Introduzione
Il presidente Donald J. Trump ha fatto ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti, che si è espanso significativamente negli ultimi decenni, una priorità della sua amministrazione. Lui ei suoi consulenti sostengono che rinegoziare gli accordi commerciali, promuovere le politiche “Buy American” e confrontarsi con la Cina su ciò che vedono come le sue distorsioni economiche ridurranno il deficit commerciale, creeranno posti di lavoro e rafforzeranno la sicurezza nazionale.,
Molti economisti ed esperti commerciali non credono che i deficit commerciali danneggino l’economia e mettono in guardia dal cercare di “vincere” le relazioni commerciali con determinati paesi. Altri, tuttavia, ritengono che i disavanzi commerciali prolungati siano spesso un problema, e vi è un dibattito sostanziale su quanto del deficit commerciale sia causato da governi stranieri, nonché su quali politiche, se del caso, dovrebbero essere perseguite per ridurlo.
Che cos’è un deficit commerciale?
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Un deficit commerciale si verifica quando una nazione importa più di quanto esporta. Ad esempio, in 2018 gli Stati Uniti hanno esportato trillion 2.500 trilioni di beni e servizi mentre hanno importato trillion 3.121 trilioni, lasciando un deficit commerciale di billion 621 miliardi. I servizi, come il turismo, la proprietà intellettuale e la finanza, costituiscono circa un terzo delle esportazioni, mentre i principali beni esportati includono aerei, attrezzature mediche, petrolio raffinato e prodotti agricoli., Nel frattempo, le importazioni sono dominate da beni strumentali, come computer e apparecchiature di telecomunicazione; beni di consumo, come abbigliamento, dispositivi elettronici e automobili; e petrolio greggio. (Il deficit di beni, a billion 891 miliardi, è superiore al deficit complessivo, poiché una parte del deficit di beni è compensata dal surplus nel commercio di servizi.)
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La bilancia delle importazioni e delle esportazioni, o bilancia commerciale, fa parte della misura più ampia delle transazioni dell’economia statunitense con il resto del mondo, nota come bilancia dei pagamenti. La bilancia dei pagamenti dell’economia è costituita dalla bilancia commerciale, o conto corrente, e dai conti finanziari, o dalle misure di acquisto e vendita di attività estere negli Stati Uniti. I conti finanziari includono attività finanziarie, come azioni e obbligazioni, nonché investimenti diretti esteri (IDE)., Questi conti sono generalmente in equilibrio, poiché un disavanzo delle partite correnti—il disavanzo commerciale-si traduce in un corrispondente avanzo di conto finanziario come flussi di capitali e investimenti esteri nel paese.
Che cosa lo causa?
La causa fondamentale di un deficit commerciale è uno squilibrio tra i risparmi di un paese e i tassi di investimento. Come spiega Martin Feldstein di Harvard, la ragione del deficit può essere ridotta agli Stati Uniti nel loro complesso spendendo più denaro di quanto faccia, il che si traduce in un deficit delle partite correnti., Che la spesa aggiuntiva deve, per definizione, andare verso beni e servizi stranieri. Finanziamento che la spesa avviene sotto forma di prestiti da istituti di credito stranieri (che si aggiunge al debito nazionale degli Stati Uniti) o investimenti esteri in attività e imprese statunitensi—il conto capitale.
La ragione del deficit può essere ridotta agli Stati Uniti nel suo complesso spendendo più soldi di quanto non faccia.,
Come Gary Clyde Hufbauer e Zhiyao Lu del Peterson Institute for International Economics punto, diverse forze influenza la dimensione del deficit commerciale:
- Più di spesa pubblica, se porta ad una maggiore deficit del bilancio federale, riduce il tasso di risparmio e solleva il deficit commerciale. Una parte del deficit di bilancio è effettivamente finanziata attraverso un aumento dell’importo totale che gli americani prendono in prestito dall’estero.,
- Il tasso di cambio del dollaro è importante, poiché un dollaro più forte rende i prodotti stranieri più economici per i consumatori americani, rendendo le esportazioni statunitensi più costose per gli acquirenti stranieri.
- Un’economia statunitense in crescita porta spesso a un deficit maggiore, dal momento che i consumatori hanno più reddito per acquistare più beni dall’estero.
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Gli economisti generalmente considerano questi fattori più importanti della politica commerciale nel determinare il deficit complessivo., Questo perché rendere più facile o più difficile il commercio con paesi specifici tende a spostare semplicemente il deficit commerciale verso altri partner commerciali. Pertanto, gli economisti mettono in guardia contro la fusione dei deficit bilaterali, che riflettono le particolari circostanze delle relazioni commerciali con paesi specifici, con il deficit complessivo, che riflette le forze sottostanti nell’economia.
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Come è cambiato il deficit commerciale degli Stati Uniti negli ultimi decenni?
L’attuale deficit di Today 621 miliardi, che rappresenta circa il 3% del prodotto interno lordo (PIL), è in calo rispetto a un picco del 2006 di oltre billion 760 miliardi, che all’epoca era superiore al 5% del PIL. Il deficit ha una media di billion 535 miliardi dal 2000, molto più alto rispetto ai decenni precedenti, quando rappresentava ben al di sotto del 2 per cento del PIL., Gli Stati Uniti hanno registrato un surplus o un piccolo deficit negli anni ’60 e’ 70, dopo di che un grande deficit si è aperto negli anni ’80 e ha continuato ad espandersi negli anni ’90 e’ 2000.
Di gran lunga il più grande squilibrio commerciale bilaterale è con la Cina. Gli Stati Uniti hanno registrato un deficit di beni di billion 419 miliardi con la Cina in 2018. Il prossimo più grande contributore al deficit di merci, a billion 151 miliardi, è l’Unione europea, seguita dal Messico a billion 81.5 miliardi, Giappone a billion 67.6 miliardi e Malesia a billion 26.5 miliardi.,
Il deficit con la Cina espanso notevolmente inizio nei primi anni del 2000, da una media di 34 miliardi di dollari nel 1990. Alcuni economisti si riferiscono a questo come “la Cina Shock” e attribuire inaspettatamente rapida crescita della Cina esportazioni del settore manifatturiero alla fine del 1990. Questo è accaduto a Pechino si è impegnata profonde riforme economiche e politiche attuate a sovvenzionare la produzione, accelerare l’industrializzazione e stimolare le esportazioni., Nel processo la Cina ha guadagnato il moniker ” la fabbrica del mondo.”Gli economisti notano anche l’accelerazione della crescita delle esportazioni cinesi dopo l’ingresso del paese nell’Organizzazione mondiale del commercio (OMC) nel 2001.
Questi fattori hanno significato un flusso crescente di elettronica cinese, abbigliamento e altri beni negli Stati Uniti, che aiuta a spiegare il contributo della Cina al deficit, così come la concentrazione del deficit nel settore manifatturiero. L’occupazione manifatturiera degli Stati Uniti è scesa dal 26% della forza lavoro nel 1970 a 8.,5 per cento nel 2016, una caduta che Hufbauer e altri dicono è stata accelerata dalla concorrenza cinese. Tuttavia, la maggior parte degli economisti attribuisce la maggior parte della riduzione all’automazione, agli aumenti di produttività e alla domanda che passa dai beni ai servizi.
Perché alcuni osservatori sono preoccupati per il deficit commerciale?
Il presidente Trump, che ha fatto una campagna per porre fine agli squilibri commerciali, sostiene che “i deficit commerciali danneggiano molto l’economia.,”Incolpa” accordi orribili ” con Messico, Corea del Sud e altri paesi per aver permesso troppe importazioni straniere a basso costo che hanno messo fuori uso le fabbriche americane e “distrutto posti di lavoro.”
Peter Navarro, un consulente senior del presidente sul commercio e l’industria, ritiene che il deficit minaccia la sicurezza nazionale in quanto gli Stati Uniti dipende dal debito estero e gli investimenti esteri per finanziarlo. L’amministrazione Trump ha fatto abbassare il deficit con il Messico una priorità nella sua rinegoziazione dell’accordo di libero scambio nordamericano (NAFTA)., Ha anche segnalato che si muoverà in modo aggressivo per combattere le pratiche che l’OMC considera ingiuste. Una di queste pratiche è il dumping, in cui i paesi sovvenzionano prodotti, come l’acciaio, e li vendono all’estero per meno del loro valore di mercato.
L’amministrazione Trump ha anche minacciato di ritirare gli Stati Uniti dal suo accordo di libero scambio con la Corea del Sud, noto con l’acronimo KORUS, entrato in vigore nel 2012. Da allora il deficit commerciale degli Stati Uniti con la Corea del Sud è raddoppiato e gli Stati Uniti, le esportazioni verso il paese sono diminuite di billion 3 miliardi, che i critici hanno accusato di politiche deliberate emanate da Seoul, tra cui la manipolazione valutaria e le regole restrittive del lavoro. Edward Alden di CFR afferma che l’accordo è stato una “delusione” poiché gli analisti prevedevano una crescita delle esportazioni statunitensi di almeno billion 10 miliardi. ” La Corea del Sud è ancora un’economia più chiusa degli Stati Uniti”, dice, ” ma strappare KORU non risolverà questo problema.,”In agosto 2018 gli Stati Uniti e la Corea del Sud hanno raggiunto un accordo per modificare i KORU che includevano restrizioni all’esportazione sull’acciaio coreano e un periodo di phaseout esteso per varie tariffe.
Alcuni legislatori democratici, gruppi di lavoro e produttori criticano anche il deficit sulla base del fatto che alcuni paesi stranieri, in particolare la Cina, hanno utilizzato pratiche sleali come la manipolazione valutaria, la soppressione dei salari e i sussidi governativi per aumentare le loro esportazioni, bloccando le importazioni statunitensi., Alcuni economisti sostengono che la competitività della Cina deriva dal suo protezionismo e dal coinvolgimento dello stato nell’economia, dando alle sue esportazioni un vantaggio ingiusto e violando le regole del commercio globale. Una ricerca degli economisti del Peterson Institute C. Fred Bergsten e Joseph E. Gagnon accusa la manipolazione valutaria “massiccia e sostenuta” della Cina da 2000 a 2010 per aver ampliato il deficit commerciale a livelli storici.,
Sebbene tale manipolazione aggressiva si sia attenuata da allora, il Senior Fellow del CFR Brad Setser, ex funzionario del Tesoro, scrive che esiste ancora un “eccesso di risparmio” dell’Asia orientale, in cui tassi di risparmio eccezionalmente elevati nella regione, in parte dovuti alla politica del governo, guidano grandi eccedenze commerciali, che devono essere assorbite dai paesi in deficit, come gli Stati Uniti.
Il deficit ha aumentato le preoccupazioni di alcuni economisti per la perdita di posti di lavoro e le loro ripercussioni nelle comunità locali.,
Nel frattempo, la concentrazione del deficit nel settore manifatturiero ha aumentato le preoccupazioni di alcuni economisti per la perdita di posti di lavoro e le loro ripercussioni nelle comunità locali. (Del deficit di goods 891 miliardi di beni, oltre billion 650 miliardi consistevano in beni di consumo fabbricati e parti di automobili.) Una ricerca dell’Economic Policy Institute suggerisce che l’aumento delle importazioni cinesi ha abbassato i salari per i lavoratori non universitari e costato agli Stati Uniti 3.,4 milioni di posti di lavoro da 2001-2015, mentre la ricerca pubblicata dall’Università di Chicago ha messo quel numero più vicino a 2 milioni in un periodo simile (1999-2011). Molti economisti temono che le perdite di posti di lavoro legate alle importazioni stiano guidando una reazione populista al commercio e alla globalizzazione che causerà volatilità politica.
Alcuni economisti si preoccupano delle conseguenze di squilibri ampi e persistenti. Gagnon del Peterson Institute avverte che il debito necessario per finanziare il deficit si sta dirigendo verso livelli insostenibili., L’ex presidente della Federal Reserve Ben Bernanke e Jared Bernstein, consigliere economico dei presidenti Bill Clinton e Barack Obama, hanno sostenuto che i grandi afflussi di capitali stranieri che accompagnano i deficit commerciali possono portare a bolle finanziarie e potrebbero aver contribuito al crollo degli alloggi negli Stati Uniti iniziato in 2006. Altri osservano che un deficit crescente è stato associato a un’economia debole, come nei primi anni 2000, che a loro dire è la prova del potenziale di un grande deficit per drenare la domanda dall’economia domestica e rallentare la crescita quando l’economia sta eseguendo sotto il suo potenziale.,
Quali sono gli argomenti contro la messa a fuoco sul deficit?
Per molti economisti, tuttavia, il deficit commerciale è stato un capro espiatorio e sostengono che il deficit commerciale non è di per sé un problema per l’economia statunitense. Questo perché un deficit commerciale più grande può essere il risultato di un’economia più forte, poiché i consumatori spendono e importano di più mentre i tassi di interesse più elevati rendono gli investitori stranieri più desiderosi di mettere i loro soldi negli Stati Uniti.
CFR Distinguished Fellow Michael Froman, ex U. S., rappresentante commerciale, respinge l’enfasi dell’amministrazione Trump sul fatto che “i deficit commerciali significano che perdi e le eccedenze significano che vinci.”Dice che la stretta attenzione di Trump sul commercio di beni, che ignora il surplus dei servizi, è particolarmente inutile. “Ogni economista legittimo afferma che misurare la politica commerciale in base alle dimensioni del deficit di beni non è probabilmente un grado di passaggio in una classe economica di base”, ha detto in un simposio sul commercio CFR in ottobre 2017.
Gli economisti sottolineano che il ruolo singolare degli Stati Uniti, economia nel fornire liquidità all’economia globale e guidare la domanda in tutto il mondo rende un deficit commerciale degli Stati Uniti centrale per la stabilità economica globale. Il ruolo del dollaro come valuta di riserva globale e strumento principale per le transazioni globali significa che molti altri paesi si affidano a riserve in dollari, creando una massiccia domanda di attività finanziarie statunitensi. Ciò significa che gli Stati Uniti pagano poco per il suo prestito estero, permettendogli di finanziare il suo alto consumo a basso costo, il che aumenta la domanda globale. Alcuni economisti avvertono che il movimento verso un U. S., il surplus commerciale potrebbe portare a una minore crescita globale e a una maggiore instabilità economica tra i partner commerciali statunitensi, anche se altri ritengono che l’elevata domanda estera di beni statunitensi appesantisca l’economia e renda più difficile il raggiungimento della piena occupazione.
Molti economisti sottolineano che il commercio stimola l’economia complessiva abbassando i prezzi e aumentando la produttività. Come scrive Russ Roberts della Hoover Institution, il commercio, indirizzando le risorse dove l’economia è più competitiva, crea nuove opportunità e progressi a livello sociale che migliorano la vita di tutti in modi spesso imprevisti., Piuttosto che proteggere le industrie in difficoltà, dice, la politica dovrebbe concentrarsi sul dare alle persone le competenze per competere e prosperare in un mondo in continua evoluzione. Gli economisti notano anche che i modi tradizionali di misurare la salute economica, come il prodotto interno lordo (PIL) e le statistiche commerciali, hanno difficoltà a tenere conto della rapida crescita dell’economia digitale e dei nuovi tipi di posti di lavoro che ha creato.
Gli economisti temono che troppa attenzione al deficit potrebbe portare a una rinascita del protezionismo e una nuova guerra commerciale globale.,
Secondo il CFR è Stata Steil e Emma Smith, politiche protezionistiche sarebbe particolarmente controproducente, perché il blocco delle importazioni senza cambiare sottostante di risparmio e di investimento livelli semplicemente aumentare il valore del dollaro e causare le esportazioni di caduta, lasciando il deficit invariato, ma la riduzione del commercio globale e rendendo il paese più povero., Douglas Irwin, esperto di commercio del Dartmouth College, concorda, indicando i tentativi falliti del passato di utilizzare politiche protezionistiche per chiudere i deficit commerciali. Altri sottolineano che non esiste alcuna correlazione tra deficit commerciali e disoccupazione globale, suggerendo che anche se le importazioni minacciano posti di lavoro in un settore, i posti di lavoro vengono creati in altri.
Irwin e altri temono che troppa attenzione sul deficit commerciale potrebbe portare a una rinascita del protezionismo e una nuova guerra commerciale globale che renderebbe tutti peggio, soprattutto in un’epoca di catene di approvvigionamento che attraversano molti confini., Promesse che le restrizioni sulle importazioni dalla Cina o altrove, farà rivivere la produzione, dicono, ignorare che la tecnologia gioca un ruolo molto più grande in deindustrializzazione che fa il commercio, e che l’economia degli stati UNITI cominciarono spostamento dalla produzione molto prima che la proliferazione di accordi commerciali nel 1990.
Invece, il Peterson Institute Hufbauer consigli, è meglio riconoscere che il deficit commerciale è né tutto buono o tutto cattivo, ma piuttosto consiste di trade-off: gli stati UNITI, l’economia beneficia di beni e investimenti esteri anche se un deficit elevato sposta alcuni lavoratori e aumenta il debito nazionale.
Quali sono le opzioni per ridurre il deficit?
Il presidente Trump ha promesso di ridurre il deficit commerciale, anche se i piani dell’amministrazione rimangono poco chiari. Il suggerimento originale di Trump, schiaffeggiare tariffe elevate sui beni cinesi, sarebbe probabilmente inefficace, ma alcuni economisti dicono che negoziare un migliore accesso al mercato cinese per gli esportatori statunitensi potrebbe aiutare., Ha anche promesso di etichettare la Cina come un manipolatore di valuta, una designazione che secondo gli esperti avrebbe avuto pochi effetti concreti, ma alla fine ha cambiato idea. Il segretario al commercio Wilbur Ross ha sostenuto che il problema sono tariffe elevate, sussidi e altre barriere che affrontano le merci statunitensi in Cina e in Europa. Dice che la politica degli Stati Uniti si concentrerà sull’intensificazione delle azioni di rimedio commerciale secondo le regole dell’OMC e “fare accordi migliori” con i partner commerciali.
CFR Alden ha scritto che le misure unilaterali per bloccare le importazioni come l’acciaio a causa delle preoccupazioni per i sussidi esteri probabilmente farebbero arrabbiare gli Stati Uniti, alleati e danneggiare molte industrie degli Stati Uniti. Tuttavia, dice, c’è una storia che risale ai presidenti Richard Nixon e Ronald Reagan dei leader statunitensi che minacciano tali misure per indurre altri paesi a ritirarsi dalle proprie politiche di distorsione del commercio da cui Trump potrebbe imparare. Nixon e Reagan hanno entrambi minacciato alleati come il Giappone e la Germania con tariffe unilaterali per convincerli a rivalutare le loro valute.
Un dollaro più debole probabilmente aumenterebbe le esportazioni statunitensi., Trump ha detto che crede che il dollaro sia “troppo forte”, anche se non ha detto come potrebbe affrontarlo, e il dollaro si è rafforzato dalla riforma fiscale 2017.
Le riforme economiche nelle nazioni in surplus potrebbero aiutare. Bergsten e Gagnon sostengono che gli Stati Uniti dovrebbero fare pressione sui paesi che utilizzano gli acquisti di riserve valutarie per manipolare i loro tassi di cambio facendo in modo che il governo degli Stati Uniti contro-acquisti le valute estere delle nazioni manipolatrici., Setser di CFR consiglia che i politici dovrebbero fare pressione sulla Cina e altri paesi asiatici per attuare politiche che ridurranno i loro tassi di risparmio.
Nell’arena della politica interna, aumentare il tasso di risparmio degli Stati Uniti potrebbe anche ridurre il deficit commerciale. Come il Fondo monetario internazionale e altri hanno sottolineato, uno dei modi più diretti per farlo è quello di ridurre il deficit di bilancio del governo. Tuttavia, gli osservatori hanno notato che è improbabile, dato che le proposte di bilancio di Trump hanno incluso una maggiore spesa per la difesa e lo stimolo e i suoi tagli fiscali 2017 hanno ulteriormente aumentato il deficit di bilancio., Inoltre, i probabili aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve dovrebbero, come in passato, rafforzare il dollaro, aumentando così il deficit commerciale.