precio de un corte de pelo en Lima sea más barato que en Nueva York, incluso cuando el costo de fabricar bienes comercializables, como maquinaria, es el mismo en ambos países. Cualquier análisis que no tenga en cuenta estas diferencias en los precios de los productos no comercializados entre países subestimará el poder adquisitivo de los consumidores en los países de mercados emergentes y en desarrollo y, en consecuencia, su bienestar general., Por esta razón, la PPA se considera generalmente como una mejor medida del bienestar general.

inconvenientes de la PPA: la mayor es que la PPA es más difícil de medir que las tasas basadas en el mercado. El PCI es una enorme empresa estadística, y sólo se dispone de nuevas comparaciones de precios a intervalos poco frecuentes. También se han planteado cuestiones metodológicas sobre encuestas anteriores. Entre las fechas de la encuesta, se deben estimar las tasas de PPA, lo que puede introducir inexactitudes en la medición. Además, el PCI no abarca a todos los países, lo que significa que deben estimarse los datos de los países que faltan.,

¿hace una diferencia?

depende. Existe una gran brecha entre las tasas de mercado y las basadas en la PPA en los países de mercados emergentes y los países en desarrollo, para la mayoría de los cuales la relación entre el tipo de cambio del mercado y la PPA del Dólar Estadounidense está entre 2 y 4. Pero para las economías avanzadas, las tasas de mercado y de PPA tienden a ser mucho más cercanas. En consecuencia, los países en desarrollo obtienen un peso mucho mayor en las agregaciones que utilizan tipos de cambio PPA que en las que utilizan tipos de cambio de mercado. Las ponderaciones de China y la India en la economía mundial son mucho mayores utilizando los tipos de cambio PPA que las ponderaciones basadas en el mercado.,

por lo tanto, la elección de las ponderaciones hace una gran diferencia en los cálculos del crecimiento mundial, pero poca diferencia con las estimaciones del crecimiento agregado en las economías avanzadas. La brecha de ingresos per cápita entre los países más ricos y los más pobres se reduce modestamente con los tipos de cambio PPA (Aunque sigue siendo excepcionalmente grande), y algunos países suben o bajan la escala de ingresos en función de la conversión del tipo de cambio utilizado.