WACC (Français)

définition du WACC

Le coût moyen pondéré du Capital (WACC) d’une entreprise représente son coût mixte du capitalle coût du Capitalle coût du capital est le taux de rendement minimal qu’une entreprise doit obtenir avant de générer de la valeur. Avant qu’une entreprise puisse réaliser un profit, elle doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût du financement de son fonctionnement. de toutes les sources, y compris les actions ordinaires, les actions privilégiées et les titres de créance., Le coût de chaque type de capital est pondéré par son pourcentage du capital total et ils sont ajoutés. Ce guide fournira une ventilation détaillée de ce QU’est WACC, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournira plusieurs exemples.

WACC est utilisé dans la modélisation financièrequ’est-ce que la modélisation Financièrela modélisation financière est effectuée dans Excel pour prévoir la performance financière d’une entreprise. Vue d’ensemble de ce qu’est la modélisation financière, comment & pourquoi construire un modèle., comme le taux d’actualisation pour calculer la valeur actualisée netenet valeur actualisée (van)La valeur actualisée nette (Van) est la valeur de tous les flux de trésorerie futurs (positifs et négatifs) sur toute la durée de vie d’un investissement actualisé au présent. L’analyse van est une forme d’évaluation intrinsèque et est largement utilisée dans les domaines de la finance et de la comptabilité pour déterminer la valeur d’une entreprise, la sécurité d’investissement, d’une entreprise.

Image: cours de modélisation de L’évaluation D’entreprise de la FCI.

Qu’est-ce que la formule WACC?,

comme indiqué ci – dessous, la formule WACC est la suivante:

WACC = (E/V X Re) + ((D/V X Rd) x (1-T))

où:

E = valeur marchande des actions de l’entreprise (capitalisation du marchémarché capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d’une société. La capitalisation boursière est égale au prix actuel de l’action multiplié par le nombre d’actions en circulation., La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de la capitalisation boursière pour classer les entreprises)
D = valeur marchande de la dette de l’entreprise
V = Valeur totale du capital (capitaux propres plus dette)
E/V = pourcentage du capital qui est capitaux propres
D/v = pourcentage du capital qui est dette
Re = coût des capitaux propres (taux de rendement requis taux de rendement exigéle taux de rendement requis (taux d’obstacle) est le rendement minimum qu’un investisseur s’attend à recevoir pour son investissement. Essentiellement, le taux de rendement requis est la compensation minimale acceptable pour le niveau de risque de l’investissement.,)
Rd = coût de la dette (rendement à l’échéance sur la dette existante)
t = taux d’imposition

Une version étendue de la formule WACC est présentée ci-dessous, qui comprend le coût des actions privilégiées (pour les sociétés qui en ont).

le but de WACC est de déterminer le coût de chaque partie de la structure du capital de l’entreprisecapital StructureCapital structure désigne le montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d’une entreprise est basée sur la proportion de capitaux propres, de dettes et d’actions privilégiées dont elle dispose., Chaque composant a un coût pour l’entreprise. La société paie un taux fixe d’intéressementles frais D’intérêt proviennent d’une entreprise qui finance par le biais de dettes ou de contrats de location-acquisition. L’intérêt est constaté dans le compte de résultat, mais également sur sa dette et un rendement fixe sur ses actions privilégiées. Même si une entreprise ne paie pas de taux de rendement fixe sur les actions ordinaires, elle verse souvent des dividendes le dividende individuel est une part des bénéfices et des bénéfices non répartis qu’une entreprise verse à ses actionnaires., Lorsqu’une société génère un bénéfice et accumule des bénéfices non répartis, ces bénéfices peuvent être réinvestis dans l’entreprise ou versés aux actionnaires sous forme de dividende. sous forme de trésorerie aux détenteurs d’actions.

Le coût moyen pondéré du capital fait partie intégrante d’un modèle D’évaluation DCFDCF Model Training Free Guideun modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise., C’est donc un concept important à comprendre pour les professionnels de la finance, en particulier pour la banque d’investissementbanque D’investissementbanque D’Investissementbanque D’investissement est la division d’une banque ou d’une institution financière qui sert les gouvernements, les sociétés et les institutions en fournissant des services de souscription (levée de capitaux) et de fusions et acquisitions (m&A)., Les banques d’investissement agissent en tant qu’intermédiaires et développement d’entreprisedéveloppement d’entreprisecorporate development est le groupe d’une société responsable des décisions stratégiques pour développer et restructurer ses activités, établir des partenariats stratégiques, procéder à des fusions & acquisitions (M&A) et/ou atteindre l’excellence organisationnelle. Corp Dev recherche également des opportunités qui tirent parti de la valeur de la plate-forme commerciale de l’entreprise. rôle. Cet article passera en revue chaque composante du calcul WACC.,

WACC Part 1 – Coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres est calculé à l’aide du modèle d’évaluation des immobilisations (MPA)modèle d’évaluation des immobilisations (MPa)le modèle d’évaluation des immobilisations (MPA) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’un titre. La formule CAPM montre que le rendement d’un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre qui assimile les taux de rendement à la volatilité (risque vs récompense)., Voici la formule du coût des capitaux propres:

Re = Rf + β × (rm − Rf)

où:

Rf = le taux sans risque (typiquement le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans)
β = beta des capitaux propres (à effet de levier)
Rm = rendement annuel du marché

Le coût de l’equityCost de L’EquityCost des capitaux propres est le taux de rendement dont un actionnaire a besoin pour investir dans une entreprise. Le taux de rendement requis est basé sur le niveau de risque associé à l’investissement est implicite, coût ou un coût d’opportunité du capital., C’est le taux de rendement dont les actionnaires ont besoin, en théorie, pour compenser le risque d’investir dans l’action. Le bêta est une mesure de la volatilité des rendements d’une action par rapport au marché global (comme le s&P 500). Il peut être calculé en téléchargeant les données de rendement historiques de Bloomberg ou en utilisant les fonctions WACC et BETA.liste des fonctions Bloomberg liste des fonctions et raccourcis Bloomberg les plus courants pour les actions, les titres à revenu fixe, les actualités, les données financières, les informations sur les entreprises., Dans la banque d’investissement, la recherche sur les actions, les marchés de capitaux, vous devez apprendre à utiliser Bloomberg Terminal pour obtenir des informations financières, les prix des actions, les transactions, etc. Liste des fonctions Bloomberg.

taux sans risque

le taux sans risque taux sans risquele taux de rendement sans risque est le taux d’intérêt qu’un investisseur peut espérer gagner sur un investissement qui comporte un risque nul. En pratique, le taux sans risque est généralement considéré comme égal à l’intérêt payé sur un bon du Trésor public à 3 mois, généralement l’investissement le plus sûr qu’un investisseur puisse faire., est le rendement qui peut être obtenu en investissant dans un titre sans risque, par exemple, des obligations du Trésor américain. Typiquement, le rendement du Trésor américain à 10 ansNote du Trésor américain à 10 ansle bon du Trésor américain à 10 ans est un titre de créance émis par le département du Trésor du gouvernement des États-Unis et dont l’échéance est de 10 ans. Il verse des intérêts au porteur tous les six mois à un taux d’intérêt fixe qui est déterminé lors de l’émission initiale. est utilisé pour le taux sans risque.,

prime de risque D’actions (ERP)

prime de risque D’équité prime de risque D’équité la prime de risque d’équité est la différence entre le rendement des actions / actions individuelles et le taux de rendement sans risque. C’est la compensation à l’investisseur pour prendre un niveau de risque plus élevé et investir dans des actions plutôt que des titres sans risque. (ERP) est défini comme le rendement supplémentaire qui peut être gagné sur le taux sans risque en investissant dans le marché boursier. Une façon simple d’estimer L’ERP consiste à soustraire le rendement sans risque du rendement du marché., Cette information sera normalement suffisante pour la plupart des analyses financières de base. Cependant, en réalité, l’estimation de L’ERP peut être une tâche beaucoup plus détaillée. Généralement, les banques prennent ERP à partir d’une publication appelée Ibbotson’s.

Levered Beta

Betabetle beta (β) d’un titre d’investissement (c’est-à-dire une action) est une mesure de sa volatilité des rendements par rapport à l’ensemble du marché. Il est utilisé comme mesure du risque et fait partie intégrante du modèle de tarification des immobilisations (MPA). Une entreprise avec un bêta plus élevé présente un risque plus élevé et des rendements attendus plus élevés., fait référence à la volatilité ou au risque d’une action par rapport à toutes les autres actions du marché. Il existe plusieurs façons d’estimer la bêta d’un stock. La première et la plus simple consiste à calculer le bêta historique de l’entreprise (en utilisant l’analyse de régressionanalyse de régressionl’analyse de Régressionl’analyse de Régressionest un ensemble de méthodes statistiques utilisées pour l’estimation des relations entre une variable dépendante et une ou plusieurs variables indépendantes. Il peut être utilisé pour évaluer la force de la relation entre les variables et pour modéliser la relation future entre elles.,) ou tout simplement ramasser la régression bêta de L’entreprise de Bloomberg. La deuxième approche, plus approfondie, consiste à établir une nouvelle estimation pour la version bêta à l’aide de comparablesComparable Company AnalysisHow pour effectuer une analyse de société Comparable. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d’entreprise comparable (« Comps »), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthode d’évaluation relative qui examine les ratios de sociétés ouvertes similaires et les utilise pour déduire la valeur d’une autre entreprise., Pour utiliser cette approche, le bêta de sociétés comparables est tiré de Bloomberg et le bêta sans levée pour chaque société est calculé.

bêta sans effet de levier = bêta à effet de levier / ((1 + (1 – Taux D’imposition) * (dette/capitaux propres))

Le bêta à effet de levier comprend à la fois le risque d’entreprise et le risque lié à l’endettement. Cependant, étant donné que différentes entreprises ont des structures de capital différentes , betaunlevered beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) est la volatilité des rendements pour une entreprise, sans tenir compte de son levier financier. Il ne prend en compte que ses actifs., Il compare le risque d’une entreprise non exploitée au risque du marché. Il est calculé en prenant le bêta d’actions et en le divisant par 1 plus la dette ajustée par l’impôt sur les capitaux propres (bêta d’actifs) est calculé pour éliminer le risque supplémentaire de la dette afin de visualiser le risque commercial pur. La moyenne des bêtas Non levés est ensuite calculée et ré-tirée en fonction de la structure du capital de la société évaluée.

bêta à effet de levier = bêta sans effet de levier * ((1 + (1 – Taux D’imposition) * (dette/capitaux propres))

dans la plupart des cas, la structure actuelle du capital de l’entreprise est utilisée lorsque le bêta est à nouveau utilisé., Toutefois, s’il existe des informations selon lesquelles la structure du capital de l’entreprise pourrait changer à l’avenir, alors beta serait à nouveau exploité en utilisant la structure du capital cible de l’entreprise.

Après avoir calculé le taux sans risque, la prime de risque des actions et le bêta à effet de levier, le coût des actions = taux sans risque + prime de risque des actions * bêta à effet de levier.

Image: cours de modélisation de L’évaluation D’entreprise de la FCI.,

WACC Partie 2 – coût de la dette et des actions privilégiées

détermination du coût de la débitecoût de la Débitele coût de la dette est le rendement qu’une entreprise fournit à ses détenteurs de créances et à ses créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs WACC pour l’analyse de l’évaluation. et le stock préféré est probablement la partie la plus facile du calcul WACC. Le coût de la dette est le rendement à l’échéance de la dette de la société et, de même, le coût des actions privilégiées est le rendement des actions privilégiées de la société., Il suffit de multiplier le coût de la dette et le rendement des actions privilégiées par la proportion de la dette et des actions privilégiées dans la structure du capital d’une société, respectivement.

étant donné que les paiements d’intérêts sont déductibles d’impôt, le coût de la dette doit être multiplié par (1-Taux d’imposition), ce qui est appelé la valeur du bouclier fiscalle bouclier fiscal ShieldA est une déduction admissible du revenu imposable qui se traduit par une réduction des impôts dus. La valeur de ces protections dépend du taux d’imposition effectif de la société ou du particulier., Les charges courantes qui sont déductibles comprennent la dépréciation, l’amortissement, les paiements hypothécaires et les charges d’intérêts. Cela n’est pas fait pour les actions privilégiées parce que les dividendes privilégiés sont payés avec des bénéfices après impôt net income le revenu net est un poste clé, non seulement dans le compte de résultat, mais dans les trois états financiers de base. Alors qu’il est arrivé à travers.

prenez le rendement courant moyen pondéré jusqu’à l’échéance de toutes les dettes en circulation, puis multipliez-le par un moins le taux d’imposition et vous avez le coût après impôt de la dette à utiliser dans la formule WACC.,

Apprenez les détails dans le cours Math for Corporate Finance de la FCI.

Calculatrice WACC

Voici une capture d’écran de la calculatrice WACC de CFI dans ExcelWACC Calculateurce calculateur WACC vous aide à calculer WACC en fonction de la structure du capital, du coût des capitaux propres, du coût de la dette et du taux d’imposition. Le coût moyen pondéré du Capital (WACC) représente le coût du capital mixte d’une société pour toutes les sources, y compris les actions ordinaires, les actions privilégiées et la dette. Le coût de chaque type de capital est weighte que vous pouvez télécharger gratuitement le formulaire ci-dessous.,

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qu’est-Ce que WACC utilisé pour?

Le coût moyen pondéré du Capital Sert de taux d’actualisation pour le calcul de la valeur actualisée nette (van) d’une entreprise. Il est également utilisé pour évaluer les opportunités d’investissement, car il est considéré comme représentant le coût d’opportunité de l’entreprise. Ainsi, il est utilisé comme taux d’obstacle par les entreprises.,

Une société utilisera généralement son WACC comme un taux d’obstacle Definitionun taux d’obstacle, également connu sous le nom de taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou le taux cible que les investisseurs s’attendent à recevoir sur un investissement., Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d’expansion des entreprises, les taux de rendement pour des investissements similaires et d’autres facteurs d’évaluation des fusions et acquisitions (m&Acquisitions AMergers M&un Processce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus M&un processus. Découvrez comment les fusions et acquisitions et les transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous allons décrire le processus d’acquisition du début à la fin, les différents types d’acquéreurs stratégiques (vs, l’importance des synergies et des coûts de transaction), ainsi que pour la modélisation financière des investissements internes. Si une opportunité d’investissement a un taux de rendement interne inférieur (IRR), le taux de rendement interne (IRR) est le taux d’actualisation qui rend la valeur actualisée nette (van) d’un projet nulle. En d’autres termes, il s’agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement.) que son WACC, il devrait racheter ses propres actions ou verser un dividende au lieu d’investir dans le projet.,

coût moyen pondéré Nominal vs réel du Capital

données Nominalesdonnées Nominalesdans les statistiques, les données nominales (également appelées échelle nominale) sont un type de données qui sert à étiqueter les variables sans fournir de valeur quantitative flux de trésorerie disponibles (qui comprennent l’inflationinflation l’inflation est un concept économique qui fait référence à l’augmentation du niveau de prix des biens sur une période de temps déterminée. La hausse du niveau des Prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d’achat (c’est-à-dire que moins peut être acheté avec le même montant d’argent).,) devrait être actualisé par un WACC nominal et les flux de trésorerie disponibles réels (hors inflation) devraient être actualisés par un coût moyen pondéré réel du capital. Le Nominal est le plus courant dans la pratique, mais il est important d’être conscient de la différence.

cours de modélisation de L’évaluation D’entreprise de la FCI.

Explication vidéo du WACC

Voici une explication vidéo du coût moyen pondéré du capital et un exemple de la façon de le calculer. Regardez la vidéo pour obtenir rapidement une compréhension approfondie de son fonctionnement!,

parcours professionnels

de nombreux professionnels et analystes de la finance d’entreprise utilisent le coût moyen pondéré du capital dans leurs tâches quotidiennes. Certaines des principales carrières qui utilisent WACC dans leur analyse financière régulière comprennent:

• Investment bankingInvestment Banking Career PathInvestment banking career guide – planifiez votre cheminement de carrière IB. En savoir plus sur les salaires des services bancaires d’investissement, comment se faire embaucher et quoi faire après une carrière dans L’IB., La division investment banking (IBD) aide les gouvernements, les entreprises et les institutions à lever des capitaux et à réaliser des fusions et acquisitions (m&A).
• Equity researchEquity Research AnalystAn equity research analyst fournit une couverture de recherche sur les sociétés ouvertes et distribue cette recherche aux clients. Nous couvrons le salaire des analystes, La description de poste, les points d’entrée dans l’industrie et les parcours de carrière possibles.,
• développement D’Entreprisele développement d’entrepriseles emplois en développement d’entreprise comprennent l’exécution de fusions, d’acquisitions, de désinvestissements & la levée de capitaux en interne pour une société. Corporate
• private equityPrivate Equity Career ProfilePrivate equity analysts& les associés effectuent un travail similaire à celui de la banque d’investissement. Le travail comprend la modélisation financière, l’évaluation, les longues heures & salaire élevé. Private equity (PE) est une progression de carrière commune pour les banquiers d’investissement (IB)., Les analystes de IB rêvent souvent de” graduer  » du côté des acheteurs,

En savoir plus sur le coût du capital de Duff et Phelps.

à propos de CFI

Merci d’avoir lu le guide de CFI sur le WACC. CFI est le fournisseur officiel de la modélisation financière mondiale& Evaluation Analyst (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ étudiants qui travaillent pour des entreprises comme Amazon, JP Morgan et Ferrari programme de certification, conçu pour aider quiconque à devenir un analyste financier de classe mondiale., Pour continuer à faire progresser votre carrière, les ressources supplémentaires de la FCI ci-dessous vous seront utiles:

• Qu’est-ce que la modélisation financière?Qu’est-ce que la modélisation Financièrela modélisation financière est réalisée dans Excel pour prévoir la performance financière d’une entreprise. Vue d’ensemble de ce qu’est la modélisation financière, comment & pourquoi construire un modèle.
• marchez – moi à travers un modèle DCFLA question, marchez-moi à travers une analyse DCF est courante dans les entretiens de banque d’investissement. Apprenez à ace la question avec le guide de réponse détaillé de CFI., Établissez une prévision sur 5 ans des flux de trésorerie disponibles non générés, calculez une valeur finale et actualisez tous ces flux de trésorerie à la valeur actuelle à l’aide de WACC.
• méthodes d’Évaluationméthodes d’évaluationlors de l’évaluation d’une entreprise comme entreprise en cours, trois principales méthodes d’évaluation sont utilisées: l’analyse DCF, les sociétés comparables et les précédents
• guides D’Interviewageinterviewsace your next interview! Consultez les guides d »entrevue de CFI avec les questions les plus courantes et les meilleures réponses pour tout poste de finance d » entreprise., Questions d’entrevue et réponse pour la finance, la comptabilité, la banque d’investissement, la recherche d’actions, la banque commerciale, FP& A, plus! Des guides gratuits et de la pratique pour réussir votre entretien