lorsque la Réserve fédérale achète ou vend des titres de ses banques membres, elle s’engage dans ce qu’on appelle des opérations D’Open Market. Les titres sont des bons du Trésor ou des titres adossés à des hypothèques. OMOs est l’un des principaux outils utilisés par la Fed pour augmenter ou baisser les taux d’intérêt.
lorsque la Fed veut que les taux d’intérêt augmentent, elle vend des titres aux banques. C’est ce qu’on appelle une politique monétaire de contraction. Il est mis en œuvre dans le but de ralentir l’inflation et de stabiliser la croissance économique., Lorsque la Fed veut baisser les taux d’intérêt, elle achète des titres. Son achat de titres est un exemple de politique monétaire expansionniste. Son objectif est de réduire le chômage et stimuler la croissance économique. La Fed fixe son objectif de taux d’intérêt lors de ses réunions régulières du Federal Open Market Committee, qui ont lieu environ toutes les six semaines.
comment les opérations D’Open Market affectent les taux d’intérêt
lorsque la Fed achète des titres d’État à une banque, elle ajoute du crédit aux réserves de la banque. Bien que ce ne soit pas de l’argent réel, il est traité comme tel et a le même effet., Il est similaire à un dépôt direct que vous pourriez recevoir de votre employeur dans votre compte courant. Cela donne à la banque plus d’argent à prêter aux consommateurs.
où la Fed obtient – elle l’argent pour émettre le crédit pour acheter les titres de la banque? En tant que banque centrale américaine, elle a le pouvoir unique de créer cet argent, sous forme de crédit, à partir de rien. C « est ce que les gens veulent dire quand ils disent que la Réserve fédérale imprime de l » argent.
les Banques tentent de prêter autant que possible pour augmenter leurs profits. Si c »était aux banques, ils prêteraient tout., Mais la Fed exige des banques de garder environ 10% de leurs dépôts en réserve quand ils ferment chaque nuit, de sorte qu’ils ont assez d’argent sous la main pour les transactions de demain. Ceci est connu comme l’obligation de réserve. Les fonds de réserve doivent être conservés à la succursale locale de la Réserve Fédérale de la banque ou en espèces dans le coffre-fort de la banque. À moins qu »il n » y ait un bank run, c » est plus que suffisant pour couvrir les retraits quotidiens de la plupart des banques.
pour satisfaire à l’exigence de réserve, les banques empruntent les unes des autres au jour le jour à un taux d’intérêt spécial, connu sous le nom de taux des fonds fédéraux., Ce taux varie en fonction du montant que les banques doivent prêter. Le montant qu’ils empruntent et prêtent chaque nuit est appelé fed funds.
lorsque la Fed augmente le crédit d’une banque en achetant ses titres, elle donne à la Banque plus de fonds fédéraux pour prêter à d’autres banques. Cela pousse le taux des fed funds à la baisse, alors que la banque tente de décharger cette réserve supplémentaire. Quand il n’y a pas autant à prêter, les banques augmenteront le taux des fonds fédéraux.
ce taux de fed funds influence les taux d’intérêt à court terme. Les banques se facturent un peu plus pour les prêts à plus long terme. C’est ce qu’on appelle le taux Libor., Il est utilisé comme base pour la plupart des prêts à taux variable, y compris les prêts automobiles, prêts hypothécaires à taux réglable, et les taux d » intérêt des cartes de crédit. Il est également utilisé pour fixer le taux préférentiel, qui est ce que les banques facturent leurs meilleurs clients. Les taux à Long terme et fixes dépendent davantage du bon du Trésor à 10 ans. Les taux sont un peu plus élevés que les rendements du Trésor.
opérations D’Open Market et assouplissement quantitatif
en réponse à la crise financière de 2008, le FOMC a abaissé le taux des fed funds à presque zéro pour cent. Après cela, la Fed a été forcée de s’appuyer davantage sur les opérations d’open market., Il a élargi ce avec le programme d’achat d’actifs appelé assouplissement quantitatif. Voici les détails:
Quantitative Easing 1 ou QE1, décembre 2008-août 2010
la Fed a acheté 175 millions de dollars de titres adossés à des hypothèques auprès de banques qui avaient été créées par Fannie Mae, Freddie Mac et les banques fédérales de prêts immobiliers. Entre janvier 2009 et août 2010, il a également acheté 1,25 billion de dollars en MBS qui avaient été garantis par Fannie, Freddie et Ginnie Mae. Entre mars 2009 et octobre 2009, elle a acheté 300 milliards de dollars de bons du Trésor à long terme auprès de banques membres.,
QE2, novembre 2010-juin 2011
la Fed a acheté 600 milliards de dollars de bons du Trésor à long terme.
opération Twist, septembre 2011-Décembre 2012
à mesure que les bons du Trésor à court terme de la Fed arrivaient à échéance, elle a utilisé le produit pour acheter des bons du Trésor à long terme afin de maintenir les taux d’intérêt à la baisse. Il a continué à acheter MBS avec le produit de MBS qui a mûri.
QE3, septembre 2012-Octobre 2014
La Fed a intensifié ses achats de MBS à 40 milliards de dollars par mois.,
QE4, janvier 2013-Octobre 2014
la Fed a ajouté 45 milliards de dollars de titres du Trésor à long terme à son programme d’achat.
grâce au QE, la Fed détenait un montant sans précédent de 4,5 billions de dollars de titres à son bilan. Il a donné aux banques des tonnes de crédit supplémentaire, dont elles avaient besoin pour répondre aux nouvelles exigences de fonds propres imposées par le Dodd-Frank Wall Street Reform Act.
en conséquence, la plupart des banques n’avais pas besoin d’emprunter des fonds fédéraux pour respecter l’obligation de réserve. Que des pressions à la baisse sur les taux de la fed., Pour contrer cela, la Fed a commencé à payer des taux d’intérêt sur les réserves bancaires requises et excédentaires. Il a également utilisé des prises en pension inversées pour contrôler le taux des fed funds.
la Fed a annoncé la fin de ses opérations d’open market expansionnistes lors de sa réunion du FOMC du 14 décembre 2016. Le Comité a relevé le taux des fed funds dans une fourchette comprise entre 0,5% et 0,75%. La Fed a utilisé ses autres outils pour persuader les banques de relever ce taux.
face à cette étape de contraction, la Fed a continué à acheter de nouveaux titres lorsque les anciens sont devenus dus., Ce maintien des opérations d’open market a fourni un contrepoids expansionniste à la hausse des taux d’intérêt.
Le 14 juin 2017, La Fed a expliqué comment elle réduirait ses avoirs. Cela permettrait à 6 milliards de dollars de bons du Trésor de mûrir sans les remplacer. Chaque mois, il permettrait à 6 milliards de dollars supplémentaires de mûrir. Son objectif est de retirer 30 milliards de dollars par mois. La Fed fera de même avec ses avoirs en titres adossés à des créances hypothécaires, seulement avec des augmentations de 4 milliards de dollars par mois jusqu’à ce qu’elle atteigne 20 milliards de dollars. La Fed a commencé cette politique en octobre 2017.,
en août 2019, la Fed a cessé de réduire ses 3,8 billions de dollars de titres amassés pendant le QE. Il a cité les dépenses des entreprises douces. Il est également préoccupé par le fait que l’inflation est légèrement inférieure à son objectif de 2%.,