Definiția WACC
O firmă Costul Mediu Ponderat al Capitalului (WACC) reprezintă sale amestecate costul de capitalCost de CapitalCost de capital este rata minimă de rentabilitate pe care o afacere trebuie să câștige înainte de a genera valoare. Înainte ca o afacere să poată obține un profit, trebuie să genereze cel puțin venituri suficiente pentru a acoperi costul finanțării funcționării sale. din toate sursele, inclusiv acțiuni comune, acțiuni preferate și datorii., Costul fiecărui tip de capital este ponderat cu procentul său din capitalul total și se adaugă împreună. Acest ghid va oferi o defalcare detaliată a ceea ce este WACC, de ce este folosit, cum se calculează și va oferi mai multe exemple.WACC este utilizat în modelarea financiarăceea ce este modelarea Financiarămodelarea financiară este efectuată în Excel pentru a prognoza performanța financiară a unei companii. Prezentare generală a ceea ce este modelarea financiară, cum & de ce să construim un model., deoarece rata de actualizare pentru a calcula valoarea actuală netăvaloarea actuală netă (van) valoarea actualizată netă (VAN) este valoarea tuturor fluxurilor de numerar viitoare (pozitive și negative) pe întreaga durată de viață a unei investiții actualizate până în prezent. Analiza NPV este o formă de evaluare intrinsecă și este utilizată pe scară largă în finanțe și contabilitate pentru determinarea valorii unei afaceri, a securității investițiilor, a unei afaceri.
Image: CFI de afaceri evaluarea modelare curs.
care este formula WACC?,
după Cum se arată mai jos, WACC formula este:
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))
Unde:
E = valoarea de piață a capitalului propriu al firmei (piata capMarket CapitalizationMarket Capitalizarea de Piață (Pac) este cea mai recentă valoare de piață de o companie de acțiuni în circulație. Plafonul de piață este egal cu prețul curent al acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni restante., Investiția comunității folosește adesea capitalizarea de piață a valoarea la rang de companii)
D = valoarea de piață a datoriilor firmei
V = valoarea totală a capitalului (capital propriu plus datorii)
E/V = procentul de capital, care este de capitaluri proprii
D/V = procentul de capital, care este datoria
Re = costul capitalului propriu (rata necesară de returnRequired Rata de ReturnThe rata cerută a rentabilității (rata de obstacol) este rata minimă de rentabilitate pe care un investitor așteaptă să primească pentru investițiile lor. În esență, rata necesară de rentabilitate este compensația minimă acceptabilă pentru nivelul de risc al investiției.,)
Rd = costul datoriei(randament la scadență la datoria existentă)
T = rata de impozitare
o versiune extinsă a formulei WACC este prezentată mai jos, care include costul acțiunilor preferate (pentru companiile care o au).
scopul WACC este de a determina costul de fiecare parte a capitalului societății structureCapital StructureCapital structura se referă la valoarea datoriei și/sau capital angajat de o firmă pentru a-și finanța operațiunile și finanțarea activelor sale. Structura de capital a unei firme bazată pe proporția de capitaluri proprii, datorii și acțiuni preferate pe care le are., Fiecare componentă are un cost pentru companie. Compania plătește o rată fixă a dobânzii cheltuieliconsumul de interes apare dintr-o companie care finanțează prin împrumuturi sau contracte de leasing de capital. Dobânda se găsește în declarația de venit, dar poate, de asemenea, pe datoria sa și un randament fix pe stocul său preferat. Chiar dacă o firmă nu plătește o rată fixă de rentabilitate a capitalului comun, de multe ori plătește dividendedividenda dividendul este o parte din profituri și câștigurile reținute pe care o companie le plătește acționarilor săi., Atunci când o companie generează un profit și acumulează venituri reținute, aceste câștiguri pot fi fie reinvestite în afacere, fie plătite acționarilor sub formă de dividende. sub formă de numerar pentru deținătorii de acțiuni.costul mediu ponderat al capitalului este o parte integrantă a unui model de evaluare DCFDCF model de formare gratuită GuideA modelul DCF este un tip specific de model financiar utilizat pentru a valorifica o afacere., Modelul este pur și simplu o prognoză a unei întreprinderi neîndatorate fluxul de numerar liber și, astfel, acesta este un concept important de înțeles pentru profesioniștii din domeniul financiar, în special pentru investiții bankingInvestment BankingInvestment bancar este divizia de o bancă sau instituție financiară, care servește guverne, corporații și instituții prin furnizarea de subscriere (de majorare a capitalului) și fuziuni și achiziții (M&O) servicii de consultanță., Băncile de investiții acționează ca intermediari și corporative developmentCorporate DevelopmentCorporate dezvoltare este grupul la o corporație responsabilă pentru deciziile strategice să crească și să-și restructureze afacerile, de a stabili parteneriate strategice, se angajeze în fuziuni & achizitii (M&O), și/sau de a realiza excelența organizațională. Corp Dev urmărește, de asemenea, oportunități care influențează valoarea platformei de afaceri a companiei. roluri. Acest articol va trece prin fiecare componentă a calculului WACC.,
WACC Partea 1 – Costul capitalului propriu
costul capitalului propriu este calculată folosind Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM) este un model care descrie relația dintre randamentul așteptat și riscul de securitate. Formula CAPM arată că rentabilitatea unei garanții este egală cu rentabilitatea fără risc plus o primă de risc, bazată pe versiunea beta a acelei garanții care echivalează ratele de rentabilitate cu volatilitatea (risc vs recompensă)., Mai jos este formula pentru costul capitalului propriu:
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
Unde:
Rf = rata fără risc (de obicei 10 ani, U. s. obligațiuni de Trezorerie randament)
β = capitaluri proprii beta (ridicate)
Rm = randamentul anual al pieței
costul de equityCost de EquityCost a capitalului este rata de rentabilitate a unui acționar necesită pentru a investi într-o afacere. Rata de rentabilitate necesară se bazează pe nivelul de risc asociat investiției este un cost implicit sau un cost de oportunitate al capitalului., Este rata de rentabilitate pe care acționarii o solicită, teoretic, pentru a le compensa riscul de a investi în stoc. Beta este o măsură a volatilității randamentelor unei acțiuni în raport cu piața globală (cum ar fi S&P 500). Acesta poate fi calculat prin descărcarea datelor de returnare istorice de la Bloomberg sau folosind funcțiile WACC și BETA lista funcțiilor Bloomberg lista celor mai comune funcții Bloomberg și comenzi rapide pentru capitaluri proprii, venituri fixe, știri, financiare, informații despre companie., În domeniul bancar de investiții, cercetare de capital, piețe de capital, trebuie să învățați cum să utilizați terminalul Bloomberg pentru a obține informații financiare, prețuri ale acțiunilor, tranzacții etc. Lista de funcții Bloomberg.rata de risc fără risc rata de rentabilitate fără risc rata de rentabilitate fără risc este rata dobânzii pe care un investitor se poate aștepta să o câștige pentru o investiție care are risc zero. În practică, rata fără risc este considerată în mod obișnuit egală cu dobânda plătită pe o factură de trezorerie guvernamentală de 3 luni, în general cea mai sigură investiție pe care un investitor o poate face., este randamentul care poate fi câștigat prin investirea într-o garanție fără risc, de exemplu, obligațiuni de trezorerie din SUA. De obicei, randamentul Trezoreriei americane de 10 ani10 ani nota Trezoreriei SUA nota de 10 ani a Trezoreriei SUA este o obligație a datoriei care este emisă de Departamentul Trezoreriei al Guvernului Statelor Unite și vine cu o scadență de 10 ani. Acesta plătește dobânda titularului la fiecare șase luni la o rată fixă a dobânzii care este determinată la emisiunea inițială. este utilizat pentru rata fără risc.,
prima de risc de capital (ERP)
riscul de risc de capital prima de risc de capital este diferența dintre rentabilitatea capitalului propriu/acțiunilor individuale și rata de rentabilitate fără risc. Este compensația pentru investitor pentru a lua un nivel mai ridicat de risc și de a investi în capitaluri proprii, mai degrabă decât titluri de valoare fără risc. (ERP) este definit ca randamentul suplimentar care poate fi câștigat peste rata fără risc prin investiții în piața de valori. O modalitate simplă de a estima ERP este de a scădea rentabilitatea fără risc din rentabilitatea pieței., În mod normal, aceste informații vor fi suficiente pentru majoritatea analizelor financiare de bază. Cu toate acestea, în realitate, estimarea ERP poate fi o sarcină mult mai detaliată. În general, băncile să ia ERP de la o publicație numită Ibbotson lui.
Beta Îndatorată
BetaBetaThe beta (β) de o investiție de securitate (de exemplu, un stoc) este o măsură a volatilității sale de a se întoarce în raport cu întreaga piață. Este utilizat ca măsură a riscului și face parte integrantă din modelul de stabilire a prețurilor activelor de Capital (CAPM). O companie cu o versiune beta mai mare are un risc mai mare și, de asemenea, randamente mai mari așteptate., se referă la volatilitatea sau riscul unui stoc în raport cu toate celelalte stocuri de pe piață. Există câteva modalități de a estima beta-ul unui stoc. Prima și cea mai simplă modalitate este de a calcula companiei istorice beta (folosind regresia analysisRegression AnalysisRegression analiza este un set de metode statistice utilizate pentru estimarea unor relații între o variabilă dependentă și una sau mai multe variabile independente. Acesta poate fi utilizat pentru a evalua puterea relației dintre variabile și pentru modelarea relației viitoare dintre ele.,) sau pur și simplu ridicați beta-ul de regresie al companiei de la Bloomberg. A doua și mai aprofundată abordare este de a face o nouă estimare pentru beta utilizând compania publică comparabilăcomparable Company AnalysisHow pentru a efectua o analiză comparabilă a companiei. Acest ghid vă arată pas cu pas cum să construiți o analiză comparabilă a companiei („Comps”), include un șablon gratuit și multe exemple. Comps este o metodologie relativă de evaluare care analizează rapoartele companiilor publice similare și le folosește pentru a obține valoarea unei alte afaceri., Pentru a utiliza această abordare, beta-ul companiilor comparabile este preluat de la Bloomberg și se calculează beta-ul Neevaluat pentru fiecare companie.unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 – Rata de impozitare) * (datorie / capitaluri proprii))
Levered beta include atât riscul de afaceri, cât și riscul care provine din preluarea datoriei. Cu toate acestea, deoarece diferite firme au structuri de capital diferite, betaunlevered beta / activ BetaUnlevered Beta (activ Beta) este volatilitatea randamentelor pentru o afacere, fără a lua în considerare efectul de levier financiar. Ea ia în considerare numai activele sale., Acesta compară riscul unei companii fără licență cu riscul pieței. Se calculează prin luarea beta capitaluri proprii și împărțind-o cu 1 plus datoria ajustată la impozite la capitaluri proprii (beta activ) este calculată pentru a elimina riscul suplimentar din datorii pentru a vedea riscul de afaceri pur. Media beta-urilor neverificate este apoi calculată și re-levered pe baza structurii de capital a companiei care este evaluată.în cele mai multe cazuri, structura actuală a capitalului firmei este utilizată atunci când beta este re-levered., Cu toate acestea, dacă există informații că structura capitalului firmei s-ar putea schimba în viitor, atunci beta ar fi re-levered folosind structura de capital țintă a firmei.
După calcularea ratei fără risc, capital de risc, și beta îndatorată, costul capitalului propriu = rata fără risc + prima de risc capitaluri proprii * beta îndatorată.
Image: CFI de afaceri evaluarea modelare curs.,
WACC Partea a 2 – Costul Datoriei și Preferred Stock
Determinarea costului de debtCost de DebtThe costul datoriei este rentabilitatea pe care o companie pune la dispozitia debtholders și creditori. Costul datoriei este utilizat în calculele WACC pentru analiza evaluării. și stocul preferat este probabil cea mai ușoară parte a calculului WACC. Costul datoriei este randamentul până la scadență pe datoria firmei și, în mod similar, costul stocului preferat este randamentul pe stocul preferat al companiei., Pur și simplu înmulțiți costul datoriei și randamentul acțiunilor preferate cu proporția datoriei și a acțiunilor preferate în structura capitalului unei companii, respectiv.
Din plăți de dobânzi sunt deductibile fiscal, costul datoriei trebuie să fie înmulțit cu (1 – cota de impozitare), care este menționată ca valoarea de impozitare shieldTax ShieldA Scutului Fiscal este un deducerea din venitul impozabil, care rezultă într-o reducere a impozitelor datorate. Valoarea acestor scuturi depinde de rata efectivă de impozitare pentru corporație sau persoană fizică., Cheltuielile comune care sunt deductibile includ amortizarea, amortizarea, plățile ipotecare și cheltuielile cu dobânzile. Acest lucru nu este făcut pentru actiuni preferentiale pentru că a preferat dividende sunt plătite cu după-impozitul pe profitsNet IncomeNet Venituri este o cheie linie de produs, nu numai în declarația de venit, dar în toate trei de bază a situațiilor financiare. În timp ce este ajuns la prin.luați randamentul mediu ponderat la scadența tuturor datoriilor restante, apoi înmulțiți – l cu unul minus rata de impozitare și aveți costul post-impozit al datoriei care va fi utilizat în formula WACC.,
aflați detaliile în Math CFI pentru Corporate Finance curs.
WACC Calculator
mai Jos este un screenshot al CFI este WACC Calculator în ExcelWACC CalculatorThis WACC calculator vă ajută să calculați WACC bazat pe structura de capital, costul capitalului propriu, costul datoriilor și rata de impozitare. Costul mediu ponderat al capitalului (WACC) reprezintă costul mixt al capitalului unei companii din toate sursele, inclusiv acțiuni comune, acțiuni preferate și datorii. Costul fiecărui tip de capital este weighte pe care îl puteți descărca gratuit în formularul de mai jos.,
descarcă șablonul gratuit
Introdu numele și adresa ta de e-mail în formularul de mai jos și descarcă șablonul gratuit acum!
pentru ce se utilizează WACC?
costul mediu ponderat al capitalului servește ca rată de actualizare pentru calcularea valorii actualizate nete (van) a unei întreprinderi. De asemenea, este utilizat pentru a evalua oportunitățile de investiții, deoarece se consideră că reprezintă costul de oportunitate al firmei. Astfel, este folosit ca o rată de obstacol de către companii.,
O companie va utiliza frecvent sale WACC ca un obstacol rateHurdle Rata DefinitionA rata de obstacol, care este, de asemenea, cunoscut sub numele de minim acceptabil rata de rentabilitate (MARR), este necesar un minim de rata de randament sau rata țintă că investitorii se așteaptă să primească pe o investiție., Rata este determinată prin evaluarea costurilor de capital, riscurile implicate, oportunitățile actuale în expansiune de afaceri, ratele de rentabilitate pentru investiții similare, și de alți factori pentru evaluarea fuziuni si achizitii (M&AMergers Achizitii M&Un ProcessThis ghid te duce prin toate etapele în M&Un proces. Aflați cum sunt finalizate fuziunile, achizițiile și tranzacțiile. În acest ghid, vom schița procesul de achiziție de la început până la sfârșit, diferitele tipuri de achizitori (strategic vs., financiare), importanța sinergiilor și a costurilor de tranzacție), precum și pentru modelarea financiară a investițiilor interne. Dacă o oportunitate de investiție are o rată internă de rentabilitate mai mică [IRRInternal Rate of Return (IRR), rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care face ca valoarea actualizată netă (NPV) a unui proiect să fie zero. Cu alte cuvinte, este rata anuală compusă preconizată de rentabilitate care va fi câștigată pe un proiect sau o investiție.) decât WACC, ar trebui să cumpere înapoi propriile acțiuni sau să plătească un dividend în loc să investească în proiect.,
Nominal vs Real Costul Mediu Ponderat al Capitalului
NominalNominal datele din statistici, datele nominale (de asemenea, cunoscut sub numele de scala nominală) este un tip de date care este folosit pentru a eticheta variabile fără a oferi nici o valoare cantitativă a fluxurilor de numerar libere (care includ inflationInflationInflation este un concept economic care se referă la creșteri în nivelul prețurilor bunurilor, pe o perioadă de timp. Creșterea nivelului prețurilor înseamnă că moneda dintr-o anumită economie pierde puterea de cumpărare (adică, mai puțin poate fi cumpărat cu aceeași sumă de bani).,) ar trebui să fie actualizate printr-un WACC nominal, iar fluxurile reale de numerar libere (cu excepția inflației) ar trebui actualizate printr-un cost mediu ponderat real al capitalului. Nominalul este cel mai frecvent în practică, dar este important să fii conștient de diferență.cursul de modelare a evaluării afacerii CFI.
explicația Video a WACC
mai jos este o explicație video a costului mediu ponderat al capitalului și un exemplu de calculare a acestuia. Urmăriți videoclipul pentru a obține rapid o înțelegere aprofundată a modului în care funcționează!,
trasee de carieră
mulți profesioniști și analiști în domeniul finanțelor corporative folosesc costul mediu ponderat al capitalului în locurile lor de muncă de zi cu zi. Unele dintre carierele principale care utilizează WACC în analiza lor financiară regulată includ:
- Investment bankingInvestment Banking Career PathInvestment banking career guide-planificați-vă calea de carieră IB. Aflați despre salariile bancare de investiții, cum să vă angajați și ce să faceți după o carieră în IB., Divizia de investiții bancare (IBD) ajută guvernele, corporațiile și instituțiile să strângă capital și să finalizeze fuziunile și achizițiile (M&A).
- Equity researchEquity Research AnalystAn equity research analyst oferă acoperire de cercetare a companiilor publice și distribuie această cercetare clienților. Acoperim salariul analistului, descrierea postului, punctele de intrare în industrie și posibilele căi de carieră.,
- Corporative developmentCorporate Dezvoltarea Carierei PathCorporate Dezvoltarea de locuri de muncă includ executarea fuziuni, achizitii, divizari & de majorare a capitalului in-house pentru o corporație. Corporate
- Privat equityPrivate Capital Cariera ProfilePrivate analistii de capital & asociații efectua lucrări similare ca și în servicii bancare de investiții. Jobul include modelare financiară, evaluare, ore lungi & salariu mare. Capitalul privat (PE) este o evoluție comună în carieră pentru bancherii de investiții (IB)., Analiștii din IB visează adesea să „absolve” partea de cumpărare,
Aflați mai multe despre costul capitalului de la Duff și Phelps.
despre CFI
Vă mulțumim că ați citit ghidul CFI pentru WACC. CFI este furnizorul oficial al global Financial Modeling & Evaluare Analist (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenții care lucrează pentru companii precum Amazon, J. P. Morgan, iar Ferrari-ul program de certificare, conceput pentru a ajuta pe cineva să devină o lume-clasa de analist financiar., Pentru a continua să avansezi în carieră, resursele CFI suplimentare de mai jos vor fi utile:
- ce este modelarea financiară?Ce este modelarea Financiarămodelarea financiară este efectuată în Excel pentru a prognoza performanța financiară a unei companii. Prezentare generală a ceea ce este modelarea financiară, cum & de ce să construim un model.
- prin DCF modelWalk-mi printr-un DCFThe întrebare, Prin analiza DCF este comun în interviuri bancare de investiții. Aflați cum să As întrebarea cu CFI ” s ghid de răspuns detaliat., Construiți o prognoză de 5 ani a fluxului de numerar gratuit, calculați o valoare terminală și reduceți toate aceste fluxuri de numerar la valoarea actuală folosind WACC.
- Evaluare methodsValuation MethodsWhen valorizarea o companie ca o îngrijorare există trei principale metode de evaluare utilizate: analiza DCF, companii comparabile, și precedent
- Interviu guidesInterviewsAce urmatorul interviu! Consultați ghidurile de interviu ale CFI cu cele mai frecvente întrebări și cele mai bune răspunsuri pentru orice poziție de muncă în domeniul finanțelor corporative., Interviu Întrebări și răspunsuri pentru finanțe, contabilitate, investiții bancare, cercetare de capital, comerciale bancare, FP&a, mai mult! Ghiduri și practici gratuite pentru a vă acorda interviul