Si vous achetez une nouvelle obligation et prévoyez de la conserver jusqu’à son échéance, l’évolution des prix, des taux d’intérêt du marché et des rendements ne vous affecte généralement pas, sauf si l’obligation est appelée. Mais les investisseurs n »ont pas à acheter des obligations directement de l » émetteur et de les conserver jusqu « à l » échéance; au lieu, obligations peuvent être achetés et vendus à d « autres investisseurs sur ce qu » on appelle le marché secondaire., Comme pour les actions, les prix des obligations peuvent être supérieurs ou inférieurs à la valeur nominale de l’obligation en raison de l’environnement économique actuel et de la santé financière de l’émetteur.
Comment le prix est mesurée
le Prix est important lorsque vous avez l’intention de commercer des liens avec d’autres investisseurs. Le prix d’une obligation est ce que les investisseurs sont prêts à payer pour une obligation existante.
dans le tableau d’offre en ligne et les relevés que vous recevez, les prix des obligations sont indiqués en pourcentage de la valeur nominale (Pair).
exemple: vous envisagez d’acheter une obligation d’entreprise. Il a un visage d’une valeur de 20 000$., À 3 points dans le temps, son prix—ce que les investisseurs sont prêts à payer pour cela—passe de 97, à 95, à 102.
prix et taux d’intérêt
le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour une obligation peut être considérablement affecté par les taux d’intérêt en vigueur. Si les taux d’intérêt en vigueur sont plus élevés que lors de l’émission des obligations existantes, les prix de ces obligations existantes baisseront généralement., C « est parce que les nouvelles obligations sont susceptibles d » être émises avec des taux de coupon plus élevés que les taux d « intérêt augmentent, ce qui rend les obligations anciennes ou en circulation généralement moins attrayantes à moins qu » elles ne puissent être achetées à un prix inférieur. Ainsi, des taux d’intérêt plus élevés signifient des prix plus bas pour les obligations existantes.
Si les taux d’intérêt baissent, cependant, les prix des obligations existantes augmentent généralement, ce qui signifie qu’un investisseur peut parfois vendre une obligation pour plus que le prix d’achat, car d’autres investisseurs sont prêts à payer une prime pour une obligation avec un paiement d’intérêt plus élevé, également connu sous le nom de coupon.,
Cette relation peut également être exprimée entre le prix et le rendement. Le rendement des obligations est son rendement, exprimé en pourcentage annuel, affecté en grande partie par le prix que l’acheteur paie pour cela. Si l’environnement de rendement actuel diminue, les prix de ces obligations augmentent généralement. L’inverse est vrai dans un environnement de rendement en hausse-en bref, les prix baissent généralement.
exemple: Prix et taux d’intérêt
disons que vous achetez une obligation d’entreprise avec un taux de coupon de 5%. Pendant que vous possédez l’obligation, le taux d’intérêt en vigueur monte à 7%, puis tombe à 3%.
1., Le taux d’intérêt en vigueur est le même que le taux de coupon de l’obligation. Le prix de l’obligation est de 100, ce qui signifie que les acheteurs sont prêts à vous payer la totalité de 20 000 $pour votre obligation.
2. Les taux d’intérêt en vigueur atteignent 7%. Les acheteurs peuvent obtenir environ 7% sur les nouvelles obligations, de sorte qu’ils ne seront prêts à acheter votre obligation à un rabais. Dans cet exemple, le prix tombe à 91, ce qui signifie qu’ils sont prêts à vous payer 18 200 $(20 000 x x.91). Au prix de 91, le rendement à l’échéance de cette obligation correspond désormais au taux d’intérêt en vigueur de 7%.
3. Le taux d’intérêt en vigueur tombe à 3%., Les acheteurs ne peuvent obtenir que 3% sur les nouvelles obligations, ils sont donc prêts à payer un supplément pour votre obligation, car elle paie des intérêts plus élevés. Dans cet exemple, le prix passe à 104, ce qui signifie qu’ils sont prêts à vous payer 20 800 $(20 000 x 1,04). Au prix de 104, le rendement à l’échéance de cette obligation correspond désormais au taux d’intérêt en vigueur de 3%.,
autres facteurs influant sur le prix
santé financière de l’émetteur
la santé financière de la société ou de l’entité gouvernementale émettrice d’une obligation influe sur le coupon avec lequel l’obligation est émise—les obligations mieux notées émises par des institutions solvables offrent généralement des taux d’intérêt plus bas, tandis que les sociétés ou les gouvernements moins sûrs sur le plan financier devront offrir des taux plus élevés pour attirer les investisseurs.
de même, la solvabilité de l’émetteur aura une incidence sur le cours de l’obligation sur le marché secondaire., Si l’émetteur est financièrement solide, les investisseurs sont prêts à payer plus, car ils sont convaincus que l’émetteur sera en mesure de payer les intérêts sur l’obligation et de rembourser les obligations à leur échéance. Mais si l’émetteur rencontre des problèmes financiers—et surtout s’il est déclassé par l’une des agences de notation (pour plus d’informations, voir notations obligataires) – alors les investisseurs peuvent devenir moins confiants dans l’émetteur. En conséquence, les prix peuvent tomber.
le risque que la santé financière de l’émetteur se détériore, appelé risque de crédit, augmente plus l’échéance de l’obligation est longue.,
Inflation
les conditions inflationnistes conduisent généralement à un environnement de taux d’intérêt plus élevé. Par conséquent, l’inflation a le même effet que les taux d’intérêt. Lorsque le taux d’inflation augmente, le prix d’une obligation a tendance à baisser, car l’obligation peut ne pas payer suffisamment d’intérêts pour rester en avance sur l’inflation. N’oubliez pas que le taux de coupon d’une obligation à taux fixe est généralement inchangé pour la durée de vie de l’obligation.
plus l »échéance d »une obligation est longue, plus il y a de chances que l » inflation augmente rapidement à un moment donné et fasse baisser le prix de l » obligation., C « est l » une des raisons pour lesquelles les obligations à longue échéance offrent des taux d « intérêt Un peu plus élevés: ils doivent le faire pour attirer des acheteurs qui, autrement, craindraient une hausse du taux d » inflation. C’est l’un des plus grands risques encourus lors de l’accord d’attacher votre argent pour, disons, 30 ans.
minimiser la confusion sur le prix des obligations
le prix des obligations implique de nombreux facteurs, mais il peut être encore plus difficile de déterminer le prix d’une obligation en raison de la façon dont les obligations sont négociées. Parce que les actions sont négociées tout au long de la journée, il est plus facile pour les investisseurs de savoir en un coup d’œil ce que les autres investisseurs sont actuellement prêts à payer pour une action., Mais avec les obligations, la situation n’est souvent pas si simple.
les prix sur les relevés peuvent ne pas correspondre à ce que vous avez payé
le prix que vous voyez sur un relevé pour de nombreux titres à revenu fixe, en particulier ceux qui ne sont pas activement négociés, est un prix qui est dérivé par les fournisseurs de prix de l’industrie, plutôt que le
Le prix dérivé prend en compte des facteurs tels que le taux de coupon, l’échéance et la cote de crédit. Le prix est également basé sur de grands blocs commerciaux., Mais le prix peut ne pas prendre en compte tous les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur le prix réel qui vous serait offert si vous avez réellement tenté de vendre l’obligation.
Les prix dérivés sont couramment utilisés dans toute l’industrie.
la plupart des obligations ne sont pas cotées
la plupart des obligations ne sont pas cotées en bourse, bien que quelques obligations de sociétés se négocient sur le New York Stock Exchange (NYSE). Sur les centaines de milliers d’obligations enregistrées aux États-Unis, moins de 100 000 sont généralement disponibles Un jour donné., Ces obligations seront cotées avec un prix offert, le prix que le courtier demande à l’investisseur de payer. Les obligations du Trésor et des entreprises sont plus fréquemment cotées avec des prix d’offre, le prix que les investisseurs recevraient s’ils vendaient l’obligation. Les obligations moins liquides, telles que les obligations municipales, sont rarement cotées avec le prix de l’offre d’un courtier.
Si le prix de l’offre n’est pas indiqué, vous devez recevoir un devis d’un trader obligataire. Appelez un représentant de Fidelity au 800-544-5372.
Rendement
le Rendement est le rendement prévu d’un investissement, exprimé en pourcentage annuel., Par exemple, un rendement de 6% signifie que l’investissement rapporte en moyenne 6% chaque année. Il existe plusieurs façons de calculer le rendement, mais quelle que soit la façon dont vous le calculez, la relation entre le prix et le rendement reste constante: plus le prix que vous payez pour une obligation est élevé, plus le rendement est faible, et vice versa.
le rendement actuel est le moyen le plus simple de calculer le rendement:
par exemple, si vous achetez une obligation en payant 1 200 each chaque année et que vous payez 20 000 it pour elle, son rendement actuel est de 6%. Alors que le rendement actuel est facile à calculer, il n’est pas une mesure aussi précise que le rendement à l’échéance.,
rendement à l’échéance
Le rendement à l’échéance est souvent le rendement sur lequel les investisseurs se renseignent lorsqu’ils envisagent une obligation. Rendement à l’échéance nécessite un calcul complexe. Il considère les facteurs suivants.
- taux de Coupon—plus le taux de coupon d’une obligation est élevé, ou paiement d’intérêts, plus son rendement est élevé. C « est parce que chaque année, l » obligation paiera un pourcentage plus élevé de sa valeur nominale en tant qu » intérêt.
- prix – plus le prix d’une obligation est élevé, plus son rendement est faible. C’est parce qu’un investisseur achetant l’obligation doit payer plus pour le même rendement.,
- années restantes jusqu’à l’échéance—facteurs de rendement à l’échéance dans l’intérêt composé que vous pouvez gagner sur une obligation si vous réinvestissez vos paiements d’intérêts.
- différence entre la valeur nominale et le prix—si vous conservez une obligation jusqu »à l » échéance, vous recevez la valeur nominale de l » obligation. Le prix réel que vous avez payé pour l’obligation peut être plus ou moins que la valeur nominale de l’obligation. Le rendement des facteurs de maturité dans cette différence.
Par exemple, dire une obligation a une valeur nominale de 20 000$. Vous l’achetez à 90, ce qui signifie que vous payez 90% de la valeur nominale, ou 18 000$. Il est de 5 ans à compter de la maturité.,
le rendement actuel de l’obligation est de 6,7% (1 200 interest d’intérêt annuel / 18 000 x x 100).
Mais le rendement de l’obligation à l’échéance dans ce cas est plus élevé. Il considère que vous pouvez obtenir un intérêt composé en réinvestissant les 1 200 receive que vous recevez chaque année. Il considère également que lorsque l’obligation arrive à échéance, vous recevrez 20 000$, soit 2 000 what de plus que ce que vous avez payé.
rendement à l’appel
rendement à l’appel est le rendement calculé à la date d’appel suivante, au lieu de l’échéance, en utilisant la même formule.,
rendement au pire
rendement au pire est le pire rendement que vous pouvez rencontrer en supposant que l’émetteur ne fait pas défaut. C’est le plus faible des rendements à l’appel et à l’échéance.
rendements vs. paiements d’intérêts
il est possible que 2 obligations ayant la même valeur nominale et le même rendement à l’échéance offrent néanmoins des paiements d’intérêts différents. C » est parce que leurs taux de coupon peuvent ne pas être les mêmes.
courbe de rendement et date d’échéance
Une courbe de rendement est un graphique démontrant la relation entre le rendement et l’échéance pour un ensemble de titres similaires., Un certain nombre de courbes de rendement sont disponibles. Un point commun que les investisseurs considèrent est la courbe de rendement du Trésor américain.
La forme d’une courbe de rendement peut vous aider à décider d’acheter un ou à long terme obligations à court terme. Les investisseurs s’attendent généralement à recevoir des rendements plus élevés sur les obligations à long terme. C’est parce qu’ils attendent plus de la rémunération lorsqu’ils prêtent de l’argent pour de longues périodes de temps. Aussi, plus la durée est grande, plus l’effet d’une variation des taux d’intérêt sur le lien »s prix.,
courbe de rendement normale ou ascendante
Une courbe de rendement « normale » (également appelée courbe de rendement positive ou ascendante) signifie que le rendement des obligations à long terme est supérieur au rendement des obligations à court terme. C’est historiquement très courant, car les investisseurs s’attendent à plus de rendement en échange d’un prêt de leur argent pour une période plus longue.
autres courbes de rendement
d’autres courbes de rendement sont possibles lorsque les rendements à long terme ne sont pas supérieurs aux rendements à court terme. Ceux-ci peuvent vous faire reconsidérer l’opportunité d’acheter une obligation à long terme.