WACC

definitie van WACC

de gewogen gemiddelde Kapitaalkost (WACC) van een onderneming vertegenwoordigt haar gemengde kapitaalkost van Kapitaalkost van kapitaal is het minimumrendement dat een bedrijf moet verdienen voordat het waarde genereert. Voordat een bedrijf winst kan maken, moet het minstens voldoende inkomsten genereren om de kosten van de financiering van zijn werking te dekken. in alle bronnen, inclusief gewone aandelen, preferente aandelen en schulden., De kosten van elk type kapitaal worden gewogen door het percentage van het totale kapitaal en worden bij elkaar opgeteld. Deze gids zal een gedetailleerd overzicht geven van wat WACC is, waarom het wordt gebruikt, hoe het te berekenen, en zal verschillende voorbeelden geven.

WACC wordt gebruikt in financieel modelleren wat financieel modelleren is financiële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe & waarom een model te bouwen., aangezien de discontovoet om de netto contante waarde te berekenen, is de netto contante waarde (NPV) de waarde van alle toekomstige kasstromen (positief en negatief) over de gehele looptijd van een investering, gedisconteerd tot het heden. NPV-analyse is een vorm van intrinsieke waardering en wordt uitgebreid gebruikt in de financiële en boekhoudkundige sector voor het bepalen van de waarde van een bedrijf, investeringszekerheid, van een bedrijf.

Image: CFI ‘ s Business Valuation Modeling Course.

Wat is de WACC-formule?,

zoals hieronder weergegeven is de WACC-formule:

WACC =(E/V X Re) + ((D/V X Rd) x (1 – T))

waarbij:

E = marktwaarde van het eigen vermogen van de onderneming (market capMarket CapitalizationMarket Capitalization (Market Cap) is de meest recente marktwaarde van de uitstaande aandelen van een onderneming. Market Cap is gelijk aan de huidige aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen., De investeringsgemeenschap gebruikt vaak de marktkapitalisatiewaarde om bedrijven te rangschikken)
D = marktwaarde van de schuld van de onderneming
V = totale waarde van het kapitaal (eigen vermogen plus schuld)
E/V = percentage van het kapitaal dat eigen vermogen is
D/V = percentage van het kapitaal dat schuld is
Re = kosten van het eigen vermogen (vereist rendement vereist rendement het vereiste rendement (hurdle rate) is het minimumrendement dat een investeerder verwacht te ontvangen voor zijn investering. In wezen is het vereiste rendement de minimaal aanvaardbare compensatie voor het risiconiveau van de investering.,)
Rd = kosten van schuld (rendement tot vervaldag op bestaande schuld)
T = belastingtarief

hieronder wordt een uitgebreide versie van de WACC-formule weergegeven, die de kosten van preferente aandelen bevat (voor bedrijven die deze hebben).

Het doel van WACC is het bepalen van de kosten van elk deel van de kapitaalstructuur van de onderneming kapitaalstructuur verwijst naar het bedrag aan schuld en / of eigen vermogen dat door een onderneming wordt gebruikt om haar activiteiten en activa te financieren. De kapitaalstructuur van een bedrijf op basis van het aandeel van aandelen, schulden en preferente aandelen., Elke component heeft kosten voor het bedrijf. Het bedrijf betaalt een vaste renteinterest Kosteninterest kosten ontstaat uit een bedrijf dat financiert door middel van schulden of kapitaal leases. Rente wordt gevonden in de winst-en verliesrekening, maar kan ook op zijn schuld en een vast rendement op zijn preferente aandeel. Hoewel een onderneming geen vast rendement op gewone aandelen betaalt, betaalt zij vaak dividendendividend dividend is een deel van de winst en ingehouden winst dat een onderneming aan haar aandeelhouders uitbetaalt., Wanneer een bedrijf een winst genereert en ingehouden winsten accumuleert, kunnen deze winsten worden herbelegd in het bedrijf of worden uitbetaald aan aandeelhouders als een dividend. in de vorm van contanten aan aandeelhouders.

de gewogen gemiddelde kapitaalkosten maken integraal deel uit van een DCF waarderingsmodel CF model Training Free Guideeen DCF model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen., Het model is gewoon een prognose van de vrije cashflow van een onderneming zonder hefboomwerking en daarom is het een belangrijk concept om te begrijpen voor financiële professionals, met name voor investment bankingInvestment banking is de divisie van een bank of financiële instelling die overheden, bedrijven en instellingen bedient door het verstrekken van acceptatie (aantrekken van kapitaal) en fusies en overnames (M&A) adviesdiensten., Investment banks act as intermediairs and corporate development corporate development is de groep binnen een onderneming die verantwoordelijk is voor strategische beslissingen om te groeien en te herstructureren, strategische partnerschappen aan te gaan, deel te nemen aan fusies & acquisities (M&A), en/of organisatorische uitmuntendheid te bereiken. Corp dev streeft ook naar kansen die de waarde van het bedrijfsplatform benutten. rol. Dit artikel gaat door elk onderdeel van de WACC berekening.,

WACC Part 1-Cost of Equity

De cost of equity wordt berekend met behulp van het Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een model dat de relatie beschrijft tussen het verwachte rendement en het risico van een effect. De CAPM-formule toont aan dat het rendement van een effect gelijk is aan het risicovrije rendement plus een risicopremie, gebaseerd op de bèta van dat effect, die gelijk is aan het rendement op volatiliteit (risico versus beloning)., Hieronder volgt de formule voor de kosten van het eigen vermogen:

Re = Rf + β × (Rm − Rf)

waarbij:

Rf = de risicovrije rente (doorgaans het rendement op tienjarige Amerikaanse schatkistobligaties)
β = Equity beta (levered)
Rm = annual return of the market

de kosten van de equitykost van de Equitykost van het eigen vermogen is het rendement dat een aandeelhouder nodig heeft om in een bedrijf te beleggen. Het vereiste rendement is gebaseerd op het niveau van het risico verbonden aan de investering is een impliciete kosten of een alternatieve kosten van kapitaal., Het is het rendement dat aandeelhouders in theorie nodig hebben om hen te compenseren voor het risico van beleggen in aandelen. De bèta is een maatstaf voor de volatiliteit van het rendement van een aandeel ten opzichte van de totale markt (zoals de S&p 500). Het kan worden berekend door het downloaden van historische return data van Bloomberg of met behulp van de WACC en BETA functionsBloomberg functies ListList van de meest voorkomende Bloomberg functies en snelkoppelingen voor aandelen, vast inkomen, nieuws, financials, bedrijfsinformatie., In investment banking, equity research, capital markets moet je leren hoe je Bloomberg Terminal kunt gebruiken om financiële informatie, aandelenkoersen, transacties, enz. Bloomberg functies lijst.

risicovrij rente

de risicovrije rente risicovrije rente het risicovrije rendement is de rente die een investeerder mag verwachten te verdienen op een belegging die geen risico inhoudt. In de praktijk wordt de risicovrije rente algemeen beschouwd als gelijk aan de rente die wordt betaald op een drie maanden durend overheidsbriefje, over het algemeen de veiligste investering die een investeerder kan doen., is het rendement dat kan worden verdiend door te investeren in een risicovrije waarde, bijvoorbeeld Amerikaanse staatsobligaties. Typisch, het rendement van de 10-jarige Amerikaanse Treasury10-jarige Amerikaanse Treasury Notede 10-jarige Amerikaanse Treasury Note is een schuldverplichting die wordt uitgegeven door het Ministerie van Financiën van de Amerikaanse regering en wordt geleverd met een looptijd van 10 jaar. Zij betaalt de houder om de zes maanden rente tegen een vaste rentevoet die bij de eerste uitgifte wordt vastgesteld. wordt gebruikt voor het risicovrije tarief.,

aandelenrisicopremie (ERP)

aandelenrisico Premiumequityrisico Premiumequityrisicopremie is het verschil tussen het rendement op aandelen / individuele aandelen en het risicovrije rendement. Het is de compensatie aan de belegger Voor het nemen van een hoger risiconiveau en het beleggen in aandelen in plaats van risicovrije effecten. (ERP) wordt gedefinieerd als het extra rendement dat boven de risicovrije rente kan worden verdiend door in de aandelenmarkt te beleggen. Een eenvoudige manier om ERP te schatten is om het risicovrije rendement af te trekken van het marktrendement., Deze informatie zal normaal gesproken voldoende zijn voor de meest elementaire financiële analyse. In werkelijkheid kan het schatten van ERP echter een veel gedetailleerdere taak zijn. Over het algemeen nemen banken ERP uit een publicatie genaamd Ibbotson ‘ S.

Levered Beta

BetaBetaThe beta (β) van een beleggingszekerheid (d.w.z. een aandeel) is een meting van de volatiliteit van het rendement ten opzichte van de gehele markt. Het wordt gebruikt als risicometing en maakt integraal deel uit van het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Een bedrijf met een hogere beta heeft een groter risico en ook een groter verwacht rendement., verwijst naar de volatiliteit of het risico van een aandeel ten opzichte van alle andere aandelen in de markt. Er zijn een paar manieren om de bèta van een aandeel te schatten. De eerste en eenvoudigste manier is om de historische bèta van het bedrijf te berekenen (met behulp van regressieanalyseregressieanalyseregressieanalyse is een verzameling statistische methoden die worden gebruikt voor de schatting van de relaties tussen een afhankelijke variabele en een of meer onafhankelijke variabelen. Het kan worden gebruikt om de sterkte van de relatie tussen variabelen te beoordelen en voor het modelleren van de toekomstige relatie tussen hen.,) of gewoon pick-up van het bedrijf regressie beta van Bloomberg. De tweede en grondigere aanpak is om een nieuwe schatting voor beta met behulp van openbare bedrijf comparablesComparable Company Analyseshoe vergelijkbare bedrijf analyse uit te voeren. Deze gids laat u stap voor stap zien hoe u vergelijkbare bedrijfsanalyse (“Comps”) kunt bouwen, inclusief een gratis sjabloon en vele voorbeelden. Comps is een relatieve waarderingsmethodologie die naar Ratio ‘ s van soortgelijke openbare bedrijven kijkt en deze gebruikt om de waarde van een ander bedrijf af te leiden., Om deze aanpak te gebruiken, wordt de bèta van vergelijkbare bedrijven uit Bloomberg genomen en wordt de ongeleverde bèta voor elk bedrijf berekend.

Ongeleverde Beta = Levered Beta /((1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))

Levered beta omvat zowel het bedrijfsrisico als het risico dat voortvloeit uit het aangaan van schulden. Echter, omdat verschillende bedrijven hebben verschillende kapitaalstructuren, unlevered betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) is de volatiliteit van de rendementen voor een bedrijf, zonder rekening te houden met de financiële hefboomwerking. Zij houdt alleen rekening met haar activa., Het vergelijkt het risico van een bedrijf zonder hefboom met het risico van de markt. Het wordt berekend door het nemen van equity beta en delen door 1 plus fiscaal gecorrigeerde schuld aan het eigen vermogen (asset beta) wordt berekend om extra risico uit de schuld te verwijderen om puur zakelijk risico te bekijken. Het gemiddelde van de niet-levered bèta ‘ s wordt dan berekend en opnieuw levered op basis van de kapitaalstructuur van het bedrijf dat wordt gewaardeerd.

Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))

in de meeste gevallen wordt de huidige kapitaalstructuur van het bedrijf gebruikt wanneer beta opnieuw levered wordt., Echter, als er informatie is dat de kapitaalstructuur van de onderneming in de toekomst zou kunnen veranderen, dan beta zou worden opnieuw levered met behulp van de onderneming doel kapitaalstructuur.

na berekening van de risicovrije rente, de aandelenrisicopremie en de levered beta, de kostprijs van het eigen vermogen = risicovrije rente + de aandelenrisicopremie * levered beta.

Image: CFI ‘ s Business Valuation Modeling Course.,

WACC deel 2-Kosten van schuld en preferente aandelen

bepalen van de kosten van debetkost van Debetde kosten van schuld is het rendement dat een onderneming aan haar debethouders en crediteuren verstrekt. Kosten van schuld wordt gebruikt in WACC-berekeningen voor waarderingsanalyse. en preferred stock is waarschijnlijk het makkelijkste deel van de WACC berekening. De kosten van schuld is het rendement op de looptijd van de schuld van het bedrijf en evenzo, de kosten van preferente voorraad is het rendement op de preferente voorraad van het bedrijf., Vermenigvuldig eenvoudig de kosten van schuld en het rendement op preferente aandelen met respectievelijk het aandeel van schuld en preferente aandelen in de kapitaalstructuur van een bedrijf.

aangezien rentebetalingen fiscaal aftrekbaar zijn, moeten de kosten van de schuld worden vermenigvuldigd met (1 – belastingtarief), dat wordt aangeduid als de waarde van de fiscale shieldTax ShieldA Tax Shielda is een toegestane aftrek van het belastbare inkomen die resulteert in een vermindering van de verschuldigde belastingen. De waarde van deze schilden hangt af van het effectieve belastingtarief voor het bedrijf of individu., Gemeenschappelijke kosten die aftrekbaar zijn omvatten afschrijvingen, amortisatie, hypotheekbetalingen en rentelasten. Dit wordt niet gedaan voor preferred stock omdat preferente dividenden worden betaald met profitsNet IncomeNet inkomen is een belangrijke post, niet alleen in de winst-en verliesrekening, maar in alle drie de kern jaarrekening. Terwijl het is aangekomen door.

neem het gewogen gemiddelde huidige rendement tot de vervaldag van alle uitstaande schulden en vermenigvuldig het met één minus het belastingtarief en u hebt de kosten na belastingen van schulden die in de WACC-formule moeten worden gebruikt.,

leer de details in CFI ‘ s Math for Corporate Finance cursus.

WACC Calculator

Hieronder is een screenshot van CFI ‘ s WACC Calculator in ExcelWACC Calculatordeze WACC calculator helpt u WACC te berekenen op basis van kapitaalstructuur, kosten van eigen vermogen, kosten van schuld en belastingtarief. Weighted Average Cost of Capital (WACC) vertegenwoordigt de gemengde kapitaalkosten van een bedrijf in alle bronnen, inclusief gewone aandelen, preferente aandelen en schulden. De kosten van elk type kapitaal is weighte die u gratis kunt downloaden in het onderstaande formulier.,

Download het gratis sjabloon

Voer uw naam en e-mailadres in het onderstaande formulier in en download het gratis sjabloon nu!

waarvoor wordt WACC gebruikt?

de gewogen gemiddelde kapitaalkosten dienen als disconteringspercentage voor de berekening van de netto contante waarde (NCW) van een onderneming. Het wordt ook gebruikt om investeringsmogelijkheden te evalueren, omdat het wordt geacht de opportuniteitskosten van het bedrijf te vertegenwoordigen. Zo wordt het gebruikt als een hordenpercentage door bedrijven.,

een onderneming zal gewoonlijk haar WACC gebruiken als hurdle rateHurdle Rate Definitioneen hurdle rate, ook bekend als minimum acceptable rate of return (MARR), is het minimaal vereiste rendement of streefpercentage dat beleggers verwachten te ontvangen op een investering., Het percentage wordt bepaald door de kosten van kapitaal, de betrokken risico ‘ s, de huidige kansen bij bedrijfsuitbreiding, het rendement voor soortgelijke investeringen en andere factoren voor de evaluatie van fusies en overnames te beoordelen (M&Amersovernames M&Een Procesdeze gids neemt u mee door alle stappen in het M&een proces. Ontdek hoe fusies en overnames en deals worden afgerond. In deze gids, we ” ll schetsen het acquisitieproces van begin tot eind, de verschillende soorten acquirers (strategische vs., financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten), evenals voor de financiële modellering van interne investeringen. Als een investeringsmogelijkheid een lager intern rendement heeft (Irrintern Rate of Return (IRR)is de Internal Rate of Return (IRR) het disconteringspercentage dat de netto contante waarde (NPV) van een project nul maakt. Met andere woorden, het is de verwachte samengestelde jaarlijkse rendement dat zal worden verdiend op een project of investering.) dan zijn WACC, moet het zijn eigen aandelen terugkopen of een dividend uitkeren in plaats van in het project te investeren.,

Nominaal Versus reëel gewogen gemiddelde kapitaalkosten

Nominaalgegevenin statistieken, nominale gegevens (ook bekend als nominale schaal) is een soort gegevens die wordt gebruikt om variabelen te labelen zonder enige kwantitatieve waarde vrije kasstromen (waaronder inflatieinflatieinflatie is een economisch concept dat verwijst naar stijgingen van het prijsniveau van goederen over een bepaalde periode. De stijging van het prijsniveau betekent dat de munt in een bepaalde economie koopkracht verliest (dat wil zeggen, minder kan worden gekocht met dezelfde hoeveelheid geld).,) moeten worden verdisconteerd met een nominale WACC en reële vrije kasstromen (exclusief inflatie) moeten worden verdisconteerd met een reële gewogen gemiddelde kapitaalkosten. Nominaal is het meest gebruikelijk in de praktijk, maar het is belangrijk om je bewust te zijn van het verschil.

CFI ‘ s Business Valuation Modeling Course.

Video uitleg van WACC

Hieronder is een video uitleg van de gewogen gemiddelde kosten van kapitaal en een voorbeeld van hoe deze te berekenen. Bekijk de video om snel een grondig begrip te krijgen van hoe het werkt!,

loopbaantrajecten

veel professionals en analisten in corporate finance gebruiken de gewogen gemiddelde kapitaalkosten in hun dagelijkse werk. Enkele van de belangrijkste carrières die WACC gebruiken in hun reguliere financiële analyse zijn:

• Investment banking Career path Investment banking career guide – plan uw IB career path. Lees meer over de salarissen van investment banking, hoe je aangenomen wordt en wat je moet doen na een carrière bij IB., De investment banking division (IBD) helpt overheden, bedrijven en instellingen kapitaal aan te trekken en fusies en overnames te voltooien (M&A).
• Equity researchEquity Research analist equity research analist biedt onderzoeksdekking van overheidsbedrijven en verdeelt dat onderzoek onder cliënten. We behandelen analyst salaris, Functieomschrijving, De industrie toegangspunten, en mogelijke loopbaanpaden.,
• ontwikkeling van ondernemingen loopbaanontwikkeling van ondernemingen omvatten het uitvoeren van fusies, overnames, afstotingen & intern aantrekken van kapitaal voor een onderneming. Corporate
• Private equityprive Equity Career Profileprive equity analisten & partners verrichten vergelijkbaar werk als in investment banking. De baan omvat financiële modellering, waardering, lange uren & hoog loon. Private equity (PE) is een gemeenschappelijke loopbaanontwikkeling voor investment bankers (IB)., Analisten in IB dromen vaak van “afstuderen” aan de buy side,

leren meer over de kosten van kapitaal van Duff en Phelps.

over het CFI

Dank u voor het lezen van de gids van het CFI voor de WACC. CFI is de officiële leverancier van het global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)™Fmva® CertificationJoin 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, J. P. Morgan, en Ferrari certification program, ontworpen om iedereen te helpen een financieel analist van wereldklasse te worden., Om uw carrià re verder te bevorderen, zijn de extra CFI-middelen hieronder nuttig:

• Wat is financiële modellering?Wat is financieel Modellerenfinanciële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat financiële modellering is, hoe & waarom een model te bouwen.
• loop me door een DCF-model loop me door een DCF de vraag, loop me door een DCF-analyse is gebruikelijk in investment banking-interviews. Leer hoe je de vraag kunt beantwoorden met de gedetailleerde antwoordgids van CFI., Stel een 5-jarige prognose op van de niet-afgeleverde vrije cashflow, Bereken een eindwaarde en verdisconteer al die cashflows naar de contante waarde met behulp van WACC.
• waarderingsmethoden waarderingsmethoden bij de waardering van een bedrijf als going concern worden drie belangrijke waarderingsmethoden gebruikt: DCF-analyse, vergelijkbare bedrijven en precedent Check out CFI ‘ s interview gidsen met de meest voorkomende vragen en de beste antwoorden voor elke corporate finance functie., Interview vragen en antwoorden voor finance, accounting, investment banking, equity research, commercial banking, FP&A, meer! Gratis gidsen en praktijk om uw interview te winnen