le déficit commercial des États-Unis: combien importe-t-il?

Introduction

Le président Donald J. Trump a fait de la réduction du déficit commercial américain, qui s’est considérablement accru au cours des dernières décennies, une priorité de son administration. Lui et ses conseillers soutiennent que la renégociation des accords commerciaux, la promotion de politiques « Buy American” et la confrontation avec la Chine sur ce qu’ils considèrent comme ses distorsions économiques réduiront le déficit commercial, créeront des emplois et renforceront la sécurité nationale.,

de nombreux économistes et experts du commerce ne croient pas que les déficits commerciaux nuisent à l’économie et mettent en garde contre la tentative de « gagner” la relation commerciale avec certains pays. D’autres, cependant, estiment que les déficits commerciaux durables sont souvent un problème, et il y a un débat substantiel sur la part du déficit commercial qui est causée par des gouvernements étrangers, ainsi que sur les politiques, le cas échéant, qui devraient être menées pour le réduire.

qu’est Ce qu’un déficit commercial?

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Un déficit commercial se produit lorsqu’un pays importe plus qu’il n’exporte. Par exemple, en 2018, les États-Unis ont exporté 2 500 billions de dollars en biens et services, tandis qu’ils en ont importé 3 121 Billions, ce qui laisse un déficit commercial de 621 milliards de dollars. Les Services, comme le tourisme, la propriété intellectuelle et la finance, représentent environ un tiers des exportations, tandis que les principaux biens exportés comprennent les aéronefs, le matériel médical, le pétrole raffiné et les produits agricoles., Pendant ce temps, les importations sont dominées par les biens d’équipement, tels que les ordinateurs et les équipements de télécommunications; les biens de consommation, tels que les vêtements, les appareils électroniques et les automobiles; et le pétrole brut. (Le déficit des biens, à 891 milliards de dollars, est supérieur au déficit global, car une partie du déficit des biens est compensée par l’excédent du commerce des services.)

Le solde des importations et des exportations, ou de la balance commerciale, est la partie la plus large mesure de l’économie AMÉRICAINE des opérations avec le reste du monde, connu sous le nom de la balance des paiements. La balance des paiements de l’économie comprend la balance commerciale, ou compte courant, et les comptes financiers, ou les mesures des achats et des ventes D’actifs étrangers aux États-Unis. Les comptes financiers comprennent les actifs financiers tels que les actions et les obligations, ainsi que les investissements directs étrangers (IDE)., Ces comptes sont généralement équilibrés, car un déficit du compte courant – le déficit commercial-entraîne un excédent du compte financier correspondant à mesure que les capitaux et les investissements étrangers entrent dans le pays.

Quelles en sont les causes?

La cause fondamentale d’un déficit commercial est un déséquilibre entre un pays d’épargne et taux d’investissement. Comme L’explique Martin Feldstein de Harvard, la raison du déficit peut se résumer au fait que les États-Unis dans leur ensemble dépensent plus d’argent qu’ils ne gagnent, ce qui entraîne un déficit du compte courant., Ces dépenses supplémentaires doivent, par définition, Aller vers des biens et services étrangers. Le financement de ces dépenses se fait sous la forme d’emprunts auprès de prêteurs étrangers (ce qui ajoute à la dette nationale des États—Unis) ou d’investissements étrangers dans des actifs et des entreprises américains-le compte de capital.

comme le soulignent Gary Clyde Hufbauer et Zhiyao Lu du Peterson Institute for International Economics, plusieurs forces influencent l’ampleur du déficit commercial:

• une augmentation des dépenses publiques, si elle entraîne un déficit budgétaire fédéral plus important, réduit le taux d’épargne national et augmente le déficit commercial. Une partie du déficit budgétaire est effectivement financée par une augmentation du montant total que les Américains empruntent à l’étranger.,
• le taux de change du dollar est important, car un dollar plus fort rend les produits étrangers moins chers pour les consommateurs américains tout en rendant les exportations américaines plus chères pour les acheteurs étrangers.
• La croissance de l’économie américaine entraîne également souvent un déficit plus important, car les consommateurs ont plus de revenus pour acheter plus de biens à l’étranger.

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les Économistes considèrent généralement que ces facteurs sont plus importants que les politiques commerciales dans la détermination du déficit global., En effet, le fait de faciliter ou de rendre plus difficile le commerce avec des pays spécifiques tend simplement à transférer le déficit commercial vers d’autres partenaires commerciaux. Ainsi, les économistes mettent en garde contre la fusion des déficits bilatéraux, qui reflètent les circonstances particulières des relations commerciales avec des pays spécifiques, avec le déficit global, qui reflète les forces sous-jacentes de l’économie.

Comment le déficit commercial AMÉRICAIN a changé au cours des dernières décennies?

le déficit actuel de 621 milliards de dollars, représentant environ 3% du produit intérieur brut (PIB), est en baisse par rapport au sommet de 2006 de plus de 760 milliards de dollars, qui était alors supérieur à 5% du PIB. Le déficit a atteint en moyenne 535 milliards de dollars depuis 2000, soit beaucoup plus qu’au cours des décennies précédentes, où il représentait bien moins de 2% du PIB., Les États-Unis ont affiché un excédent ou un léger déficit au cours des années 1960 et 1970, après quoi un déficit important s’est ouvert dans les années 1980 et a continué de s’accroître au cours des années 1990 et 2000.

le déséquilibre commercial bilatéral le plus important est de loin celui avec la Chine. Les États-Unis ont enregistré un déficit de biens de 419 milliards de dollars avec la Chine en 2018. Le deuxième contributeur le plus important au déficit de biens, à 151 milliards de dollars, est l’Union européenne, suivie du Mexique à 81,5 milliards de dollars, du Japon à 67,6 milliards de dollars et de la Malaisie à 26,5 milliards de dollars.,

le déficit la Chine s’est considérablement développée au début des années 2000, passant d’une moyenne de 34 milliards de dollars dans les années 1990. certains économistes appellent cela le « choc chinois” et l’attribuent à la croissance rapide et inattendue du secteur manufacturier chinois à la fin des années 1990. cela s’est produit alors que Pékin a entrepris de profondes réformes économiques et mis en œuvre des politiques visant à subventionner la production, à accélérer l’industrialisation et à stimuler les exportations., Dans le processus, la Chine a gagné le surnom « l’usine du monde.” Les économistes notent également l’accélération de la croissance des exportations Chinoises après l’entrée du pays dans l’Organisation Mondiale du Commerce (OMC) en 2001.

ces facteurs ont entraîné un flux croissant D’électronique, de vêtements et d’autres biens chinois vers les États-Unis, ce qui explique la contribution de la Chine au déficit, ainsi que la concentration du déficit dans le secteur manufacturier. Aux États-Unis, l’emploi dans le secteur manufacturier est passé de 26% de la main-d’œuvre en 1970 à 8.,5 pour cent en 2016, une chute qui, selon Hufbauer et d’autres, a été accélérée par la concurrence chinoise. Cependant, la plupart des économistes attribuent la majeure partie de la réduction à l’automatisation, à l’augmentation de la productivité et au déplacement de la demande des biens vers les services.

Pourquoi certains observateurs s’inquiètent du déficit commercial?

Le président Trump, qui a fait campagne pour mettre fin aux déséquilibres commerciaux, soutient que « les déficits commerciaux nuisent très gravement à l’économie., »Il blâme les” accords horribles « avec le Mexique, La Corée du Sud et d’autres pays pour avoir permis trop d’importations étrangères bon marché qui ont mis les usines américaines hors service et » détruit des emplois. »

Peter Navarro, conseiller principal du Président pour le commerce et l’industrie, estime que le déficit menace la sécurité nationale dans la mesure où les États-Unis dépendent de la dette extérieure et des investissements étrangers pour le financer. L’administration Trump a fait de la réduction du déficit avec le Mexique une priorité dans sa renégociation de l’accord de libre-échange nord-américain (ALENA)., Il a également indiqué qu’il s’emploierait énergiquement à lutter contre les pratiques que l’OMC considère comme injustes. Une de ces pratiques est le dumping, dans lequel les pays subventionnent des produits, tels que l’acier, et les vendent à l’étranger pour un prix inférieur à leur valeur marchande.

L’administration Trump a également menacé de retirer les États-Unis de son accord de libre-échange avec la Corée du Sud, connu sous L’acronyme KORUS, entré en vigueur en 2012. Depuis lors, le déficit commercial des États-Unis avec la Corée du Sud a doublé et les États-Unis., les exportations vers le pays ont chuté de 3 milliards de dollars, ce que les critiques ont imputé aux politiques délibérées adoptées par Séoul, y compris la manipulation des devises et les règles du travail restrictives. Edward Alden, de CFR, a déclaré que l’accord était une « déception », car les analystes prévoyaient une croissance des exportations américaines d’au moins 10 milliards de dollars. ” La Corée du sud est toujours une économie plus fermée que les États-Unis », dit-il,  » mais déchirer KORUS ne résoudra pas ce problème.,” En août 2018, Les États-Unis et la Corée du Sud ont conclu un accord visant à modifier KORUS, qui comprenait des restrictions à l’exportation de l’acier coréen et une période d’élimination progressive prolongée pour divers tarifs.

certains législateurs démocrates, groupes syndicaux et fabricants critiquent également le déficit au motif que certains pays étrangers—en particulier la Chine—ont utilisé des pratiques déloyales telles que la manipulation des devises, la suppression des salaires et les subventions gouvernementales pour stimuler leurs exportations, tout en bloquant les importations américaines., Certains économistes soutiennent que la compétitivité de la Chine découle de son protectionnisme et de l’implication de l’état dans l’économie, donnant à ses exportations un avantage injuste et violant les règles commerciales mondiales. Les économistes du Peterson Institute C. Fred Bergsten et Joseph E. Gagnon blâment la manipulation monétaire « massive et soutenue” de la Chine de 2000 à 2010 pour avoir creusé le déficit commercial à des niveaux historiques.,

bien que cette manipulation agressive se soit atténuée depuis lors, Brad Setser, un ancien responsable du Trésor du CFR, écrit qu’il existe toujours une « surabondance D’épargne” en Asie de l’est, dans laquelle des taux d’épargne exceptionnellement élevés dans la région, en partie en raison de la politique gouvernementale, génèrent d’importants excédents commerciaux, qui doivent être absorbés

pendant ce temps, la concentration du déficit dans le secteur manufacturier a accru les inquiétudes de certains économistes au sujet des pertes d’emplois et de leurs répercussions dans les communautés locales. (Sur le déficit de 891 milliards de dollars en biens, plus de 650 milliards de dollars étaient constitués de biens de consommation manufacturés et de pièces automobiles.) Les recherches de L’Economic Policy Institute suggèrent que la hausse des importations chinoises a fait baisser les salaires des travailleurs non diplômés et a coûté aux États-Unis 3.,4 millions d’emplois de 2001 à 2015, alors que des recherches publiées par l’Université de Chicago ont évalué ce nombre à plus de 2 millions sur une période similaire (1999-2011). De nombreux économistes craignent que les pertes d’emplois liées aux importations entraînent une réaction populiste au commerce et à la mondialisation qui provoquera une volatilité Politique.

certains économistes s’inquiètent des conséquences de déséquilibres importants et persistants. Gagnon du Peterson Institute prévient que la dette nécessaire pour financer le déficit se dirige vers des niveaux insoutenables., L’ancien président de la Réserve fédérale Ben Bernanke et Jared Bernstein, conseiller économique des Présidents Bill Clinton et Barack Obama, ont fait valoir que les entrées importantes de capitaux étrangers qui accompagnent les déficits commerciaux peuvent conduire à des bulles financières et peuvent avoir contribué au krach immobilier américain qui a commencé en 2006. D’autres notent qu’un déficit croissant a été associé à une économie faible, comme au début des années 2000, ce qui, selon eux, est la preuve du potentiel d’un déficit important pour drainer la demande de l’économie nationale et ralentir la croissance lorsque l’économie fonctionne sous son potentiel.,

Quels sont les arguments contre l’accent mis sur le déficit?

pour de nombreux économistes, cependant, le déficit commercial a été bouc émissaire, et ils soutiennent que le déficit commercial n’est pas en soi un problème pour l’économie américaine. En effet, un déficit commercial plus important peut être le résultat d’une économie plus forte, car les consommateurs dépensent et importent plus tandis que les taux d’intérêt plus élevés rendent les investisseurs étrangers plus désireux de placer leur argent aux États-Unis.

CFR Distingué Michael Froman, un ex-états-UNIS, représentant commercial, repousse l’accent de L’administration Trump selon lequel  » les déficits commerciaux signifient que vous perdez, et les excédents signifient que vous gagnez. »Il dit que L’accent étroit de Trump sur le commerce des biens, qui ne tient pas compte de l’excédent des services, est particulièrement inutile. « Chaque économiste légitime déclare que mesurer la politique commerciale par la taille du déficit des biens n’est probablement pas une note de passage dans une classe d’économie de base”, a-t-il déclaré lors d’un symposium commercial CFR en octobre 2017.

Les économistes soulignent que le rôle singulier des États-Unis., économie en fournissant des liquidités à l’économie mondiale et en stimulant la demande dans le monde entier, le déficit commercial des États-Unis est au cœur de la stabilité économique mondiale. Le rôle du dollar en tant que monnaie de Réserve mondiale et principal outil pour les transactions mondiales signifie que de nombreux autres pays comptent sur la détention de réserves en dollars, créant une demande massive d’actifs financiers américains. Cela signifie que les États-Unis paient peu pour leurs emprunts à l’étranger, ce qui leur permet de financer leur forte consommation à faible coût, ce qui stimule la demande mondiale. Certains économistes avertissent que se diriger vers un U. S., l’excédent commercial pourrait entraîner une baisse de la croissance mondiale et une plus grande instabilité économique parmi les partenaires commerciaux des États-Unis, bien que d’autres croient que la forte demande étrangère pour les actifs américains pèse sur l’économie et rend la réalisation du plein emploi plus difficile.

de nombreux économistes soulignent que le commerce stimule l’économie globale en abaissant les prix et en augmentant la productivité. Comme L’écrit Russ Roberts de la Hoover Institution, le commerce, en dirigeant les ressources vers les endroits où l’économie est la plus compétitive, crée de nouvelles opportunités et des progrès à l’échelle de la société qui améliorent la vie de tous de manière souvent imprévue., Plutôt que de protéger les industries en difficulté, dit-il, la Politique devrait se concentrer sur le fait de donner aux gens les compétences nécessaires pour être compétitifs et prospérer dans un monde en constante évolution. Les économistes notent également que les méthodes traditionnelles de mesure de la santé économique, telles que le produit intérieur brut (PIB) et les statistiques commerciales, ont du mal à tenir compte de la croissance rapide de l’économie numérique et des nouveaux types d’emplois qu’elle a créés.

selon Benn Steil et Emma Smith de CFR, les politiques protectionnistes seraient particulièrement contre-productives car bloquer les importations sans modifier les niveaux d’épargne et d’investissement sous-jacents augmenterait simplement la valeur du dollar et provoquerait des exportations réduire également, laissant le déficit inchangé, mais réduisant le commerce global et rendant le pays plus pauvre., Douglas Irwin, expert en commerce au Dartmouth College, est du même avis, soulignant que les tentatives passées d’utiliser des politiques protectionnistes pour réduire les déficits commerciaux ont échoué. D’autres soulignent qu’il n’y a pas de corrélation entre les déficits commerciaux et le chômage global, ce qui suggère que même si les importations menacent des emplois dans un secteur, des emplois sont créés dans d’autres.

Irwin et d’autres craignent qu’une trop grande attention portée au déficit commercial ne conduise à une reprise du protectionnisme et à une nouvelle guerre commerciale mondiale qui aggraverait la situation de tout le monde, en particulier à une époque de chaînes d’approvisionnement qui traversent de nombreuses frontières., Les promesses selon lesquelles les restrictions sur les importations en provenance de Chine ou d’ailleurs relanceront la fabrication, disent-ils, ignorent que la technologie joue un rôle beaucoup plus important dans la désindustrialisation que le commerce, et que l’économie américaine a commencé à se détourner de la fabrication bien avant la prolifération des accords commerciaux dans les années 1990.

Au Lieu de cela, conseille Hufbauer du Peterson Institute, il vaut mieux reconnaître que le déficit commercial N’est ni tout bon ni tout mauvais, mais consiste plutôt en des compromis: les États-Unis., l’économie profite des biens et des investissements étrangers même si un déficit élevé déplace certains travailleurs et ajoute à la dette nationale.

Quelles sont les options pour réduire le déficit?

Le président Trump a promis de réduire le déficit commercial, bien que les plans de l’administration restent flous. La suggestion originale de Trump, imposer des droits de douane élevés sur les produits chinois, serait probablement inefficace, mais certains économistes disent que négocier un meilleur accès au marché chinois pour les exportateurs américains pourrait aider., Il a également promis de qualifier La Chine de manipulateur de monnaie, une désignation qui, selon les experts, aurait eu peu d’effets concrets, mais qui a finalement changé d’avis. Le secrétaire au Commerce, Wilbur Ross, a fait valoir que le problème réside dans les droits de douane élevés, les subventions et autres obstacles auxquels sont confrontés les produits américains en Chine et en Europe. Il dit que la politique américaine se concentrera sur l’intensification des mesures correctives commerciales en vertu des règles de l’OMC et « faire de meilleurs accords” avec les partenaires commerciaux.

Alden de CFR a écrit que des mesures unilatérales pour bloquer les importations comme l’acier en raison de préoccupations concernant les subventions étrangères irraient probablement irriter les États-Unis., alliés et nuire à de nombreuses industries américaines. Cependant, dit-il, il y a une histoire qui remonte aux présidents Richard Nixon et Ronald Reagan des dirigeants américains menaçant de telles mesures pour inciter d’autres pays à reculer leurs propres politiques de distorsion des échanges que Trump pourrait apprendre. Nixon et Reagan ont tous deux menacé des alliés comme le Japon et l’Allemagne de tarifs unilatéraux pour les persuader de réévaluer leurs monnaies.

Un dollar plus faible stimulerait probablement les exportations américaines., Trump a dit qu’il croit que le dollar est « trop fort”, bien qu’il n’ait pas dit comment il pourrait y remédier, et le dollar s’est renforcé depuis la réforme fiscale de 2017.

Les réformes économiques dans les pays excédentaires pourraient aider. Bergsten et Gagnon soutiennent que les États-Unis devraient faire pression sur les pays qui utilisent les achats de réserves de change pour manipuler leurs taux de change en demandant au gouvernement américain de contre-acheter les devises étrangères des pays manipulateurs., Le Setser de CFR conseille aux décideurs politiques de faire pression sur la Chine et les autres pays asiatiques pour qu’ils adoptent des politiques qui feront baisser leurs taux d’épargne.

dans le domaine de la politique intérieure, la hausse du taux d’épargne américain pourrait également réduire le déficit commercial. Comme le Fonds Monétaire International et d’autres l’ont souligné , l’un des moyens les plus directs de le faire est de réduire le déficit budgétaire du gouvernement. Pourtant, les observateurs ont noté, c’est peu probable, étant donné que les propositions budgétaires de Trump ont inclus des dépenses de défense et de relance plus élevées et que ses réductions d’impôts 2017 ont encore accru le déficit budgétaire., En outre, les hausses probables des taux D’intérêt de la Réserve fédérale devraient, comme par le passé, renforcer le dollar, augmentant ainsi le déficit commercial.