Waccの定義
企業の加重平均資本コスト（WACC）は、そのブレンドされた資本コストを表します資本コストのCapitalCostは、ビジネスが価値を生み出す前に獲得しなければならない最小収益率です。 前の企業利益の回収、少なくとも発生に十分な利益カ国-地域のカントリーリスク資金調達運営に当たっている。 普通株式、優先株式、および債務を含むすべてのソースを横切って。, 各タイプの資本の費用は総資本のパーセントによって重み付けされ、一緒に加えられる。 このガイドでは、WACCが何であるか、なぜWACCが使用されているのか、それを計算する方法の詳細な内訳を提供し、いくつかの例を提供します。
WACCは財務モデリングに使用されています財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。 財務モデリングとは何かの概要、どのように&モデルを構築する理由。, 正味現在価値を計算するための割引率としてネット現在価値（NPV）正味現在価値（NPV）は、現在まで割引された投資の全寿命にわたるすべての将来のキャッシュ-フロー（正および負）の価値である。 NPV分析は、本質的な評価の一形態であり、ビジネスの価値、投資セキュリティ、ビジネスの決定のために財務および会計全体で広く使用されています。
画像：CFIのビジネス評価モデリングコース。
WACC式とは何ですか？,
以下に示すように、WACCの式は次のとおりです。
WACC=(E/V x Re)+((D/V x Rd)x(1–T))
ここで、
E=会社の株式の市場価値時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額時価総額 時価総額は、現在の株価に発行済株式数を乗じたものに等しい。, 投資のコミュニティは頻繁に会社をランク付けするのに時価総額の価値を使用する)
d=会社の負債の市価
v=資本(負債と負債)の総価値
E/V=資本である資本のパーセント
d/V=負債である資本のパーセント
re=資本の費用(要求された収益率の要求された収益率(ハードル率)は投資家が投資のために受け取ると期待している最低のリターンである。 本質的に、必要な収益率は、投資のリスクレベルに対する最小許容可能な補償です。,Rd=債務コスト（既存の債務の満期利回り）
T=税率
優先株式のコストを含むWACC式の拡張バージョンを以下に示します（それを持っている企業の場合）。
WACCの目的は、会社の資本構造の各部分のコストを決定することです資本構造資本構造とは、会社が事業に資金を供給し、資産 株式、債務、およびそれが持っている優先株式の割合に基づいて会社の資本構造。, 各コンポーネントは、会社にコストがあります。 会社は固定金利の利子を支払う利子の費用は、負債または資本リースを通じて資金調達する会社から発生します。 利息は損益計算書に記載されていますが、その債務とその優先株式の固定利回りにもすることができます。 会社は普通株式の固定収益率を支払っていないにもかかわらず、それは多くの場合、配当を支払うんdividenda配当は、会社が株主に支払う利益と利益剰余金のシェアです。, 会社が利益を生み出し、利益剰余金を蓄積するとき、それらの利益はビジネスに再投資されるか、または配当として株主に支払うことができます。 資本保有者への現金の形で。
加重平均資本コストは、DCF評価モデルの不可欠な部分ですdcfモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。, このモデルは、単に企業のアンリーバレッド-フリー-キャッシュ-フローの予測であり、したがって、金融専門家、特に投資銀行のために理解することが重要な概念であるインベストメント-バンキングインベストメント-バンキングは、引受（資本調達）および合併および買収（M&A）アドバイザリー-サービスを提供することによって、政府、企業、および機関にサービスを提供する銀行または金融機関の部門である。, 投資銀行は、仲介および企業開発として機能します企業開発は、事業の成長と再構築、戦略的パートナーシップの確立、合併&買収（M&A）、および/または組織の卓越性を達成するための戦略的決定を担当する企業のグループです。 Corp Devはまた、同社のビジネスプラットフォームの価値を活用する機会を追求しています。 ロール。 この記事では、WACC計算の各コンポーネントについて説明します。,
WACC Part1-資本コスト
資本コストは、資本資産価格モデル(CAPM)を使用して計算されます資本資産価格モデル(CAPM)資本資産価格モデル(CAPM)は、期待リターンと証券のリスクとの関係を記述するモデルです。 CAPM式は、セキュリティのリターンがボラティリティ（リスク対報酬）へのリターン率を同一視するそのセキュリティのベータ版に基づいて、リスクフリーリターンプラスリスクプレミアムに等しい,
Re=Rf+β×(Rm-Rf)
ここで、
Rf=リスクフリーレート（通常は10年米国財務省債券利回り）
β=エクイティベータ（レバレッド）
Rm=市場の年次リターン
株式のコストは、株主がビジネスに投資するために必要とするリターンのレートです。 必要な収益率は、投資に関連するリスクのレベルに基づいている暗黙のコストまたは資本の機会費用です。, これは、株式への投資のリスクを補償するために、理論的には、株主が必要とする収益率です。 ベータ版は、市場全体に対する株式のリターンのボラティリティの尺度です（S&P500など）。 これは、ブルームバーグから履歴リターンデータをダウンロードするか、株式、債券、ニュース、財務、会社情報のための最も一般的なブルームバーグ関数とショートカットのWACCとベータfunctionsslloomberg関数ListListを使用して計算することができます。, 投資銀行、株式調査、資本市場では、金融情報、株価、取引などを取得するためにブルームバーグターミナルを使用する方法を学ぶ必要があります。 ブルームバーグの機能リスト。
リスクフリーレート
リスクフリーレートリスクフリーレートリターンのリスクフリーレートは、投資家がリスクゼロを運ぶ投資で獲得することが期待できる利 実際には、リスクフリーレートは、一般的に3ヶ月の政府財務省法案、一般的に投資家が作ることができる最も安全な投資に支払われた利息に等しいと考えられています。, リスクのないセキュリティ、例えば、米国債に投資することによって獲得することができるリターンです。 通常、10年米国財務省の利回り10年米国財務省ノート10年米国財務省ノートは、米国政府の財務省によって発行され、10年の満期が付属している債務です。 これは、最初の発行時に決定される固定金利で半年ごとに保有者に利息を支払います。 リスクフリーレートのために使用されます。,
エクイティ-リスク-プレミアム(ERP)
エクイティ-リスク-プレミアムエクイティ-リスク-プレミアムは、エクイティ-リスク-プレミアム/個別株式のリターンとリスクフリー-リターン-レートの差です。 これは、リスクの高いレベルを取って、株式ではなく、リスクフリー証券に投資するための投資家への補償です。 （ERP）は、株式市場に投資することによって、リスクフリーレートを超えて獲得することができる余分な利回りとして定義されています。 ERPを推定する一つの簡単な方法は、市場のリターンからリスクフリーリターンを減算することです。, この情報は、通常、最も基本的な財務分析には十分です。 しかし、実際には、ERPの見積もりははるかに詳細なタスクになる可能性があります。 一般的に、銀行はIbbotson’sと呼ばれる出版物からERPを取ります。
Levered Beta
BetaBetaTheベータ（β）投資証券（すなわち株式）のベータ（β）は、市場全体に対するリターンのボラティリティ これはリスクの尺度として使用され、資本資産価格モデル（CAPM）の不可欠な部分です。 より高いベータの会社により大きい危険およびまたより大きい期待されたリター, 市場の他のすべての株式に対する株式のボラティリティまたはリスクを指します。 株式のベータ版を推定するには、いくつかの方法があります。 最初の最も簡単な方法は、会社の履歴ベータを計算することです（回帰分析を使用してregression分析Regression分析は、従属変数と一つ以上の独立変数間の関係を推定するために使用される統計的手法のセットです。 これは、変数間の関係の強さを評価し、それらの間の将来の関係をモデル化するために利用することができます。,）または単にブルームバーグから同社の回帰ベータ版をピックアップ。 第二に、より徹底的なアプローチは、比較可能な会社分析を実行するために、公開会社comparablesComparable Company AnalysisHowを使用してベータ版の新しい見積もりを行うことです。 このガイドでは、同等の会社分析（”Comps”）を構築する方法をステップバイステップで示し、無料のテンプレートと多くの例が含まれています。 Compsは、類似の公開企業の比率を見て、別のビジネスの価値を導出するためにそれらを使用する相対的な評価方法です。, このアプローチを使用するには、同等の企業のベータ版がブルームバーグから取得され、各企業のアンリーバードベータ版が計算されます。
Unlevered Beta=Levered Beta/((1+(1-Tax Rate)*(Debt/Equity))
Levered betaには、ビジネスリスクと債務を引き受けることによるリスクの両方が含まれます。 しかし、異なる企業が異なる資本構造を持っているので、unlevered betaUnlevered Beta/Asset BetaUnlevered Beta（資産ベータ）は、財務レバレッジを考慮せずに、ビジネスのリターンのボラティリティです。 それはその資産のみを考慮に入れます。, これは、市場のリスクにunlevered会社のリスクを比較します。 これは、株式ベータを取り、それを1プラス税調整債務を株式に割ることによって計算されます（資産ベータ）は、純粋なビジネスリスクを表示するために、 Unleveredベータの平均は、その後、評価されている会社の資本構造に基づいて計算され、再レバレッジされます。
Levered Beta=Unlevered Beta*((1+(1-Tax Rate)*(Debt/Equity))
ほとんどの場合、ベータが再レバレッジされたときに、会社の現在の資本構造が使用されます。, しかし、将来的に会社の資本構造が変化する可能性があるという情報がある場合、ベータ版は会社の目標資本構造を使用して再レバレッジされます。
リスクフリーレート、株式リスクプレミアム、およびレバレッドベータを計算した後、株式のコスト=リスクフリーレート+株式リスクプレミアム*レバレッドベータ。
画像：CFIのビジネス評価モデリングコース。,
WACCパート2–債務および優先株式のコスト
債務のコストの決定債務のコストは、会社が債務保有者および債権者に提供するリターンです。 債務のコストは、評価分析のためのWACCの計算に使用されます。 そして、優先株式はおそらくWACC計算の最も簡単な部分です。 債務のコストは、会社の債務の満期利回りであり、同様に、優先株式のコストは、会社の優先株式の利回りです。, 単にそれぞれ、会社の資本構成における債務と優先株式の割合と債務のコストと優先株式の利回りを掛けます。
利息の支払いは税控除の対象であるため、債務のコストに税金shieldTax ShieldA Tax Shieldの価値と呼ばれる（1税率）を乗じる必要があります。 これらのシールドの値は、法人または個人の実効税率に依存します。, 控除される一般的な費用には、減価償却費、償却、住宅ローンの支払い、支払利息が含まれます。 優先配当は税引後利益で支払われるため、これは優先株式に対して行われませんネットIncomeNet収入は、損益計算書だけでなく、すべてのコア財務諸表において、重要な広告申込情報です。 それはスルーに到着している間。
すべての未払い債務の満期までの加重平均現在利回りを取り、それから税率を引いたものを掛けると、WACC式で使用される債務の税引き後コスト,
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WACC電卓
以下はExcelWACC電卓でCFIのWACC電卓のスクリーンショットですこのWACC電卓は、資本構造、資本コスト、債務コスト、税率に基づいてWACCを計算するのに役立 加重平均資本コスト（WACC）は、普通株式、優先株式、および債務を含むすべてのソースにわたって企業のブレンド資本コストを表します。 各タイプの資本のコストはweighteで、以下のフォームで無料でダウンロードできます。,
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WACCは何のために使用されますか？
加重平均資本コストは、事業の正味現在価値（NPV）を計算するための割引率として機能します。 また、会社の機会費用を表すと考えられているため、投資機会の評価にも使用されます。 したがって、それは企業によってハードル率として使用されます。,
企業は一般的にwaccをハードルレートとして使用しますハードルレート定義最小許容収益率（MARR）としても知られているハードルレートは、投資家が投資に受け取ることを期待している最低収益率または目標レートです。, M&AMergers Acquisitions M&プロセスこのガイドでは、M&プロセスのすべてのステップを説明します。 合併および買収および取引がどのように完了するかを学びます。 このガイドでは、最初から最後までの買収プロセス、さまざまなタイプの買収（戦略対）の概要を説明します, 金融買い）、シナジーの重要性、および取引コスト）、ならびに内部投資の財務モデリングのために。 投資機会により低い内部収益率があれば(IRRInternal Rate of Return(IRR)内部収益率(IRR)はプロジェクトの純現在価値(NPV)をゼロにする割引率である。 言い換えれば、それはプロジェクトまたは投資で獲得される期待される複合年間収益率です。）そのWACCよりも、それはプロジェクトに投資するのではなく、自社株式を買い戻すか、配当を支払うべきです。,
名目対実質加重平均資本コスト
名目名目データ統計では、名目データ（名目尺度とも呼ばれる）は、定量的価値を提供することなく変数にラベルを付けるために使用されるデータの一種であるフリーキャッシュ-フロー（インフレーションインフレーションを含む）は、一定の期間にわたる商品の価格水準の上昇を指す経済概念である。 価格水準の上昇は、特定の経済における通貨が購買力を失うことを意味する（すなわち、同じ金額で購入することができる量が少ない）。, 名目WACCによって割引され、実質フリー-キャッシュ-フロー（インフレを除く）は実質加重平均資本コストによって割引されるべきである。 実際には公称が最も一般的ですが、その違いを認識することが重要です。
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WACCのビデオ説明
以下は、加重平均資本コストのビデオ説明とその計算方法の例です。 の映像をすぐに理解しよう!,
キャリアパス
コーポレートファイナンスの多くの専門家やアナリストは、日々の仕事に加重平均資本コストを使用しています。 彼らの定期的な財務分析でWACCを使用する主なキャリアのいくつかは次のとおりです。
- 投資銀行インベストメントバンキングキャリアパスインベストメントバンキングキャリアガイド-IBキャリアパスを計画します。 投資銀行の給与、雇用を取得する方法、およびIBでのキャリアの後に何をすべきかについて学びます。, 投資銀行部門（IBD）は、政府、企業、および機関が資本を調達し、合併および買収を完了するのに役立ちます（M&A）。
- エクイティリサーチクイティリサーチアナリスト株式リサーチアナリストは、公開企業の研究カバレッジを提供し、クライアントにその研究を配布し 私たちは、アナリストの給与、仕事の説明、業界のエントリポイント、および可能なキャリア,
- 企業開発企業開発キャリアパス企業開発の仕事には、合併、買収、売却の実行が含まれます&企業の社内資本調達。 コーポレート
- プライベートequityPrivateエクイティキャリアプロファイルプライベートエクイティアナリスト&アソシエイツは、投資銀行と同様の作業を行います。 ジョブは、財務モデリング、評価、長い時間が含まれています&高賃金。 プライベート-エクイティ（PE）は、投資銀行（IB）のための一般的なキャリアの進行です。, IBのアナリストは、多くの場合、買い側に”卒業”の夢、
ダフとフェルプスからの資本コストについての詳細を学びます。
CFIについて
WACCに関するCFIのガイドを読んでくれてありがとう。 CFIは、グローバル金融モデリングの公式プロバイダーです&評価アナリスト（FMVA）™FMVA®CertificationJoin350,600+Amazon、J.P.Morgan、Ferrari認定プログラムは、誰もが世界クラスの金融アナリストになるのを助けるために設計されています。, あなたのキャリアを進め続けるためには、以下の追加のCFIリソースが役に立ちます。
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