a WACC meghatározása
a vállalkozás súlyozott átlagos Tőkeköltsége (WACC) a tőkeköltség vegyes költségét jelentia tőkeköltség a tőke költsége a minimális megtérülési ráta, amelyet egy vállalkozásnak meg kell szereznie az érték létrehozása előtt. Mielőtt egy vállalkozás profitot nyerhet, legalább elegendő jövedelmet kell generálnia ahhoz, hogy fedezze működésének finanszírozásának költségeit. valamennyi forrás, beleértve a közös részvényeket, az előnyben részesített részvényeket és az adósságot is., Az egyes tőketípusok költségeit a teljes tőke százalékos arányával súlyozzák, és azokat összeadják. Ez az útmutató részletesen leírja, hogy mi a WACC, miért használják, hogyan kell kiszámítani, és számos példát fog mutatni.
a WACC – t pénzügyi modellezésben használjákmi a pénzügyi Modellezésa pénzügyi modellezést Excelben hajtják végre a vállalat pénzügyi teljesítményének előrejelzésére. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan& miért kell építeni egy modellt., a jelenérték nettó jelenértékének (NPV)nettó jelenértékének (NPV) kiszámításához használt diszkontráta az összes jövőbeni (pozitív és negatív) cash flow értéke a jelenre diszkontált befektetés teljes élettartama alatt. Az NPV-elemzés a belső értékelés egyik formája, amelyet széles körben használnak a pénzügyek és a könyvelés során egy vállalkozás értékének, a befektetési biztonságnak, a vállalkozás értékének meghatározására.
kép: CFI üzleti értékelési modellező tanfolyam.
mi a WACC képlet?,
amint az alább látható, a WACC képlet:
WACC = (E / V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T)))
ahol:
E = a cég saját tőkéjének piaci értéke (piaci kapitalizációs piaci kapitalizációs piaci kapitalizáció (piaci sapka) A társaság fennálló részvényeinek legfrissebb piaci értéke. A piaci sapka megegyezik a jelenlegi részvényárral, megszorozva a fennálló részvények számával., A befektetés közösségi gyakran használja a piaci kapitalizáció érték rang vállalatok)
D = piaci értéke a cég adósságát
V = teljes értékű tőke (equity plusz adósság)
E/V = aránya tőke saját tőke
D/V = aránya tőke tartozás
Re = saját tőke költsége (szükséges mértéke returnRequired Mértéke ReturnThe megtérülési ráta (megtérülési szintet) a minimális hozamot, hogy a befektető várja, hogy megkapja a befektetés. Lényegében a szükséges megtérülési ráta a befektetés kockázati szintjének minimálisan elfogadható kompenzációja.,)
Rd = az adósság költsége (a meglévő adósság lejáratig történő hozama)
t = adókulcs
a WACC képlet kiterjesztett változata az alábbiakban látható, amely magában foglalja az előnyben részesített állomány költségeit (az azt birtokló vállalatok számára).
a WACC célja, hogy meghatározza a vállalat tőkeszerkezetének egyes részeinek költségéttőke-szerkezeta tőkeszerkezet a vállalkozás által a műveleteinek finanszírozására és eszközeinek finanszírozására alkalmazott adósság és/vagy saját tőke összegét jelenti. A cég tőkeszerkezete a saját tőke, az adósság és az általa preferált részvények arányán alapul., Minden alkatrésznek költsége van a vállalat számára. A vállalat fix kamatlábat fizetérdeklődés költség keletkezik egy olyan társaságból, amely adósság vagy tőkebevonás révén finanszírozza. A kamat megtalálható az eredménykimutatásban,de az adósságára, valamint az előnyben részesített állomány rögzített hozamára is. Annak ellenére, hogy egy cég nem fizet fix megtérülési rátát a közös tőkére, gyakran osztalékot fizetaz osztalék olyan nyereségrészesedés és eredménytartalék, amelyet a társaság fizet a részvényeseinek., Ha egy vállalat nyereséget termel és felhalmozott eredménytartalékot halmoz fel, akkor ezeket a bevételeket vissza lehet fektetni az üzletbe, vagy osztalékként ki lehet fizetni a részvényeseknek. készpénz formájában a részvényesek számára.
a tőke súlyozott átlagköltsége a DCF értékelési modell szerves részét képezidcf modell képzés ingyenes GuideA DCF modell egy adott típusú pénzügyi modell, amelyet egy vállalkozás értékelésére használnak., A modell egyszerűen egy előrejelzés a vállalat unlevered szabad cash flow, így ez egy fontos fogalom, hogy megértsék a pénzügyi szakemberek, különösen a befektetési bankingInvestment BankingInvestment banki ez az üzletág a bank vagy pénzügyi intézmény, amely arra szolgál, kormányok, vállalatok, intézmények, valamint azáltal, hogy a jegyzési (tőke emelése), valamint adás-vétel (M&A) tanácsadó szolgáltatások., A befektetési bankok jár, mint közvetítők, valamint a vállalati developmentCorporate DevelopmentCorporate fejlesztés a csoport, a társaság a felelős stratégiai döntéseket, hogy egyre átalakítása az üzleti, létre stratégiai partnerségek, vegyenek részt a fúziók & akvizíciók (M&A), és/vagy elérni szervezeti kiválóság. A Corp Dev olyan lehetőségeket is keres, amelyek kihasználják a vállalat üzleti platformjának értékét. szerepek. Ez a cikk a WACC számítás minden egyes elemén megy keresztül.,
WACC Part 1 – Cost of Equity
a tőkeköltség kiszámítása A Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM) a Capital Asset Pricing Model (CAPM) egy olyan modell, amely leírja a várható hozam és a biztosíték kockázata közötti kapcsolatot. A CAPM képlet azt mutatja, hogy a biztosíték visszatérése megegyezik a kockázatmentes hozammal, valamint a kockázati prémiummal, azon biztosíték béta alapján, amely megegyezik a volatilitáshoz való visszatérés arányával (kockázat vs jutalom)., Az alábbiakban a képletet a saját tőke költsége:
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
ahol:
Rf = a kockázatmentes ráta (jellemzően a 10 éves amerikai államkötvény hozam)
β = saját tőke (levered)
Rm = éves piaci hozam
a költségek equityCost saját tőke a megtérülési ráta a részvényes igényel befektetés egy üzleti. A szükséges megtérülési ráta a befektetéshez kapcsolódó kockázat mértékén alapul, hallgatólagos költség vagy tőkeköltség., Ez a megtérülési ráta részvényesek igényel, elméletben, annak érdekében, hogy kompenzálja őket a kockázat a befektetés az állomány. A béta az állománynak a teljes piachoz viszonyított hozamingadozásának mértéke (például az S&p 500). Ez lehet kiszámítani letöltésével történelmi vissza adatokat a Bloomberg, vagy használja a WACC, illetve BÉTA-functionsBloomberg Funkciók ListList a leggyakoribb Bloomberg funkciót, illetve a hivatkozások a tulajdoni részesedést megtestesítő, fix jövedelem, hírek, pénzügyek, vállalati információk., A befektetési banki, részvény kutatás, tőkepiacok meg kell tanulni, hogyan kell használni Bloomberg terminál, hogy a pénzügyi információk, részvényárak, tranzakciók, stb .. Bloomberg funkciók listája.
kockázatmentes kamatláb
a kockázatmentes rateRisk-Free Ratea kockázatmentes megtérülési ráta az a kamatláb, amelyet a befektető elvárhat egy nulla kockázatot hordozó befektetéstől. A gyakorlatban a kockázatmentes kamatlábat általában úgy tekintik, hogy megegyezik a 3 hónapos Államkincstárszámlán fizetett kamatokkal, általában a legbiztonságosabb befektetés, amelyet a befektető megtehet., az a hozam, amelyet kockázatmentes értékpapírba, például amerikai kincstári kötvényekbe történő befektetéssel lehet megszerezni. Jellemzően a hozam a 10 éves amerikai Kincstár10 éves amerikai Kincstárjegya 10 éves amerikai kincstárjegy olyan adósságkötelezettség, amelyet az Egyesült Államok kormányának Pénzügyminisztériuma bocsát ki, és 10 éves lejárattal jár. Hathavonta kamatot fizet a tulajdonosnak a kezdeti kibocsátáskor meghatározott rögzített kamatlábbal. használják a kockázatmentes Arány.,
Részvénykockázati felár (ERP)
Részvénykockázat PremiumEquity kockázati premiumequity kockázati prémium a saját tőke/egyéni állomány hozama és a kockázatmentes hozam közötti különbség. Ez az ellentételezés a befektető számára a kockázat magasabb szintjének megszerzéséért és a kockázatmentes értékpapírok helyett a saját tőkébe történő befektetésért. (ERP) az a többlethozam, amelyet a tőzsdén történő befektetéssel a kockázatmentes kamatlábbal lehet elérni. Az ERP becslésének egyik egyszerű módja a kockázatmentes hozam kivonása a piaci hozamból., Ez az információ általában elegendő lesz a legalapvetőbb pénzügyi elemzéshez. A valóságban azonban az ERP becslése sokkal részletesebb feladat lehet. Általában a bankok ERP-t vesznek az Ibbotson ‘ s nevű kiadványból.
Levered Beta
Betabetaa befektetési biztosíték (β) béta (azaz egy készlet) a hozamok volatilitásának mérése a teljes piachoz képest. Kockázati intézkedésként használják, és a Tőkeeszköz-árképzési modell (CAPM) szerves részét képezi. Egy magasabb bétaverzióval rendelkező cégnek nagyobb a kockázata, és nagyobb a várható hozama is., az állomány volatilitására vagy kockázatosságára utal a piacon lévő összes többi készlethez képest. Van egy pár módja, hogy megbecsüljük a béta egy állomány. Az első és legegyszerűbb módszer a vállalat történelmi bétájának kiszámítása (regresszióelemzés használatávala regresszióelemzésa regresszió analízis egy statisztikai módszerkészlet, amelyet egy függő változó és egy vagy több független változó közötti kapcsolatok becslésére használnak. Használható a változók közötti kapcsolat erősségének felmérésére, valamint a köztük lévő jövőbeli kapcsolat modellezésére.,) vagy csak vegye fel a cég regressziós bétáját a Bloombergtől. A második és alaposabb megközelítés az, hogy egy új becslést készítsenek a bétára az állami vállalat összehasonlítható vállalati elemzésével. Ez az útmutató bemutatja, hogy lépésről-lépésre, hogyan kell építeni hasonló vállalati elemzés (“tömörít”), tartalmaz egy ingyenes sablon és sok példa. A Comps egy relatív értékelési módszer, amely a hasonló állami vállalatok arányait vizsgálja, és azokat egy másik vállalkozás értékének levezetésére használja fel., Ennek a megközelítésnek a használatához összehasonlítható vállalatok bétaverzióját veszik a Bloombergtől, és kiszámítják az egyes vállalatok számára a nem támogatott bétaverziót.
Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 – adókulcs) * (adósság / saját tőke))
Levered beta magában foglalja mind az üzleti kockázatot, mind az adósság felvételéből származó kockázatot. Mivel azonban a különböző cégek különböző tőkeszerkezetekkel rendelkeznek, a nem regisztrált betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) a vállalkozás hozamának volatilitása, anélkül, hogy figyelembe venné pénzügyi tőkeáttételét. Csak az eszközeit veszi figyelembe., Összehasonlítja a nem fizetett vállalat kockázatát a piac kockázatával. Úgy számítják ki, figyelembe saját tőke beta és elosztjuk azt 1 plusz adóval korrigált adósság saját tőke (eszköz béta)számítják ki, hogy távolítsa el a további kockázatot az adósságból annak érdekében, hogy a tiszta üzleti kockázat. A nem fizetett béták átlagát ezután az értékelt vállalat tőkeszerkezete alapján számítják ki és vetik vissza.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1-adókulcs) * (adósság / saját tőke))
a legtöbb esetben a cég jelenlegi tőkeszerkezetét használják, amikor a béta újra levered., Azonban, ha van információ, hogy a cég tőke szerkezete változhat a jövőben, akkor a béta lenne újra levered segítségével a cég cél tőke szerkezete.
a kockázatmentes kamatláb, a részvénykockázati felár és a levered beta kiszámítása után a saját tőke költsége = kockázatmentes kamatláb + részvénykockázati prémium * levered beta.
kép: CFI üzleti értékelési modellező tanfolyam.,
WACC Part 2 – Cost of Debt and Preferred Stock
az adósság levonásának költségének meghatározásaaz adósság költsége az a megtérülés, amelyet a társaság a kötvénytulajdonosainak és hitelezőinek nyújt. Az adósság költségét a WACC számításokban használják az értékelési elemzéshez. az előnyben részesített készlet valószínűleg a WACC számítás legegyszerűbb része. Az adósság költsége a cég adósságának lejáratig tartó hozama, Hasonlóképpen az előnyben részesített állomány költsége a vállalat előnyben részesített állományának hozama., Egyszerűen szorozzuk meg az adósság költségét és az előnyben részesített állomány hozamát az adósság arányával, illetve a Társaság tőkeszerkezetében előnyben részesített részvényekkel.
mivel a kamatfizetések adólevonhatók, az adósság költségét meg kell szorozni (1 – adókulcs), amelyet az adó árnyékolásának értékeként említenektax Shielda Adópajzs egy megengedhető levonás az adóköteles jövedelemből, amely a fizetendő adók csökkentését eredményezi. Ezeknek a pajzsoknak az értéke a társaság vagy az egyén tényleges adókulcsától függ., A levonható közös költségek közé tartozik az értékcsökkenés, az amortizáció, a jelzálogfizetések és a kamatkiadások. Ez nem történik meg a preferált állomány, mert előnyben részesített osztalék fizetik adózás utáni profitsNet IncomeNet jövedelem kulcsfontosságú tétel, nem csak az eredménykimutatásban, de mind a három alapvető pénzügyi kimutatások. Amíg megérkezett keresztül.
vegye figyelembe az összes fennálló tartozás lejáratáig érvényes folyó hozam súlyozott átlagát, majd szorozza meg egy mínusz az adókulcs, és a WACC-képletben az adósság adózás utáni költsége van.,
Ismerje meg a részleteket a CFI Math for Corporate Finance tanfolyamán.
WACC Calculator
Az alábbiakban egy screenshot CFI WACC Calculator in ExcelWACC Calculatorez a WACC kalkulátor segít kiszámítani WACC alapján tőkeszerkezet, a saját tőke költsége, az adósság és az adókulcs. A súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) jelenti a vállalat kevert tőkeköltség minden forrásból, beleértve a közös részvények, előnyös részvények, valamint az adósság. Az egyes tőketípusok költsége a weighte, amelyet ingyenesen letölthet az alábbi formában.,
töltse le az ingyenes sablont
írja be nevét és e-mail címét az alábbi űrlapon, és töltse le most az ingyenes sablont!
milyen betegségek esetén alkalmazható a WACC?
a tőke súlyozott átlagköltsége a vállalkozás nettó jelenértékének (NPV) kiszámításához használt diszkontráta. Azt is használják, hogy értékelje a befektetési lehetőségeket, mivel úgy vélik, hogy képviselje a cég lehetőséget költség. Így a vállalatok akadályt jelentenek.,
egy vállalat általában a WACC-jét használja akadályráta sebesség meghatározásaaz akadályráta, amelyet minimális elfogadható megtérülési rátának (MARR) is neveznek, az a minimális szükséges megtérülési ráta vagy célráta, amelyet a befektetők elvárnak egy befektetésre., Az arány határozza meg értékelése a tőkeköltség, kockázatok, aktuális lehetőségek üzleti terjeszkedés, megtérülési a hasonló beruházások, valamint egyéb tényezők értékelése, adás-vétel (M&AMergers Felvásárlások M&Egy ProcessThis útmutató veszi át, az összes lépést, a M&Egy folyamat. Ismerje meg, hogyan fejeződnek be az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban, fogjuk vázolni a beszerzési folyamat elejétől a végéig, a különböző típusú felvásárlók (stratégiai vs., pénzügyi vásárlások), a szinergiák fontossága, valamint a tranzakciós költségek), valamint a belső befektetések pénzügyi modellezése. Ha egy befektetési lehetőség alacsonyabb belső megtérülési rátával rendelkezik (Irrbelső megtérülési ráta (IRR)a belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta, amely a projekt nettó jelenértékét (NPV) nullává teszi. Más szavakkal, ez a várható összetett éves megtérülési ráta, amelyet egy projekt vagy beruházás során keresnek.), mint a WACC, vissza kell vásárolnia saját részvényeit, vagy osztalékot kell fizetnie a projektbe történő befektetés helyett.,
Névleges vs Igazi Súlyozott Átlagos tőkeköltség
NominalNominal DataIn statisztikák, névleges adatok (úgy is ismert, mint a nominális skála) egy olyan típusú használt adatokat, hogy a címke változók megadása nélkül mennyiségi érték szabad cash flow (amely magában foglalja a inflationInflationInflation egy gazdasági koncepció, amely arra utal, hogy növeli az árszintet az áruk több, mint egy meghatározott ideig. Az árszint emelkedése azt jelenti, hogy egy adott gazdaságban a valuta elveszíti vásárlóerejét (azaz kevesebbet lehet ugyanannyi pénzzel megvásárolni).,) nominális WACC-vel kell diszkontálni, és a valós szabad cash flow-kat (az infláció kivételével) a tényleges súlyozott átlagos tőkeköltséggel kell diszkontálni. A Névleges a leggyakoribb a gyakorlatban, de fontos, hogy tisztában legyünk a különbséggel.
CFI ‘ s Business Valuation Modeling Course.
videó magyarázata WACC
Az alábbiakban egy videó magyarázata a súlyozott átlagos tőkeköltség, valamint egy példa, hogyan kell kiszámítani. Nézze meg a videót, hogy gyorsan megértse, hogyan működik!,
életút
Sok szakemberek, elemzők szerint a vállalati pénzügyek használja a súlyozott átlagos tőkeköltség a napi munkát. Néhány fő karrier, amely a WACC-t használja a rendszeres pénzügyi elemzésben, a következők:
- befektetési bankingInvestment Banking karrier PathInvestment banking karrier útmutató-tervezze meg az IB karrierútvonalát. Ismerje meg a befektetési banki fizetések, hogyan kap bérelt, és mit kell tenni, miután a karrier IB., A befektetési banki részleg (IBD) segíti a kormányokat, a vállalatokat és az intézményeket tőkebevonásban és teljes fúziókban és felvásárlásokban (M&A).
- Equity resequity Research AnalystAn equity research analystan public companies Research coverage of research and distributes that research to clients. Fedezzük az elemzői fizetéseket, a munkaköri leírásokat, az ipar belépési pontjait és a lehetséges karrierpályákat.,
- vállalati fejlesztéscorporate Development karrier Pályakorporate Development jobs include executing mergers, acquisitions, div id = “8e10f427bc” > Capital raising in-house for a corporation. Corporate
- Private equityPrivate Equity karrier ProfilePrivate equity analysers & a munkatársak hasonló munkát végeznek, mint a befektetési banki tevékenységekben. A feladat magában foglalja a pénzügyi modellezést, az értékelést, a hosszú órákat & magas fizetés. A magántőke (pe) a befektetési bankárok (IB) közös karrier-előrehaladása., Az IB elemzői gyakran arról álmodnak, hogy” a buy side-ra”,
többet megtudnak a Duff és Phelps tőkeköltségeiről.
a CFI-ről
Köszönjük, hogy elolvasta a CFI útmutatóját a WACC-hez. A CFI a globális pénzügyi modellezés hivatalos szolgáltatója& értékelési elemző (FMVA)™FMVA® Tanúsításjoin 350,600+ diákok, akik olyan vállalatoknál dolgoznak, mint az Amazon, J. P. Morgan, and Ferrari tanúsítási program, amelynek célja, hogy segítsen bárkinek világszínvonalú pénzügyi elemzővé válni., A karriered előrehaladásához az alábbi további CFI források hasznosak lesznek:
- mi a pénzügyi modellezés?Mi a pénzügyi Modellezésa pénzügyi modellezés az Excel-ben történik, hogy előrejelezze a vállalat pénzügyi teljesítményét. Áttekintés arról, hogy mi a pénzügyi modellezés, hogyan& miért kell építeni egy modellt.
- sétáljon át egy DCF modellen, sétáljon át egy DCF-en keresztüla kérdés, végigvezetni egy DCF elemzésen, gyakori a befektetési banki interjúkban. Ismerje meg, hogyan ász a kérdés CFI részletes válasz útmutató., Építeni egy 5 éves előrejelzés unlevered szabad cash flow, számítsa ki a végső érték, valamint a kedvezmény azok a cash flow-k jelenértéke segítségével WACC.
- értékelési módszerekértékelési Módszerekamikor egy vállalatot folyamatban lévő ügyként értékelnek, három fő értékelési módszert alkalmaznak: DCF elemzés, összehasonlítható vállalatok, precedens
- Interjú útmutatókinterviewsace a következő interjú! Nézze meg CFI interjú útmutatók a leggyakoribb kérdéseket, valamint a legjobb választ minden vállalati pénzügyi pozíció., Interjú kérdések és válasz pénzügyek, számvitel, befektetési banki, részvény kutatás, kereskedelmi banki, FP& a, több! Ingyenes útmutatók és gyakorlat, hogy ász az interjú