WACC (Italiano)

Definizione di WACC

Il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un’azienda rappresenta il suo costo misto di capitalCost of CapitalCost of capital è il tasso minimo di rendimento che un’azienda deve guadagnare prima di generare valore. Prima di un business può girare un profitto, deve almeno generare reddito sufficiente a coprire il costo del finanziamento del suo funzionamento. tra tutte le fonti, comprese le azioni ordinarie, le azioni privilegiate e il debito., Il costo di ogni tipo di capitale è ponderato per la sua percentuale del capitale totale e vengono sommati. Questa guida fornirà una ripartizione dettagliata di ciò che WACC è, perché viene utilizzato, come calcolarlo, e fornirà diversi esempi.

WACC viene utilizzato in financial modelingQual è Financial Modelingla modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di una società. Panoramica di ciò che è la modellazione finanziaria ,come & perché costruire un modello., poiché il tasso di attualizzazione per calcolare il valore attuale nettoNet Valore attuale (VAN)Il Valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per l’intera durata di un investimento scontato al presente. L’analisi del VAN è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in tutta la finanza e la contabilità per determinare il valore di un’azienda, la sicurezza degli investimenti, di un’azienda.

Immagine: Corso di modellazione di valutazione aziendale di CFI.

Qual è la formula WACC?,

Come mostrato di seguito, la formula WACC è:

WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))

Dove:

E = valore di mercato del patrimonio netto dell’impresa (capitalizzazione di mercato La capitalizzazione di mercato (Capitalizzazione di mercato) è il valore di mercato più recente delle azioni in circolazione di un’azienda. La capitalizzazione di mercato è pari al prezzo corrente delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione., L’investire comunità spesso si usa la capitalizzazione di mercato valore per la classifica di società)
D = valore di mercato dell’impresa di debito
V = valore totale del capitale (equity plus debito)
E/V = percentuale di capitale che si equity
D/V = percentuale di capitale che di debito
Re = costo del capitale di rischio (tasso di returnRequired Tasso di ReturnThe tasso di rendimento richiesto (hurdle rate) è il minimo che un investitore è in attesa di ricevere per i loro investimenti. In sostanza, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell’investimento.,)
Rd = cost of debt (yield to maturity on existing debt)
T = tax rate

Di seguito viene mostrata una versione estesa della formula WACC, che include il costo delle azioni privilegiate (per le società che lo possiedono).

Lo scopo del WACC è quello di determinare il costo di ogni parte della struttura del capitale societariostruttura capitalela struttura capitalistica si riferisce all’ammontare del debito e / o del patrimonio netto impiegato da un’impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare i suoi beni. Struttura del capitale di una società in base alla percentuale di equità, debito, e azioni privilegiate che ha., Ogni componente ha un costo per l’azienda. La società paga un tasso fisso di interessespese di interessela spesa di interesse nasce da una società che finanzia attraverso leasing di debito o capitale. L’interesse si trova nel conto economico, ma può anche sul suo debito e un rendimento fisso sul suo stock preferito. Anche se un’impresa non paga un tasso fisso di rendimento del capitale ordinario, spesso paga dividendsDividendA dividendo è una quota di utili e utili non distribuiti che una società paga ai suoi azionisti., Quando una società genera un profitto e accumula utili non distribuiti, tali guadagni possono essere reinvestiti nel business o pagati agli azionisti come dividendo. sotto forma di contanti ai detentori di azioni.

Il costo medio ponderato del capitale è parte integrante di un modello di valutazione DCFMODELLO DCF Formazione guida gratuitaun modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un’azienda., Il modello è una semplice previsione di un’impresa unlevered free cash flow e, quindi, è un concetto importante da capire per i professionisti della finanza, in particolare per gli investimenti bankingInvestment BankingInvestment banking è la divisione di una banca o istituto finanziario che serve governi, società e istituzioni, fornendo sottoscrizione (aumento di capitale) e di fusioni e acquisizioni (M&A) servizi di consulenza., Le banche di investimento agiscono come intermediari e sviluppo societariosviluppo Societariocorporate development è il gruppo di una società responsabile delle decisioni strategiche per crescere e ristrutturare il proprio business, stabilire partnership strategiche, impegnarsi in fusioni & acquisizioni (M&A) e/o raggiungere l’eccellenza organizzativa. Corp Dev persegue anche opportunità che sfruttano il valore della piattaforma di business dell’azienda. ruolo. Questo articolo passerà attraverso ogni componente del calcolo WACC.,

WACC Parte 1 – Costo del capitale

Il costo del capitale è calcolato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM)Capital Asset Pricing Model (CAPM)Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, basato sulla beta di quel titolo che equipara i tassi di rendimento alla volatilità (rischio vs ricompensa)., Di seguito la formula per il costo del capitale di rischio:

Re = Rf + β x (Rm − Rf)

Dove:

Rf = il tasso privo di rischio (in genere 10 anni del Tesoro USA, per le obbligazioni)
β = equity beta levered)
Rm = rendimento annuo del mercato

Il costo di equityCost di EquityCost di Patrimonio netto è il tasso di rendimento di un azionista che richiede di investire in un business. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all’investimento è un costo implicito o un costo opportunità del capitale., È il tasso di rendimento che gli azionisti richiedono, in teoria,per compensarli per il rischio di investire nel titolo. La Beta è una misura della volatilità dei rendimenti di un titolo rispetto al mercato complessivo (come S&P 500). Può essere calcolato scaricando i dati storici di ritorno da Bloomberg o utilizzando le funzioni WACC e BETA Elenco delle funzioni di Bloomberg Elenco delle funzioni Bloomberg più comuni e scorciatoie per equità, reddito fisso, notizie, dati finanziari, informazioni aziendali., Nell’investment banking, nella ricerca azionaria, nei mercati dei capitali devi imparare come utilizzare il terminale Bloomberg per ottenere informazioni finanziarie, prezzi delle azioni, transazioni, ecc. Elenco funzioni Bloomberg.

Tasso privo di rischio

Il tasso privo di rischiotasso privo di rischioil tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento che comporta un rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari agli interessi pagati su un disegno di legge del Tesoro del governo di 3 mesi, in genere l’investimento più sicuro che un investitore può fare., è il rendimento che può essere guadagnato investendo in un titolo privo di rischio, ad esempio, titoli del Tesoro degli Stati Uniti. In genere, il rendimento della nota del Tesoro statunitense a 10 annila nota del Tesoro statunitense a 10 anni è un obbligo di debito emesso dal Dipartimento del Tesoro del governo degli Stati Uniti e ha una scadenza di 10 anni. Paga gli interessi al detentore ogni sei mesi a un tasso di interesse fisso determinato all’emissione iniziale. viene utilizzato per il tasso privo di rischio.,

Equity Risk Premium (ERP)

Equity Risk PremiumEquity Risk PremiumEquity risk premium è la differenza tra i rendimenti delle azioni / azioni individuali e il tasso di rendimento privo di rischio. È la compensazione per l’investitore per aver assunto un livello più elevato di rischio e investire in azioni piuttosto che in titoli privi di rischio. (ERP) è definito come il rendimento extra che può essere guadagnato sopra il tasso privo di rischio investendo nel mercato azionario. Un modo semplice per stimare ERP è quello di sottrarre il rendimento privo di rischio dal rendimento del mercato., Queste informazioni saranno normalmente sufficienti per la maggior parte delle analisi finanziarie di base. Tuttavia, in realtà, la stima ERP può essere un compito molto più dettagliato. Generalmente, le banche prendono ERP da una pubblicazione chiamata Ibbotson.

Levered Beta

Betabetala beta (β) di un titolo di investimento (cioè uno stock) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all’intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con una beta più elevata ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi., si riferisce alla volatilità o rischiosità di un titolo rispetto a tutti gli altri titoli sul mercato. Ci sono un paio di modi per stimare la beta di uno stock. Il primo e il modo più semplice è calcolare la beta storica dell’azienda (utilizzando l’analisi di regressionel’analisi di regressionel’analisi di regressionel’analisi di regressione è un insieme di metodi statistici utilizzati per la stima delle relazioni tra una variabile dipendente e una o più variabili indipendenti. Può essere utilizzato per valutare la forza della relazione tra le variabili e per modellare la relazione futura tra di esse.,) o semplicemente prendere la beta di regressione della società da Bloomberg. Il secondo approccio, più approfondito, consiste nell’effettuare una nuova stima per la beta utilizzando analisi comparabili delle società pubbliche. Questa guida ti mostra passo dopo passo come creare analisi aziendali comparabili (“Comps”), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un’altra attività., Per utilizzare questo approccio, la beta di società comparabili viene presa da Bloomberg e viene calcolata la beta unlevered per ciascuna società.

Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 +(1-Tax Rate) * (Debt / Equity))

Levered beta include sia il rischio aziendale che il rischio derivante dall’assunzione di debiti. Tuttavia, poiché diverse aziende hanno strutture di capitale diverse, unlevered betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un’azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende solo in considerazione i suoi beni., Si confronta il rischio di una società senza leva al rischio del mercato. Viene calcolato prendendo beta equità e dividendolo per 1 più imposta rettificato debito al capitale (asset beta) è calcolato per rimuovere il rischio aggiuntivo dal debito al fine di visualizzare il rischio di business puro. La media delle beta non convertite viene quindi calcolata e reimpiegata in base alla struttura del capitale della società che viene valutata.

Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))

Nella maggior parte dei casi, la struttura attuale del capitale dell’azienda viene utilizzata quando beta viene ri-levered., Tuttavia, se ci sono informazioni che la struttura del capitale dell’impresa potrebbe cambiare in futuro, allora beta sarebbe ri-levered utilizzando la struttura del capitale target dell’impresa.

Dopo aver calcolato il tasso privo di rischio, il premio di rischio azionario e il levered beta, il costo del capitale = tasso privo di rischio + premio di rischio azionario * levered beta.

Immagine: Corso di modellazione di valutazione aziendale di CFI.,

WACC Parte 2 – Costo del debito e azioni privilegiate

Determinazione del costo del debitocosto del debitoil costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai propri debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l’analisi di valutazione. e preferred stock è probabilmente la parte più semplice del calcolo WACC. Il costo del debito è il rendimento a scadenza sul debito dell’impresa e, allo stesso modo, il costo delle azioni privilegiate è il rendimento delle azioni privilegiate dell’azienda., Basta moltiplicare il costo del debito e il rendimento delle azioni privilegiate con la percentuale di debito e azioni privilegiate nella struttura del capitale di una società, rispettivamente.

Poiché i pagamenti di interessi sono deducibili dalle tasse, il costo del debito deve essere moltiplicato per (1-aliquota fiscale), che viene indicato come il valore dello scudo fiscalElo scudo fiscale è una deduzione ammissibile dal reddito imponibile che si traduce in una riduzione delle imposte dovute. Il valore di questi scudi dipende dall’aliquota fiscale effettiva per la società o l’individuo., Le spese comuni deducibili includono ammortamenti, ammortamenti, pagamenti ipotecari e interessi passivi. Questo non viene fatto per le azioni privilegiate perché i dividendi privilegiati sono pagati con utili al netto delle tassenet IncomeNet Income è una voce chiave, non solo nel conto economico, ma in tutti e tre i rendiconti finanziari principali. Mentre è arrivato a attraverso.

Prendi il rendimento corrente medio ponderato fino alla scadenza di tutto il debito in essere, quindi moltiplicalo di uno meno l’aliquota fiscale e hai il costo del debito al netto delle imposte da utilizzare nella formula WACC.,

Scopri i dettagli nel corso di CFI Math for Corporate Finance.

WACC Calculator

Di seguito è riportato uno screenshot del calcolatore WACC di CFI in ExcelWACC Calculatorquesto calcolatore WACC ti aiuta a calcolare il WACC in base alla struttura del capitale, al costo del capitale, al costo del debito e all’aliquota fiscale. Costo medio ponderato del capitale (WACC) rappresenta costo blended di una società di capitale attraverso tutte le fonti, comprese le azioni ordinarie, azioni privilegiate, e il debito. Il costo di ogni tipo di capitale è weighte che è possibile scaricare gratuitamente nel modulo sottostante.,

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Per che cosa si usa WACC?

Il costo medio ponderato del capitale serve come tasso di sconto per il calcolo del valore attuale netto (VAN) di un’impresa. Viene anche utilizzato per valutare le opportunità di investimento, in quanto è considerato rappresentare il costo opportunità dell’impresa. Pertanto, viene utilizzato come tasso di ostacolo dalle aziende.,

Una società userà comunemente il suo WACC come definizione del tasso hurdle rateHurdle Rate Un tasso hurdle, noto anche come minimum acceptable rate of return (MARR), è il tasso minimo richiesto di rendimento o tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento., Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, rischi, attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili, e di altri fattori per la valutazione delle fusioni e acquisizioni (M&AMergers Acquisizioni M&Un ProcessThis guida vi porterà attraverso tutte le fasi della M&Un processo. Scopri come vengono completate fusioni e acquisizioni e offerte. In questa guida, descriveremo il processo di acquisizione dall’inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (strategico vs., acquisti finanziari), l’importanza delle sinergie e dei costi di transazione), nonché per la modellazione finanziaria degli investimenti interni. Se un’opportunità di investimento ha un tasso di rendimento interno inferiore (IRRInternal Rate of Return (IRR), il Tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o un investimento.) rispetto al suo WACC, dovrebbe riacquistare le proprie azioni o pagare un dividendo invece di investire nel progetto.,

Costo medio ponderato nominale vs reale del capitale

Nominaldati nominali Nelle statistiche, i dati nominali (noti anche come scala nominale) sono un tipo di dati che viene utilizzato per etichettare le variabili senza fornire alcun valore quantitativo flussi di cassa liberi (che includono inflationInflationInflation è un concetto economico che si riferisce agli aumenti del livello dei prezzi delle merci su un determinato periodo di tempo. L’aumento del livello dei prezzi significa che la valuta in una data economia perde potere d’acquisto (cioè, meno può essere acquistato con la stessa quantità di denaro).,) dovrebbe essere attualizzato da un WACC nominale e i flussi di cassa liberi reali (esclusa l’inflazione) dovrebbero essere attualizzati da un costo medio ponderato reale del capitale. Nominale è più comune nella pratica, ma è importante essere consapevoli della differenza.

Corso di modellazione di valutazione aziendale di CFI.

Video Spiegazione di WACC

Di seguito è riportato un video spiegazione del costo medio ponderato del capitale e un esempio di come calcolarlo. Guarda il video per ottenere rapidamente una comprensione approfondita di come funziona!,

Percorsi di carriera

Molti professionisti e analisti della finanza aziendale utilizzano il costo medio ponderato del capitale nei loro lavori quotidiani. Alcune delle carriere principali che utilizzano WACC nella loro analisi finanziaria regolare includono:

• Investment bankingInvestment Banking Career PathInvestment banking career guide – pianifica il tuo percorso di carriera IB. Ulteriori informazioni sugli stipendi investment banking, come farsi assumere, e cosa fare dopo una carriera in IB., La divisione investment banking (IBD) aiuta governi, società e istituzioni a raccogliere capitali e completare fusioni e acquisizioni (M&A).
• Equity researchEquity Research AnalystAn equity research analyst fornisce copertura di ricerca di aziende pubbliche e distribuisce tale ricerca ai clienti. Copriamo stipendio analista, descrizione del lavoro, punti di ingresso del settore, e possibili percorsi di carriera.,
• Corporate developmentCorporate Development Carriera PathCorporate lavori di sviluppo includono l’esecuzione di fusioni, acquisizioni, dismissioni& aumento di capitale in-house per una società. Corporate
• Private equityPrivate Equity Career ProfilePrivate equity analysts& i soci svolgono un lavoro simile a quello dell’investment banking. Il lavoro include modellazione finanziaria, valutazione, lunghe ore& alta retribuzione. Private equity (PE) è una progressione di carriera comune per i banchieri d’investimento (IB)., Gli analisti di IB spesso sognano di “laurearsi” sul lato buy,

Scopri di più sul costo del capitale da Duff e Phelps.

Informazioni su CFI

Grazie per aver letto la guida di CFI al WACC. CFI è il fornitore ufficiale del global Financial Modeling& Valuation Analyst (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e Ferrari programma di certificazione, progettato per aiutare chiunque a diventare un analista finanziario di livello mondiale., Per continuare a far avanzare la tua carriera, le risorse aggiuntive CFI di seguito saranno utili:

• Cos’è la modellazione finanziaria?Che cosa è il modello finanziariola modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di una società. Panoramica di ciò che è la modellazione finanziaria ,come & perché costruire un modello.
• Accompagnami attraverso un modello DCFCAMMINAMI attraverso un DCFLA domanda, accompagnami attraverso un’analisi DCF è comune nelle interviste di investment banking. Imparare a ace la domanda con la guida risposta dettagliata di CFI., Costruire una previsione di 5 anni di unlevered free cash flow, calcolare un valore terminale, e sconto tutti quei flussi di cassa al valore attuale utilizzando WACC.
• Metodi di valutazionemetodi di valutazionequando si valuta un’azienda come azienda continuativa, vengono utilizzati tre principali metodi di valutazione: analisi DCF, società comparabili e precedenti
• Guide intervisteinterviewsace your next interview! Scopri guide intervista di CFI con le domande più comuni e le migliori risposte per qualsiasi posizione di lavoro finanza aziendale., Intervista domande e risposta per la finanza, contabilità, investment banking, equity research, commercial banking, FP& A, più! Guide gratuite e pratica per ace tua intervista