Finance & ontwikkeling
Tim Callen
de koers waartegen de valuta van een land in die van een ander land moet worden omgerekend om in elk land dezelfde hoeveelheid goederen en diensten te kopen
Index This (Photo: Alexander Becher/DPA/Corbis)
hoe snel groeit de wereldeconomie? Draagt China meer bij aan de wereldwijde groei dan de Verenigde Staten? Waar is de gemiddelde persoon beter af?, Dit soort vragen zijn van groot belang voor economen en anderen, en op het eerste gezicht lijkt het redelijk om aan te nemen dat elk een duidelijk antwoord heeft. Maar, zoals met veel dingen in de economie, is de realiteit anders.
om de vragen te beantwoorden, moet men de waarde van de output uit verschillende landen vergelijken. Maar elk land rapporteert zijn gegevens in zijn eigen valuta. Dat betekent dat om de gegevens te vergelijken, de statistieken van elk land moeten worden omgezet in een gemeenschappelijke munt. Er zijn echter verschillende manieren om die conversie te doen en elk kan een duidelijk ander antwoord geven.,
twee verschillende maatstaven
internationale financiële instellingen produceren een breed scala aan regionale en mondiale statistieken. Het IMF, een van deze instellingen, publiceert veel van zijn statistieken—zoals de groei van het reële bruto binnenlands product (BBP), de inflatie en de lopende rekening—saldi-tweemaal per jaar in zijn World Economic Outlook (WEO). Deze statistieken combineren, of aggregeren, de resultaten van vele landen tot een gemiddelde., Het belang, of het gewicht, van de gegevens van een individueel land in het totale resultaat hangt af van de omvang van zijn economie ten opzichte van de andere landen die worden vergeleken. Om deze gewichten af te leiden, zet men het BBP van een land in termen van zijn nationale munt om in een gemeenschappelijke munt (in de praktijk, De Amerikaanse dollar).
een van de twee belangrijkste omrekeningsmethoden maakt gebruik van marktwisselkoersen—de koers op de valutamarkt (aan de hand van de koers aan het einde van de periode of een gemiddelde over de periode)., Bij de andere benadering wordt gebruik gemaakt van de wisselkoers van de koopkrachtpariteit (KKP)—de koers waartegen de valuta van een land in die van een ander land moet worden omgerekend om in elk land dezelfde hoeveelheid goederen en diensten te kunnen kopen.
om PPP te begrijpen, nemen we een veel gebruikt voorbeeld, de prijs van een hamburger. Als een hamburger wordt verkocht in Londen voor £2 en in New York voor $4, zou dit een PPP wisselkoers van 1 pond tot 2 US dollars impliceren., Deze PPP wisselkoers kan heel goed verschillen van die in de financiële markten (zodat de werkelijke dollar kosten van een hamburger in Londen kan meer of minder dan de $4 het verkoopt voor in New York). Dit soort cross-country vergelijking is de basis voor de bekende “Big Mac” index, die wordt gepubliceerd door The Economist magazine en berekent PPP wisselkoersen op basis van de McDonald ‘ s sandwich die verkoopt in bijna identieke vorm in veel landen over de hele wereld.,
natuurlijk moet elke zinvolle vergelijking van prijzen tussen landen rekening houden met een breed scala aan goederen en diensten. Dit is geen gemakkelijke taak, vanwege de hoeveelheid gegevens die moeten worden verzameld en de complexiteit in het vergelijkingsproces. Om prijsvergelijkingen tussen landen te vergemakkelijken, werd het International comparison Program (ISP) opgericht door de Verenigde Naties en de Universiteit van Pennsylvania in 1968. KKP ‘ s die door het ISP worden gegenereerd, zijn gebaseerd op een wereldwijd prijsonderzoek., Voor de ronde 2003-2006 heeft elk van de deelnemende landen (ongeveer 147) nationale gemiddelde prijzen verstrekt voor 1.000 nauwkeurig gespecificeerde producten.
KKP versus marktrentes
dus welke methode is beter? De juiste manier om economische gegevens over de verschillende landen samen te voegen, hangt af van de kwestie die in overweging wordt genomen. Marktwisselkoersen zijn de logische keuze wanneer het om geldstromen gaat. Het saldo op de lopende rekening-waarmee de fondsen worden gemeten die een land binnenkomen en verlaten-vertegenwoordigt bijvoorbeeld een stroom van financiële middelen tussen landen., Het is passend om de marktwisselkoers te gebruiken om deze stromen om te zetten in dollars bij de aggregatie tussen regio ‘ s of bij de berekening van de wereldwijde discrepantie op de lopende rekening. Maar voor andere variabelen is de beslissing minder duidelijk. Neem de reële bbp-groei. Internationale organisaties hanteren verschillende benaderingen., De Wereldbank gebruikt marktconforme koersen om de gewichten in haar regionale en mondiale aggregaten van het reële BBP te bepalen, terwijl het IMF en de organisatie voor Economische Samenwerking en ontwikkeling gewichten gebruiken op basis van PPP-koersen (hoewel het IMF ook een mondiaal groeiaggregaat publiceert op basis van marktkoersen in het WEO). Elke methodologie heeft zijn voor-en nadelen.
voordelen van KKP: een van de belangrijkste is dat KKP wisselkoersen relatief stabiel zijn in de tijd., De markttarieven daarentegen zijn volatieler en het gebruik ervan kan vrij grote schommelingen in de geaggregeerde groeimaatstaven veroorzaken, zelfs wanneer de groeipercentages in de afzonderlijke landen stabiel zijn. Een ander nadeel van marktconforme tarieven is dat zij alleen relevant zijn voor internationaal verhandelde goederen. Niet-handelsgoederen en-diensten zijn doorgaans goedkoper in landen met een laag inkomen dan in landen met een hoog inkomen. Een knipbeurt in New York is duurder dan in Lima; de prijs van een taxirit van dezelfde afstand is hoger in Parijs dan in Tunis; en een kaartje voor een cricketspel kost meer in Londen dan in Lahore., Omdat de lonen in armere landen meestal lager zijn en de diensten vaak relatief arbeidsintensief zijn, is de prijs van een knipbeurt in Lima waarschijnlijk goedkoper dan in New York, zelfs wanneer de kosten van het maken van verhandelbare goederen, zoals machines, in beide landen hetzelfde zijn. Elke analyse waarin geen rekening wordt gehouden met deze verschillen in de prijzen van niet-handelsgoederen tussen de landen zal de koopkracht van de consumenten in opkomende markten en ontwikkelingslanden en bijgevolg hun algemene welzijn onderschatten., Daarom wordt PPP over het algemeen beschouwd als een betere maatstaf voor algemeen welzijn.
nadelen van KKP: de grootste is dat KKP moeilijker te meten is dan op de markt gebaseerde tarieven. Het ISP is een enorme statistische onderneming en nieuwe prijsvergelijkingen zijn slechts zelden beschikbaar. Er zijn ook methodologische vragen gesteld over eerdere enquêtes. Tussen de enquêtedata moeten de PPP-tarieven worden geschat, wat onnauwkeurigheden in de meting kan introduceren. Het ISP bestrijkt ook niet alle landen, wat betekent dat gegevens voor ontbrekende landen moeten worden geschat.,
maakt het verschil?
Het hangt ervan af. Er is een grote kloof tussen markt – en PPP-gebaseerde tarieven in opkomende markten en ontwikkelingslanden, voor de meeste waarvan de verhouding tussen de markt-en PPP-wisselkoers van de Amerikaanse dollar tussen 2 en 4 ligt. Maar voor geavanceerde economieën liggen de markt-en KKP-tarieven meestal veel dichter bij elkaar. Als gevolg daarvan krijgen ontwikkelingslanden een veel groter gewicht in aggregaties die gebruik maken van PPP-wisselkoersen dan ze doen met behulp van marktwisselkoersen. De gewichten van China en India in de wereldeconomie zijn veel groter met behulp van PPP wisselkoersen dan op de markt gebaseerde gewichten.,
de keuze van gewichten maakt dus een groot verschil in de berekeningen van de mondiale groei, maar weinig verschil in de schattingen van de totale groei in geavanceerde economieën. De inkomenskloof per hoofd van de bevolking tussen de rijkste en de armste landen wordt bij de KKP-wisselkoersen enigszins verkleind (maar blijft uitzonderlijk groot), en sommige landen springen op of neer op de inkomensschaal, afhankelijk van de gebruikte wisselkoersomrekening.
Tim Callen is adjunct-directeur van de afdeling Externe Betrekkingen van het IMF.