Definice WACC
firma je Vážený Průměr Nákladů Kapitálu (WACC) představuje jeho smíšené náklady capitalCost z CapitalCost kapitálu je minimální míru výnosnosti, které firma musí vydělat, než vytváření hodnot. Předtím, než podnik může proměnit zisk, musí alespoň generovat dostatečný příjem na pokrytí nákladů na financování jeho provozu. ve všech zdrojích, včetně kmenových akcií, preferovaných akcií a dluhů., Náklady na každý typ kapitálu jsou váženy jeho procentem z celkového kapitálu a jsou sečteny dohromady. Tato příručka poskytne podrobný rozpis toho, co je WACC, proč se používá, jak jej vypočítat, a poskytne několik příkladů.
WACC se používá ve finančním modelováníco je finanční Modelingfinanční modelování se provádí v Excelu předpovídat finanční výkonnost společnosti. Přehled toho, co je finanční modelování, jak & proč stavět model., jako diskontní sazba pro výpočet čisté současné valueNet současná Hodnota (NPV)Čistá současná Hodnota (NPV) je hodnota všech budoucích peněžních toků (kladných a záporných) za celou dobu trvání investice, diskontované do současnosti. Analýza NPV je formou vlastního ocenění a je široce používána napříč financemi a účetnictvím pro stanovení hodnoty podniku, investičního zabezpečení podniku.
obrázek: kurz modelování oceňování podniků CFI.
jaký je vzorec WACC?,
Jak je uvedeno níže, WACC vzorec je:
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))
Kde:
E = tržní hodnota vlastního kapitálu firmy (trhu capMarket CapitalizationMarket Kapitalizace (Market Cap) je nejnovější tržní hodnota společnosti, nesplacených akcií. Tržní strop se rovná současné ceně akcií vynásobené počtem nesplacených akcií., Investiční komunita často používá tržní kapitalizace hodnota řadí společnosti)
D = tržní hodnota dluhu firmy
V = celková hodnota kapitálu (vlastní jmění plus dluh)
E/V = procentní podíl na kapitálu, který je vlastní kapitál
D/V = procentní podíl na kapitálu, který je dluh
Re = náklady na vlastní kapitál (požadovaná míra returnRequired výši Vrátit požadovaná výnosnost (návratnost) je minimální výnos, který investor očekává, že obdrží za své investice. Požadovaná míra návratnosti je v podstatě minimální přijatelnou kompenzací úrovně rizika investice.,)
Rd = náklady na dluh (výnos do splatnosti na stávající dluh)
t = sazba daně
níže je uvedena rozšířená verze vzorce WACC, která zahrnuje náklady na preferované akcie (pro společnosti, které ji mají).
účelem WACC je určení nákladů jednotlivých součástí kapitálu společnosti structureCapital StructureCapital struktura se vztahuje k výši dluhu a/nebo kapitálu zaměstnán u firmy na financování své činnosti a financování svých aktiv. Kapitálová struktura firmy na základě podílu vlastního kapitálu, dluh,a preferované akcie má., Každá součást má pro společnost náklady. Společnost platí pevnou úrokovou sazbuzájemné výdaje vznikají ze společnosti, která financuje prostřednictvím dluhových nebo kapitálových leasingů. Úroky se nacházejí ve výkazu zisku a ztráty, ale mohou být také na jeho dluhu a fixním výnosu z preferovaných akcií. I když firma nezaplatí pevnou míru návratnosti kmenového kapitálu, často platí dividendy, dividenda je podíl na zisku a nerozděleném zisku, který firma vyplatí svým akcionářům., Když společnost generuje zisk a hromadí nerozdělený zisk, mohou být tyto příjmy buď reinvestovány do podniku, nebo vyplaceny akcionářům jako dividenda. ve formě hotovosti držitelům akcií.
vážené průměrné náklady Na kapitál je nedílnou součástí ocenění DCF modelDCF Model Školení Zdarma GuideA DCF model je specifický druh finanční model použitý k oceňování podniku., Model je jednoduše prognózy společnosti unlevered volný peněžní tok a tak, to je důležitý pojem pochopit pro finanční profesionály, a to zejména pro investice bankingInvestment BankingInvestment bankovnictví je rozdělení banky nebo finanční instituce, která slouží vlády, korporace a instituce, tím, že poskytuje upisování (získávání kapitálu) a fúzí a akvizic (M&) poradenské služby., Investiční banky vystupují jako zprostředkovatelé a firemní developmentCorporate DevelopmentCorporate vývoj je skupina na korporaci odpovědné za strategická rozhodnutí, aby růst a restrukturalizovat své podnikání, navázat strategická partnerství, zapojit se do fúze & akvizic (M&), a/nebo dosažení organizační dokonalosti. Corp Dev také sleduje příležitosti, které využívají hodnotu obchodní platformy společnosti. role. Tento článek projde každou složkou výpočtu WACC.,
WACC Část 1 – Náklady vlastního Kapitálu
náklady na vlastní kapitál se vypočítá pomocí Modelu Oceňování Kapitálových Aktiv (CAPM)Model Oceňování Kapitálových Aktiv (CAPM)Model Oceňování Kapitálových Aktiv (CAPM) je model, který popisuje vztah mezi očekávaným výnosem a rizikem bezpečnosti. Vzorec CAPM ukazuje, že návrat jistoty se rovná bezrizikovému výnosu plus rizikové prémii, založené na beta verzi této jistoty, která odpovídá sazbám návratnosti k volatilitě (riziko vs odměna)., Níže je vzorec pro náklady na vlastní kapitál:
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
Kde:
Rf = bezriziková sazba (obvykle 10-year US Treasury bond yield)
β = vlastní kapitál beta (levered)
Rm = roční výnos na trhu.
náklady Na equityCost z EquityCost Kapitálu je návratnost pro akcionáře vyžaduje pro investice do podnikání. Požadovaná míra návratnosti je založena na úrovni rizika spojeného s investicí, což jsou předpokládané náklady nebo náklady na příležitost kapitálu., Je to míra návratnosti akcionáři vyžadují, teoreticky, aby jim kompenzovat riziko investování do akcií. Beta je měřítkem volatility výnosů akcií vzhledem k celkovému trhu (například s&P 500). Lze jej vypočítat stažením historických návratových dat z Bloombergu nebo pomocí funkcí WACC a BETA. seznam nejběžnějších funkcí Bloombergu a zkratek pro vlastní kapitál, pevný příjem, zprávy, finance, informace o společnosti., V investičním bankovnictví, výzkumu vlastního kapitálu, kapitálových trzích se musíte naučit používat terminál Bloomberg k získání finančních informací,cen akcií, transakcí atd. Seznam funkcí Bloomberg.
bezriziková sazba
bezriziková sazba bezriziková míra návratnosti je úroková sazba, kterou může investor očekávat na investici, která nese nulové riziko. V praxi, bezriziková sazba je běžně považován za rovnající se zaplacené úroky na 3-měsíční státní Pokladniční zákona, obecně nejbezpečnější investice může investor vydělat., je návratnost, kterou lze získat investováním do bezrizikového zabezpečení, například amerických státních dluhopisů. Typicky, výnos 10-ti letého US Treasury10-ti letého US Treasury Poznámka: 10-year US Treasury Note je dluh, závazek, který je vydává Ministerstvo Financí Vlády Spojených Států a je dodáván s dobou splatnosti 10 let. Platí úroky držiteli každých šest měsíců za pevnou úrokovou sazbu, která je stanovena při počáteční emisi. používá se pro bezrizikovou sazbu.,
Equity Risk Premium (ERP)
Equity Risk PremiumEquity Risk PremiumEquity risk premium je rozdíl mezi výnosy z vlastního kapitálu/jednotlivých akcií a bezrizikovou sazbou výnosnosti. To je odškodnění investorů pro přijetí vyšší míry rizika a investování do vlastního kapitálu, spíše než bezrizikové cenné papíry. (ERP) je definován jako dodatečný výnos, který lze získat nad bezrizikovou sazbou investováním na akciovém trhu. Jedním z jednoduchých způsobů, jak odhadnout ERP, je odečíst bezrizikový výnos z tržního výnosu., Tyto informace budou obvykle stačit pro většinu základních finančních analýz. Ve skutečnosti však může být odhadování ERP mnohem podrobnějším úkolem. Obecně platí, že banky si ERP z publikace s názvem Ibbotson.
Levered Beta
BetaBetaThe beta (β) bezpečnost investic (např. akcií) je měření jeho volatilita výnosy ve vztahu k celému trhu. Používá se jako míra rizika a je nedílnou součástí modelu stanovení cen kapitálových aktiv (CAPM). Společnost s vyšší beta má větší riziko a také větší očekávané výnosy., odkazuje na volatilitu nebo rizikovost akcie ve vztahu ke všem ostatním akciím na trhu. Existuje několik způsobů, jak odhadnout beta verzi akcie. Prvním a nejjednodušším způsobem je vypočítat společnosti historické beta (pomocí regresní analysisRegression AnalysisRegression analýza je soubor statistických metod používaných pro odhad vztahy mezi závislou proměnnou a jednou nebo více nezávislých proměnných. Může být využit k posouzení síly vztahu mezi proměnnými a pro modelování budoucího vztahu mezi nimi.,) nebo jen vyzvednout regresní beta společnosti od Bloomberg. Druhým a důkladnějším přístupem je vytvořit nový odhad pro beta pomocí veřejné společnosti comparablesComparable Company AnalysisHow k provedení srovnatelné firemní analýzy. Tato příručka vám ukazuje krok za krokem, jak vytvořit srovnatelnou analýzu společnosti („Comps“), obsahuje bezplatnou šablonu a mnoho příkladů. Comps je relativní metodika oceňování, která se zabývá poměry podobných veřejných společností a používá je k odvození hodnoty jiného podniku., Pro použití tohoto přístupu je beta srovnatelných společností převzata z Bloombergu a vypočítává se uvolněná beta verze pro každou společnost.
Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 – Daňová Sazba) * (Dluh / vlastní Kapitál))
Levered beta zahrnuje jak riziko podnikání a rizika, která pochází z převzetí dluhu. Nicméně, protože různé společnosti mají odlišné kapitálové struktury, unlevered betaUnlevered Beta / Aktiva BetaUnlevered Beta (Beta Aktivum) je volatilita výnosů pro podnikání, bez ohledu na její finanční páky. Zohledňuje pouze jeho aktiva., Porovnává riziko neotevřené společnosti s rizikem trhu. Je počítáno s equity beta a děleno 1 plus daň upravena dluhu k vlastnímu kapitálu (aktiv beta) je vypočtena tak, aby odstranit dodatečné riziko z dluhu za účelem zobrazení čistě podnikatelské riziko. Průměr neotevřených betas se pak vypočítá a přepočítá na základě kapitálové struktury společnosti, která je oceňována.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – Daňová Sazba) * (Dluh / vlastní Kapitál))
Ve většině případů, firma současná kapitálová struktura se používá, když beta je re-páková., Pokud však existují informace, že by se kapitálová struktura firmy mohla v budoucnu změnit, beta by byla znovu převedena pomocí cílové kapitálové struktury firmy.
po výpočtu bezrizikové sazby, prémie vlastního rizika a levered beta, náklady na vlastní kapitál = bezriziková sazba + prémie vlastního rizika * levered beta .
obrázek: kurz modelování oceňování podniků CFI.,
WACC Část 2 – náklady na dluh a preferované akcie
stanovení nákladů na dluhnáklady na Dluhnáklady jsou návratnost, kterou společnost poskytuje svým dlužníkům a věřitelům. Náklady na dluh se používají ve výpočtech WACC pro analýzu ocenění. a preferovaná zásoba je pravděpodobně nejjednodušší součástí výpočtu WACC. Náklady na dluh jsou výnosem do splatnosti dluhu firmy a podobně jsou náklady na preferované akcie výnosem z preferovaných akcií společnosti., Jednoduše vynásobte náklady na dluh a výnos z preferovaných akcií podílem dluhu a preferovaných akcií v kapitálové struktuře společnosti.
Protože úrokové platby jsou daňově uznatelné, náklady dluhu, je třeba vynásobit (1 – daňová sazba), který je odkazoval se na jako hodnota daňového shieldTax ShieldA Daňový Štít je přípustné odpočet ze zdanitelného příjmu, který má za následek snížení daně. Hodnota těchto štítů závisí na efektivní daňové sazbě pro společnost nebo jednotlivce., Společné výdaje, které jsou odpočitatelné, zahrnují odpisy, amortizaci, splátky hypoték a úrokové náklady. To není děláno pro preferované akcie, protože preferované dividendy jsou vypláceny s příjmy po zdanění IncomeNet income je klíčovou řádkovou položkou, a to nejen ve výkazu zisku a ztráty, ale ve všech třech základních finančních výkazech. Zatímco je dorazil až do konce.
vezměte vážený průměrný aktuální výnos do splatnosti veškerého nesplaceného dluhu a poté jej vynásobte jednou minus daňovou sazbou a máte náklady na dluh po zdanění, které mají být použity ve vzorci WACC.,
Přečtěte si podrobnosti v kurzu CFI ‚ s Math for Corporate Finance.
kalkulačka WACC
níže je screenshot kalkulačky WACC CFI v kalkulačce Excelwacctato kalkulačka WACC vám pomůže vypočítat WACC na základě kapitálové struktury, nákladů na vlastní kapitál, nákladů na dluh a daňové sazby. Vážené průměrné náklady na kapitál (WACC) představují smíšené náklady společnosti na kapitál ve všech zdrojích, včetně kmenových akcií, preferovaných akcií a dluhu. Náklady na každý typ kapitálu je váha, kterou si můžete zdarma stáhnout ve formuláři níže.,
Stáhněte si bezplatnou šablonu
zadejte své jméno a e-mail do níže uvedeného formuláře a stáhněte si bezplatnou šablonu nyní!
k čemu se WACC používá?
vážené průměrné náklady na kapitál slouží jako diskontní sazba pro výpočet čisté současné hodnoty (NPV) podniku. Používá se také k hodnocení investičních příležitostí, protože se považuje za cenu příležitostí společnosti. Používá se tedy jako překážková sazba společností.,
společnost bude běžně používat jeho WACC jako překážka rateHurdle Sazba Definice minimální návratnost, která je známá také jako minimální přijatelná míra návratnosti (MARR), je minimální požadovaná míra návratnosti nebo cílová sazba, za kterou investoři očekávají, že obdrží na investice., Sazba je stanovena na základě posouzení nákladů na kapitál, rizika, aktuální příležitosti v obchodní expanzi, míra návratnosti podobné investice, a dalších faktorů pro hodnocení fúzí a akvizic (M&AMergers Akvizic M&ProcessThis průvodce vás provede všechny kroky v M&proces. Zjistěte, jak jsou fúze a akvizice a obchody dokončeny. V této příručce, budeme nastínit akviziční proces od začátku do konce, různé typy nabyvatelů (strategické vs., finanční nákupy), význam synergií a transakčních nákladů), jakož i pro finanční modelování vnitřních investic. Pokud má investiční příležitost nižší vnitřní míru návratnosti (IRRInternal Rate of Return (IRR), vnitřní míra návratnosti (IRR) je diskontní sazba, která činí čistou současnou hodnotu (NPV) projektu nulovou. Jinými slovy, je to očekávaná složená roční míra návratnosti, která bude vydělána na projektu nebo investici.) než WACC by měla odkoupit vlastní akcie nebo vyplatit dividendu místo investic do projektu.,
Nominální vs Reálná Vážené Průměrné Náklady Kapitálu
NominalNominal Údaje statistik nominálních dat (také známý jako nominální rozsah) je typ dat, který se používá k označení proměnné, aniž by poskytovaly kvantitativní hodnota, volné peněžní toky, které zahrnují (inflationInflationInflation je ekonomický pojem, který odkazuje na zvýšení cenové úrovně zboží po stanovenou dobu. Zvýšení cenové hladiny znamená, že měna v dané ekonomice ztrácí kupní sílu (tj.,) by měly být diskontovány nominálním WACC a skutečné volné peněžní toky (bez inflace) by měly být diskontovány reálnými váženými průměrnými náklady na kapitál. Nominální je nejčastější v praxi, ale je důležité si uvědomit rozdíl.
kurz modelování oceňování podniků CFI.
video vysvětlení WACC
níže je video vysvětlení vážených průměrných nákladů na kapitál a příklad toho, jak jej vypočítat. Podívejte se na video, abyste rychle pochopili, jak to funguje!,
Kariérní postup
Mnoho odborníků a analytiků v oblasti podnikových financí pomocí vážené průměrné náklady kapitálu v jejich den-to-day pracovních míst. Některé z hlavních kariér, které používají WACC ve své pravidelné finanční analýze, zahrnují:
- investiční bankinginvestiční bankovnictví kariéra PathInvestment banking career guide-Naplánujte si IB kariérní cestu. Zjistěte více o platech investičního bankovnictví, jak se najímat a co dělat po kariéře v IB., Divize investičního bankovnictví (IBD) pomáhá vládám, korporacím a institucím získávat kapitál a kompletní fúze a akvizice (M&A).
- Equity Research AnalystAn equity research analyst poskytuje výzkumné pokrytí veřejných společností a distribuuje tento výzkum klientům. Pokrýváme plat analytika, popis práce, vstupní body průmyslu a možné kariérní cesty.,
- Firemní developmentCorporate Rozvoj Kariéry PathCorporate Rozvoj pracovních míst patří provádění fúzí, akvizic, odprodejů & získávání kapitálu v domě pro společnost. Firemní
- Private equityPrivate Equity kariéra Profilprivate equity analytici & spolupracovníci vykonávají podobnou práci jako v investičním bankovnictví. Práce zahrnuje finanční modelování, oceňování, dlouhé hodiny & vysoká mzda. Private equity (PE) je společný kariérní postup pro investiční bankéře (IB)., Analytici v IB často sní o „absolvování“ koupit straně,
Dozvědět se více o náklady kapitálu od Duff and Phelps.
o CFI
Děkujeme, že jste si přečetli průvodce CFI k WACC. CFI je oficiální poskytovatel globální Finanční Modelování & Ocenění Analytik (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenti, kteří pracují pro společnosti, jako je Amazon, J. P. Morgan, a Ferrari certifikační program, navrženy tak, aby pomoci každému, se stal svět-třída finanční analytik., Chcete-li pokračovat ve své kariéře, budou užitečné další zdroje CFI níže:
- co je finanční modelování?Co je to finanční Modelingfinanční modelování se provádí v Excelu předpovídat finanční výkonnost společnosti. Přehled toho, co je finanční modelování, jak & proč stavět model.
- projděte mě modelem DCFPROCHÁZEJTE mě prostřednictvím dcfotázka, projděte mě analýzou DCF je běžná v rozhovorech o investičním bankovnictví. Naučte se, jak eso otázku s podrobnou odpověď průvodce CFI., Postavit 5-rok předpověď unlevered volného cash flow, výpočet konečné hodnoty, a slevu na všechny tyto peněžní toky na současnou hodnotu pomocí WACC.
- Ocenění methodsValuation MethodsWhen ocenění podniku jako fungujícího podniku existují tři hlavní ocenění použité metody: DCF analýzy srovnatelných společností, a precedens
- Rozhovor guidesInterviewsAce další rozhovor! Podívejte se na CFI rozhovor příručky s nejčastějšími otázkami a nejlepší odpovědi na jakékoliv firemní finance pracovní pozici., Rozhovor otázky a odpovědi pro finance, účetnictví, investiční bankovnictví, equity výzkum, komerční bankovnictví, FP&více! Zdarma průvodce a praxe eso váš rozhovor