WACC (Deutsch)

Definition von WACC

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens (WACC) stellen die gemischten Kapitalkosten darkosten von Kapitalkosten des Kapitals ist die Mindestrendite, die ein Unternehmen verdienen muss, bevor es Wert generiert. Bevor ein Unternehmen einen Gewinn erzielen kann, muss es zumindest ein ausreichendes Einkommen erzielen, um die Kosten für die Finanzierung seines Betriebs zu decken. über alle Quellen, einschließlich Stammaktien, Vorzugsaktien und Schulden., Die Kosten jeder Art von Kapital werden nach ihrem Prozentsatz am Gesamtkapital gewichtet und addiert. Dieser Leitfaden enthält eine detaillierte Aufschlüsselung dessen, was WACC ist, warum es verwendet wird, wie es berechnet wird, und enthält mehrere Beispiele.

WACC wird in der Finanzmodellierung verwendeTwas ist Finanzmodellierung Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie & warum ein Modell zu bauen., als Diskontsatz zur Berechnung des net present valueNet Present Value (NPV)Net Present Value (NPV) ist der Wert aller zukünftigen Cashflows (positiv und negativ) über die gesamte Lebensdauer einer Investition abgezinst auf die Gegenwart. Die NPV-Analyse ist eine Form der inneren Bewertung und wird umfassend in Finanz-und Rechnungswesen zur Bestimmung des Wertes eines Unternehmens, der Investitionssicherheit, eines Unternehmens verwendet.

Bild: CFI Business Valuation Modeling Kurs.

Was ist die WACC Formel?,

Wie unten gezeigt, lautet die WACC – Formel:

WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1-T))

Wobei:

E = Marktwert des Eigenkapitals des Unternehmens (Marktkapitalisierungsmarktkapitalisierung) Marktkapitalisierung (Marktkapitalisierung) ist der jüngste Marktwert der ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Die Marktkapitalisierung entspricht dem aktuellen Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien., Die Investing Community verwendet oft den Marktkapitalisierungswert, um Unternehmen zu bewerten)
D = Marktwert der Schulden des Unternehmens
V = Gesamtwert des Kapitals (Eigenkapital plus Schulden)
E/V = Prozentsatz des Kapitals, das Eigenkapital ist
D/V = Prozentsatz des Kapitals, das Schulden ist
Re = Kosten des Eigenkapitals (erforderliche Rendite) Die erforderliche Rendite (Hurdle Rate) ist die minimale Rendite, die ein Anleger für seine Investition erwartet. Im Wesentlichen ist die erforderliche Rendite die minimal akzeptable Entschädigung für das Risikoniveau der Investition.,)
Rd = Kosten der Schulden (Rendite bis zur Fälligkeit bestehender Schulden)
T = Steuersatz

Eine erweiterte Version der WACC-Formel ist unten dargestellt, die die Kosten für Vorzugsaktien (für Unternehmen, die sie haben) enthält.

Der Zweck von WACC besteht darin, die Kosten für jeden Teil der Kapitalstruktur des Unternehmens zu BESTIMMENKAPITALSTRUKTUR bezieht sich auf die Höhe der Schulden und/oder des Eigenkapitals, die von einem Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit und zur Finanzierung seiner Vermögenswerte eingesetzt werden. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens basiert auf dem Anteil von Eigenkapital, Schulden und Vorzugsaktien., Jede Komponente hat Kosten für das Unternehmen. Das Unternehmen zahlt einen festen Zinssatzinteresse Expensinterest Aufwand entsteht aus einem Unternehmen, das durch Schulden oder Kapitalleasing finanziert. Zinsen finden sich in der Gewinn-und Verlustrechnung, können aber auch auf seine Schulden und eine feste Rendite auf seine Vorzugsaktien. Auch wenn ein Unternehmen keine feste Rendite auf das Stammaktien zahlt, zahlt es oft Dividendendividende Dividende ist ein Anteil des Gewinns und Gewinnrücklagen, die ein Unternehmen an seine Aktionäre auszahlt., Wenn ein Unternehmen einen Gewinn erwirtschaftet und Gewinnrücklagen ansammelt, können diese Gewinne entweder in das Geschäft reinvestiert oder als Dividende an die Aktionäre ausgezahlt werden. in Form von Bargeld an die Aktionäre.

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten sind integraler Bestandteil eines DCF-Bewertungsmodellsdcf-Modellschulung Freies GuideA DCF-Modell ist eine bestimmte Art von Finanzmodell, das zur Bewertung eines Unternehmens verwendet wird., Das Modell ist einfach eine Prognose des entfesselten freien Cashflows eines Unternehmens und daher ein wichtiges Konzept für Finanzfachleute, insbesondere für Investmentbankinginvestment BankingInvestment Banking ist die Aufteilung einer Bank oder eines Finanzinstituts, das Regierungen, Unternehmen und Institutionen durch die Bereitstellung von Underwriting (Kapitalbeschaffung) und Fusionen und Übernahmen (M&A) Beratungsdienstleistungen dient., Investmentbanken fungieren als Vermittler und Unternehmensentwicklungkorporate DevelopmentKorporate Development ist die Gruppe eines Unternehmens, die für strategische Entscheidungen zum Wachstum und zur Umstrukturierung seines Geschäfts, zum Aufbau strategischer Partnerschaften und zum Abschluss von Fusionen verantwortlich ist & Akquisitionen (M&A) und/oder erreichen organisatorische Exzellenz. Corp Dev verfolgt auch Möglichkeiten, die den Wert der Geschäftsplattform des Unternehmens nutzen. Rollen. Dieser Artikel wird durch jede Komponente der WACC Berechnung gehen.,

WACC Teil 1 – Kosten des Eigenkapitals

Die Kosten des Eigenkapitals werden unter Verwendung des Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)berechnet Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Modell, das die Beziehung zwischen erwarteter Rendite und Risiko eines Wertpapiers beschreibt. Die CAPM-Formel zeigt, dass die Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rendite plus einer Risikoprämie entspricht, basierend auf der Beta dieses Wertpapiers, die den Renditen der Volatilität (Risiko gegen Belohnung) entspricht., Nachfolgend finden Sie die Formel für die Eigenkapitalkosten:

Re = Rf + β × (Rm − Rf)

Wobei:

Rf = der risikofreie Zinssatz (typischerweise die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen)
β = Equity beta (levered)
Rm = annual return of the market

Die Kosten für equityCost von EquityCost of Equity sind die Rendite, die ein Aktionär für Investitionen in ein Unternehmen benötigt. Die erforderliche Rendite basiert auf dem mit der Investition verbundenen Risiko, das implizite Kosten oder Opportunitätskosten des Kapitals ist., Es ist die Rendite, die Aktionäre theoretisch benötigen, um sie für das Risiko einer Investition in die Aktie auszugleichen. Die Beta ist ein Maß für die Volatilität der Renditen einer Aktie im Verhältnis zum Gesamtmarkt (z. B. S&P 500). Es kann durch Herunterladen historischer Renditedaten von Bloomberg oder mithilfe der WACC-und BETA-Funktionenbloomberg-Funktionen ListList der häufigsten Bloomberg-Funktionen und Verknüpfungen für Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Nachrichten, Finanzdaten und Unternehmensinformationen berechnet werden., Im Investment Banking, Aktienforschung, Kapitalmärkte müssen Sie lernen, wie Bloomberg Terminal verwenden, um Finanzinformationen, Aktienkurse, Transaktionen usw. zu erhalten. Bloomberg-Funktionen-Liste.

Risikofreier Zinssatz

Der risikofreie Zinssatz Risikofreier Zinssatzdie risikofreie Rendite ist der Zinssatz, den ein Anleger mit einer Anlage ohne Risiko verdienen kann. In der Praxis wird der risikofreie Zinssatz allgemein als gleich den Zinsen angesehen, die für eine 3-monatige Staatsschatzrechnung gezahlt werden, im Allgemeinen die sicherste Investition, die ein Anleger tätigen kann., ist die Rendite, die durch Investitionen in ein risikofreies Wertpapier, z. B. US-Staatsanleihen, erzielt werden kann. Typischerweise ist die Rendite der 10-Jahres – US-Treasury10-Jahres – US-Treasury-NoteDie 10-Jahres – US-Treasury-Note ist eine Schuldverschreibung, die vom Finanzministerium der US-Regierung ausgegeben wird und eine Laufzeit von 10 Jahren hat. Sie zahlt dem Inhaber alle sechs Monate Zinsen zu einem festen Zinssatz, der bei der Erstemission festgelegt wird. wird für den risikofreien Kurs verwendet.,

Equity Risk Premium (ERP)

Equity Risk PremiumEquity Risk PremiumEquity Risk premium ist die Differenz zwischen Eigenkapitalrendite/Einzelaktien und risikofreier Rendite. Es ist die Entschädigung für den Anleger, ein höheres Risiko einzugehen und in Aktien und nicht in risikofreie Wertpapiere zu investieren. (ERP) ist definiert als die zusätzliche Rendite, die über den risikofreien Kurs durch Investitionen in den Aktienmarkt erzielt werden kann. Eine einfache Möglichkeit, ERP zu schätzen, besteht darin, die risikofreie Rendite von der Marktrendite zu subtrahieren., Diese Informationen reichen normalerweise für die meisten grundlegenden Finanzanalysen aus. In Wirklichkeit kann die Schätzung von ERP jedoch eine viel detailliertere Aufgabe sein. Im Allgemeinen nehmen Banken ERP aus einer Veröffentlichung namens Ibbotson ‚ s.

Levered Beta

BetaBetaThe Beta (β) eines Investment-Wertpapiers (dh eine Aktie) ist ein Maß für seine Volatilität der Renditen im Verhältnis zum gesamten Markt. Es wird als Maß für das Risiko verwendet und ist integraler Bestandteil des Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ein Unternehmen mit einer höheren Beta hat ein höheres Risiko und auch höhere erwartete Renditen., bezieht sich auf die Volatilität oder das Risiko einer Aktie im Vergleich zu allen anderen Aktien auf dem Markt. Es gibt einige Möglichkeiten, die Beta einer Aktie zu schätzen. Der erste und einfachste Weg besteht darin, die historischen Daten des Unternehmens zu berechnen (unter Verwendung von Regressionsanalysenregressionsanalysenregressionsanalyse ist eine Reihe statistischer Methoden, die zur Schätzung von Beziehungen zwischen einer abhängigen Variablen und einer oder mehreren unabhängigen Variablen verwendet werden. Es kann verwendet werden, zur Beurteilung der Stärke der Beziehung zwischen Variablen und für die Modellierung der zukünftigen Beziehung zwischen Ihnen.,) oder holen Sie sich einfach die Regressions-Beta des Unternehmens von Bloomberg. Der zweite und gründlichere Ansatz besteht darin, eine neue Schätzung für beta zu erstellen, bei der die vergleichbaren Unternehmensanalysen von öffentlichen Unternehmen verwendet werden, um vergleichbare Unternehmensanalysen durchzuführen. Dieser Leitfaden zeigt Ihnen Schritt für Schritt, wie Sie eine vergleichbare Unternehmensanalyse („Comps“) erstellen, enthält eine kostenlose Vorlage und viele Beispiele. Comps ist eine relative Bewertungsmethode, die Verhältnisse ähnlicher öffentlicher Unternehmen betrachtet und sie verwendet, um den Wert eines anderen Unternehmens abzuleiten., Um diesen Ansatz zu verwenden, wird die Beta vergleichbarer Unternehmen von Bloomberg übernommen und die freigegebene Beta für jedes Unternehmen berechnet.

Levered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 – Steuersatz) * (Schulden / Eigenkapital))

Levered Beta umfasst sowohl das Geschäftsrisiko als auch das Risiko, das durch die Übernahme von Schulden entsteht. Da verschiedene Unternehmen jedoch unterschiedliche Kapitalstrukturen haben, ist betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) die Volatilität der Renditen für ein Unternehmen, ohne seine finanzielle Hebelwirkung zu berücksichtigen. Es berücksichtigt nur sein Vermögen., Es vergleicht das Risiko eines unentdeckten Unternehmens mit dem Risiko des Marktes. Es wird berechnet, indem Equity Beta genommen und durch 1 plus steuerbereinigt geteilt wird Debt to Equity (Asset Beta) wird berechnet, um zusätzliches Risiko von Schulden zu entfernen, um reines Geschäftsrisiko zu sehen. Der Durchschnitt der Levered Betas wird dann basierend auf der Kapitalstruktur des Unternehmens, das bewertet wird, berechnet und re-levered.

Levered Beta = Levered Beta * ((1 + (1 – Steuersatz) * (Schulden / Eigenkapital))

In den meisten Fällen wird die aktuelle Kapitalstruktur des Unternehmens verwendet, wenn Beta wieder levered wird., Wenn es jedoch Informationen gibt, dass sich die Kapitalstruktur des Unternehmens in Zukunft ändern könnte, würde Beta unter Verwendung der Zielkapitalstruktur des Unternehmens wieder levered.

Nach Berechnung des risikofreien Zinssatzes, der Eigenkapitalrisikoprämie und der Levered Beta sind die Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + Eigenkapitalrisikoprämie * levered Beta.

Bild: CFI Business Valuation Modeling Kurs.,

WACC Teil 2 – Kosten für Schulden und Vorzugsaktien

Bestimmung der Kosten für Schuldenschuldendie Kosten für Schulden sind die Rendite, die ein Unternehmen seinen Schuldnern und Gläubigern bietet. Die Schuldenkosten werden in WACC-Berechnungen zur Bewertungsanalyse verwendet. und Vorzugsaktien sind wahrscheinlich der einfachste Teil der WACC-Berechnung. Die Kosten der Schulden sind die Rendite bis zur Fälligkeit der Schulden des Unternehmens und in ähnlicher Weise sind die Kosten der Vorzugsaktien die Rendite der Vorzugsaktien des Unternehmens., Multiplizieren Sie einfach die Kosten für Schulden und die Rendite von Vorzugsaktien mit dem Anteil von Schulden und Vorzugsaktien in der Kapitalstruktur eines Unternehmens.

Da Zinszahlungen steuerlich absetzbar sind, müssen die Kosten der Schulden mit (1 – Steuersatz) multipliziert werden, was als Wert des Steuerschildes bezeichnet wirdsteuerschild ShieldA Steuerschild ist ein zulässiger Abzug von steuerpflichtigen Einkünften, der zu einer Verringerung der geschuldeten Steuern führt. Der Wert dieser Schilde hängt vom effektiven Steuersatz für die Gesellschaft oder Einzelperson ab., Zu den abzugsfähigen allgemeinen Ausgaben gehören Abschreibungen, Abschreibungen, Hypothekenzahlungen und Zinsaufwendungen. Dies geschieht nicht für Vorzugsaktien, da Vorzugsaktien mit Nachsteuergewinnen ausgezahlt werden. IncomeNet-Erträge sind nicht nur in der Gewinn-und Verlustrechnung, sondern in allen drei Kernabschlüssen ein zentraler Posten. Während es durch angekommen ist.

Nehmen Sie die gewichtete durchschnittliche aktuelle Rendite bis zur Fälligkeit aller ausstehenden Schulden multiplizieren Sie sie dann mit einem minus des Steuersatzes und Sie haben die Nachsteuerkosten der Schulden, die in der WACC-Formel verwendet werden.,

Erfahren Sie die Details im Kurs Math for Corporate Finance von CFI.

WACC Calculator

Unten ist ein Screenshot von CFIS WACC Calculator in ExcelWACC CalculatorThis WACC Calculator hilft Ihnen, WACC basierend auf Kapitalstruktur, Eigenkapitalkosten, Kosten für Schulden und Steuersatz zu berechnen. Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) stellen die gemischten Kapitalkosten eines Unternehmens aus allen Quellen dar, einschließlich Stammaktien, Vorzugsaktien und Schulden. Die Kosten für jede Art von Kapital werden gewogen, die Sie im folgenden Formular kostenlos herunterladen können.,

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Wofür wird WACC verwendet?

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten dienen als Diskontsatz zur Berechnung des Barwerts eines Unternehmens. Es wird auch zur Bewertung von Investitionsmöglichkeiten verwendet, da es die Opportunitätskosten des Unternehmens darstellt. Somit wird es von Unternehmen als Hürdenrate verwendet.,

Ein Unternehmen wird seine WACC üblicherweise als Hurdle rateHurdle Rate Definitioneine Hurdle Rate, die auch als Minimum Acceptable Rate of Return (MARR) bezeichnet wird, ist die minimal erforderliche Rendite oder Zielrate, die Anleger bei einer Investition erwarten., Die Rate wird durch die Bewertung der Kapitalkosten, der Risiken, der aktuellen Chancen bei der Geschäftsausweitung, der Renditen ähnlicher Investitionen und anderer Faktoren für die Bewertung von Fusionen und Übernahmen bestimmt (M&AMergers Acquisitions M&Ein Prozessdieser Leitfaden führt Sie durch alle Schritte im M&A-Prozess. Erfahren Sie, wie Fusionen und Übernahmen und Deals abgeschlossen werden. In diesem Handbuch skizzieren wir den Akquisitionsprozess von Anfang bis Ende, die verschiedenen Arten von Acquirern (strategische vs., Finanzkäufe), die Bedeutung von Synergien und Transaktionskosten) sowie für die Finanzmodellierung interner Investitionen. Wenn eine Investitionsmöglichkeit eine niedrigere interne Rendite (IRRInternal Rate of Return, IRR)aufweist, ist die interne Rendite (IRR) der Diskontsatz, der den Net Present Value (NPV) eines Projekts Null macht. Mit anderen Worten, es ist die erwartete durchschnittliche jährliche Rendite, die für ein Projekt oder eine Investition erzielt wird. statt in das Projekt zu investieren, sollte es seine eigenen Aktien zurückkaufen oder eine Dividende ausschütten.,

Nominal vs Real Weighted Average Cost of Capital

NominalNominal DataIn statistics, nominal data (auch bekannt als Nominal scale) ist eine Art von Daten, die verwendet wird, um Variablen zu kennzeichnen, ohne quantitative Wert Free Cashflows (die Inflationinflation einschließeninflation ist ein Wirtschaftskonzept, das sich auf Preissteigerungen von Waren über einen bestimmten Zeitraum bezieht. Der Anstieg des Preisniveaus bedeutet, dass die Währung in einer bestimmten Wirtschaft an Kaufkraft verliert (d. H. Weniger kann mit dem gleichen Geldbetrag gekauft werden).,) sollte um einen nominalen WACC abgezinst werden, und der reale freie Cashflow (ohne Inflation) sollte um einen real gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten abgezinst werden. Nominal ist in der Praxis am häufigsten, aber es ist wichtig, sich des Unterschieds bewusst zu sein.

CFI Business Valuation Modeling Kurs.

Video Erklärung von WACC

Im Folgenden finden Sie eine Video Erklärung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten und ein Beispiel, wie es zu berechnen. Sehen Sie sich das Video an, um schnell ein gründliches Verständnis dafür zu bekommen, wie es funktioniert!,

Karrierewege

Viele Fachleute und Analysten in der Unternehmensfinanzierung verwenden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten in ihren täglichen Jobs. Einige der wichtigsten Karrieren, die WACC in ihrer regelmäßigen Finanzanalyse verwenden, sind:

• Investment bankingInvestment Banking Career PathInvestment Banking Career guide-Planen Sie Ihren IB Karriereweg. Erfahren Sie mehr über die Gehälter im Investmentbanking, wie Sie eingestellt werden und was Sie nach einer Karriere im IB tun können., Die Investment Banking Division (IBD) hilft Regierungen, Unternehmen und Institutionen, Kapital zu beschaffen und Fusionen und Übernahmen abzuschließen (M&A).
• Equity researchEquity Research AnalystAn Equity Research Analyst bietet Forschungsabdeckung von öffentlichen Unternehmen und verteilt diese Forschung an Kunden. Wir decken Analystengehalt, Stellenbeschreibung, Brancheneinstiegspunkte und mögliche Karrierewege ab.,
• Unternehmensentwicklungkorporate Entwicklung Karrierewegkorporate Entwicklung Jobs umfassen die Durchführung von Fusionen, Übernahmen, Veräußerungen & Kapitalbeschaffung im eigenen Haus für ein Unternehmen. Corporate
• Private equityPrivate-Equity-Karriere ProfilePrivate-equity-Analysten & Mitarbeiter führen ähnliche arbeiten als im investment banking. Der Job umfasst Finanzmodellierung, Bewertung, lange Stunden & hohe Bezahlung. Private Equity (PE) ist eine gemeinsame berufliche Weiterentwicklung für Investmentbanker (IB)., Analysten in IB träumen oft davon, auf die Kaufseite zu „graduieren“,

Erfahren Sie mehr über die Kapitalkosten von Duff und Phelps.

Über CFI

Vielen Dank, dass Sie den Leitfaden von CFI zum WACC gelesen haben. CFI ist der offizielle Anbieter des Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600 + Studenten, die für Unternehmen wie Amazon, J. P. Morgan und Ferrari arbeiten Zertifizierungsprogramm, das jedem helfen soll, ein Weltklasse-Finanzanalyst zu werden., Um Ihre Karriere weiter voranzutreiben, sind die folgenden zusätzlichen CFI-Ressourcen nützlich:

• Was ist Finanzmodellierung?Was ist Finanzmodellierungfinanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens vorherzusagen. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie & warum ein Modell zu bauen.
• Gehen Sie mich durch eine DCF-modelWalk mich durch eine DCFThe Frage, zu Fuß mich Durch eine DCF-Analyse ist Häufig in der investment-banking-interviews. Erfahren Sie, wie Sie die Frage mit CFI“s detaillierte Antwort Guide beantworten., Erstellen Sie mit WACC eine 5-Jahres-Prognose des freien Cashflows, berechnen Sie einen Terminalwert und diskontieren Sie alle diese Cashflows auf den Barwert.
• Bewertungsmethodenbewertungsmethodenwenn Sie ein Unternehmen als Unternehmen bewerten, werden drei Hauptbewertungsmethoden verwendet: DCF-Analyse, vergleichbare Unternehmen und Präzedenzfall
• Interview guidesInterviewsAce Ihr nächstes Interview! Schauen Sie sich CFI Interview Guides mit den häufigsten Fragen und besten Antworten für jede Corporate Finance Job Position., Interview-Fragen und Antworten für finance, accounting, investment banking, equity research, commercial banking, FP&Ein, mehr! Kostenlose Anleitungen und Übungen, um Ihr Interview zu ass