Parità di Potere d’acquisto: i Pesi Materia – Back to Basics: Finanza & Sviluppo

Finanza & Sviluppo

Tim Callen

Il tasso a cui la valuta di un paese dovrebbe essere trasformata in quella di un altro paese per comprare la stessa quantità di beni e servizi in ogni paese

Quanto è veloce l’economia globale in continua crescita? La Cina contribuisce maggiormente alla crescita globale rispetto agli Stati Uniti? Dove sta meglio la persona media?, Questi tipi di domande sono di grande interesse per gli economisti e altri, e a prima vista sembra ragionevole supporre che ognuno abbia una risposta chiara. Ma, come per molte cose in economia, la realtà è diversa.

Per rispondere alle domande, si deve confrontare il valore della produzione da diversi paesi. Ma ogni paese riporta i propri dati nella propria valuta. Ciò significa che per confrontare i dati, le statistiche di ciascun paese devono essere convertite in una moneta comune. Tuttavia, ci sono diversi modi per fare quella conversione e ognuno può dare una risposta marcatamente diversa.,

Due diversi parametri

Le istituzioni finanziarie internazionali producono una vasta gamma di statistiche regionali e globali. Il FMI, una di queste istituzioni, pubblica molte delle sue statistiche—come la crescita del prodotto interno lordo reale (PIL), l’inflazione e i saldi delle partite correnti-due volte all’anno nel suo World Economic Outlook (WEO). Queste statistiche combinano, o aggregano, i risultati di molti paesi in una media., L’importanza, o il peso, dei dati di un singolo paese nel risultato complessivo dipende dalle dimensioni della sua economia rispetto agli altri confrontati. Per ricavare questi pesi, si converte il PIL di un paese in termini di valuta nazionale in una moneta comune (in pratica, il dollaro USA).

Uno dei due principali metodi di conversione utilizza i tassi di cambio di mercato—il tasso prevalente nel mercato dei cambi (utilizzando il tasso alla fine del periodo o una media nel periodo)., L’altro approccio utilizza il tasso di cambio di parità di potere d’acquisto (PPP)—il tasso al quale la valuta di un paese dovrebbe essere convertita in quella di un altro paese per acquistare la stessa quantità di beni e servizi in ogni paese.

Per capire PPP, prendiamo un esempio comunemente usato, il prezzo di un hamburger. Se un hamburger vende a Londra per £2 e a New York per $4, ciò implicherebbe un tasso di cambio PPP di 1 sterlina a 2 dollari USA., Questo tasso di cambio PPP potrebbe essere diverso da quello prevalente nei mercati finanziari (in modo che il costo effettivo in dollari di un hamburger a Londra possa essere superiore o inferiore ai $4 che vende a New York). Questo tipo di confronto cross-country è la base per il noto indice “Big Mac”, che è pubblicato dalla rivista The Economist e calcola i tassi di cambio PPP sulla base del panino McDonald che vende in forma quasi identica in molti paesi in tutto il mondo.,

Naturalmente, qualsiasi confronto significativo dei prezzi tra i paesi deve considerare una vasta gamma di beni e servizi. Questo non è un compito facile, a causa della quantità di dati che devono essere raccolti e delle complessità nel processo di confronto. Per facilitare il confronto dei prezzi tra i paesi, il Programma di confronti internazionali (ICP) è stato istituito dalle Nazioni Unite e dall’Università della Pennsylvania nel 1968. I PPP generati dall’ICP si basano su un’indagine globale dei prezzi., Per il ciclo 2003-2006, ciascuno dei paesi partecipanti (circa 147) ha fornito prezzi medi nazionali per 1.000 prodotti strettamente specificati.

PPP rispetto ai tassi di mercato

Quindi quale metodo è migliore? Il modo appropriato per aggregare i dati economici tra i paesi dipende dalla questione in esame. I tassi di cambio di mercato sono la scelta logica quando si tratta di flussi finanziari. Ad esempio, il saldo delle partite correnti—che misura i fondi in entrata e in uscita da un paese—rappresenta un flusso di risorse finanziarie attraverso i paesi., È opportuno utilizzare il tasso di cambio di mercato per convertire questi flussi in dollari quando si aggregano tra le regioni o si calcola la discrepanza globale del conto corrente. Ma per altre variabili, la decisione è meno chiara. Prendi la crescita del PIL reale. Le organizzazioni internazionali utilizzano approcci diversi., La Banca mondiale utilizza i tassi di mercato per determinare i pesi nelle sue aggregazioni regionali e globali del PIL reale, mentre l’FMI e l’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico utilizzano pesi basati sui tassi di PPP (sebbene l’FMI pubblichi anche un aggregato di crescita globale basato sui tassi di mercato nel WEO). Ogni metodologia ha i suoi vantaggi e svantaggi.

Vantaggi del PPP: uno dei principali è che i tassi di cambio PPP sono relativamente stabili nel tempo., Al contrario, i tassi di mercato sono più volatili e il loro utilizzo potrebbe produrre oscillazioni abbastanza ampie nelle misure aggregate di crescita anche quando i tassi di crescita nei singoli paesi sono stabili. Un altro inconveniente delle tariffe basate sul mercato è che sono rilevanti solo per le merci scambiate a livello internazionale. I beni e i servizi non commercializzati tendono ad essere più economici nei paesi a basso reddito che nei paesi ad alto reddito. Un taglio di capelli a New York è più costoso che a Lima; il prezzo di una corsa in taxi della stessa distanza è più alto a Parigi che a Tunisi; e un biglietto per una partita di cricket costa di più a Londra che a Lahore., Infatti, poiché i salari tendono ad essere più bassi nei paesi più poveri e i servizi sono spesso relativamente laboriosi, il prezzo di un taglio di capelli a Lima è probabile che sia più economico che a New York anche quando il costo di produzione di beni negoziabili, come i macchinari, è lo stesso in entrambi i paesi. Qualsiasi analisi che non tenga conto di queste differenze nei prezzi dei beni non commercializzati tra i paesi sottovaluterà il potere d’acquisto dei consumatori nei paesi emergenti e in via di sviluppo e, di conseguenza, il loro benessere generale., Per questo motivo, il PPP è generalmente considerato come una misura migliore del benessere generale.

Svantaggi del PPP: Il più grande è che il PPP è più difficile da misurare rispetto ai tassi basati sul mercato. L’ICP è un’enorme impresa statistica e i nuovi confronti dei prezzi sono disponibili solo a intervalli infrequenti. Sono state sollevate anche questioni metodologiche sulle precedenti indagini. Tra le date dell’indagine, i tassi di PPP devono essere stimati, il che può introdurre imprecisioni nella misurazione. Inoltre, il PIC non copre tutti i paesi, il che significa che i dati per i paesi mancanti devono essere stimati.,

Fa la differenza?

Dipende. C’è un grande divario tra i tassi di mercato e quelli basati sui PPP nei paesi emergenti e in via di sviluppo, per la maggior parte dei quali il rapporto tra il tasso di cambio del mercato e il tasso di cambio del dollaro USA è compreso tra 2 e 4. Ma per le economie avanzate, i tassi di mercato e di PPP tendono ad essere molto più vicini. Di conseguenza, i paesi in via di sviluppo hanno un peso molto più elevato nelle aggregazioni che utilizzano i tassi di cambio PPP rispetto ai tassi di cambio di mercato. I pesi della Cina e dell’India nell’economia mondiale sono molto maggiori utilizzando i tassi di cambio PPP rispetto ai pesi basati sul mercato.,

Quindi, la scelta dei pesi fa una grande differenza nei calcoli della crescita globale, ma poca differenza rispetto alle stime della crescita aggregata nelle economie avanzate. Il divario di reddito pro capite tra i paesi più ricchi e i paesi più poveri è ridotto in modo modesto con i tassi di cambio PPP (anche se rimane eccezionalmente elevato), e alcuni paesi salgono o scendono la scala di reddito a seconda della conversione del tasso di cambio utilizzato.