Jeśli kupisz nową obligację i planujesz utrzymać ją do terminu zapadalności, zmiany cen, rynkowych stóp procentowych i rentowności zazwyczaj nie mają na ciebie wpływu, chyba że Obligacja zostanie wywołana. Ale inwestorzy nie muszą kupować obligacji bezpośrednio od emitenta i trzymać ich do terminu zapadalności; zamiast tego obligacje mogą być kupowane i sprzedawane innym inwestorom na tzw. rynku wtórnym., Podobnie jak w przypadku akcji, ceny obligacji mogą być wyższe lub niższe od wartości nominalnej obligacji ze względu na obecne otoczenie gospodarcze i kondycję finansową Emitenta.
Jak mierzyć cenę
cena jest ważna, gdy zamierzasz handlować obligacjami z innymi inwestorami. Cena obligacji jest tym, co inwestorzy są gotowi zapłacić za istniejącą obligację.
W internetowej tabeli ofert i otrzymywanych oświadczeniach ceny obligacji podane są w procentach wartości nominalnej (par).
przykład: rozważasz zakup obligacji korporacyjnych. Jego nominał wynosi 20 000 dolarów., W 3 punktach w czasie jego cena—to, co inwestorzy są skłonni za nią zapłacić—zmienia się z 97, na 95, na 102.
Cena i stopy procentowe
cena, którą inwestorzy są skłonni zapłacić za obligację, może mieć znaczący wpływ na dominujące stopy procentowe. Jeżeli dominujące stopy procentowe są wyższe niż w momencie emisji istniejących obligacji, ceny tych istniejących obligacji na ogół spadną., Wynika to z faktu, że nowe obligacje będą prawdopodobnie emitowane z wyższymi stopami kuponów w miarę wzrostu stóp procentowych, co sprawi, że stare lub pozostające do spłaty obligacje staną się mniej atrakcyjne, chyba że można je nabyć po niższej cenie. Wyższe stopy procentowe oznaczają zatem niższe ceny istniejących obligacji.
Jeśli jednak stopy procentowe spadną, ceny obligacji istniejących obligacji zwykle rosną, co oznacza, że inwestor może czasami sprzedać obligację za więcej niż cena zakupu, ponieważ inni inwestorzy są skłonni zapłacić premię za obligację z wyższą wypłatą odsetek, znaną również jako kupon.,
zależność tę można również wyrazić między ceną a zyskiem. Zysk z obligacji jest jej zwrotem wyrażonym w procentach rocznych, na który w dużej mierze wpływa cena, jaką za nią płaci kupujący. Jeśli dominujące warunki rentowności spadną, ceny tych obligacji na ogół wzrosną. Odwrotnie jest w warunkach rosnącej rentowności-krótko mówiąc, ceny generalnie spadają.
przykład: Cena i stopy procentowe
powiedzmy, że kupujesz obligację korporacyjną ze stawką kuponu 5%. Podczas gdy jesteś właścicielem obligacji, Dominująca stopa procentowa wzrasta do 7%, a następnie spada do 3%.
1., Dominująca stopa procentowa jest taka sama jak stopa kuponu obligacji. Cena obligacji wynosi 100, co oznacza, że kupujący są gotowi zapłacić pełne $20,000 za obligację.
2. Dominujące stopy procentowe rosną do 7%. Kupujący mogą uzyskać około 7% na nowe obligacje, więc będą skłonni kupić Twoją obligację tylko ze zniżką. W tym przykładzie cena spada do 91, co oznacza, że są gotowi zapłacić $ 18,200 ($20,000 x .91). Przy cenie 91, zysk do terminu zapadalności tej obligacji odpowiada obecnie obowiązującej stopie procentowej wynoszącej 7%.
3. Dominująca stopa procentowa spada do 3%., Kupujący mogą dostać tylko 3% na nowe obligacje, więc są gotowi zapłacić dodatkowo za obligację, ponieważ płaci wyższe odsetki. W tym przykładzie cena wzrasta do 104, co oznacza, że są gotowi zapłacić 20 800 USD(20 000 x 1,04). Przy cenie 104 zysk do terminu zapadalności tej obligacji odpowiada obecnie obowiązującej stopie procentowej wynoszącej 3%.,
więcej czynników wpływających na cenę
kondycja finansowa Emitenta
kondycja finansowa spółki lub podmiotu rządowego emitującego obligacje ma wpływ na kupon, z którego emitowana jest obligacja—obligacje o wyższym ratingu emitowane przez instytucje posiadające zdolność kredytową zazwyczaj oferują niższe stopy procentowe, podczas gdy te mniej zabezpieczone finansowo przedsiębiorstwa lub rządy będą musiały oferować wyższe stopy procentowe, aby zachęcić inwestorów.
podobnie zdolność kredytowa emitenta wpłynie na cenę obligacji na rynku wtórnym., Jeżeli emitent jest silny finansowo, inwestorzy są skłonni zapłacić więcej, ponieważ są przekonani, że emitent będzie w stanie zapłacić odsetki od obligacji i spłacić je w terminie zapadalności. Ale jeśli emitent napotka problemy finansowe—a zwłaszcza jeśli zostanie obniżony przez jedną z agencji ratingowych—więcej patrz ratingi obligacji) – inwestorzy mogą stać się mniej pewni Emitenta. W rezultacie ceny mogą spadać.
ryzyko pogorszenia się kondycji finansowej emitenta, zwane ryzykiem kredytowym, zwiększa się wraz z dłuższym terminem zapadalności obligacji.,
inflacja
warunki inflacyjne zazwyczaj prowadzą do wyższych stóp procentowych. Dlatego inflacja ma taki sam wpływ jak stopy procentowe. Gdy stopa inflacji wzrasta, cena obligacji ma tendencję spadkową, ponieważ Obligacja może nie płacić wystarczających odsetek, aby wyprzedzić inflację. Należy pamiętać, że kurs kuponu obligacji o stałej stopie procentowej pozostaje zasadniczo niezmieniony przez cały okres trwania obligacji.
im dłuższy okres zapadalności obligacji, tym większa szansa, że w pewnym momencie inflacja gwałtownie wzrośnie i obniży cenę obligacji., Dlatego obligacje o długim terminie zapadalności oferują nieco wyższe stopy procentowe: muszą to zrobić, aby przyciągnąć nabywców, którzy w przeciwnym razie obawialiby się rosnącej stopy inflacji. To jedno z największych ryzyk, jakie niesie zgoda na związanie Twoich pieniędzy na powiedzmy 30 lat.
minimalizacja ceny obligacji zamieszanie
wycena obligacji wiąże się z wieloma czynnikami, ale określenie ceny obligacji może być jeszcze trudniejsze ze względu na sposób obrotu obligacjami. Ponieważ akcje są przedmiotem obrotu w ciągu dnia, inwestorom łatwiej jest na pierwszy rzut oka dowiedzieć się, co inni inwestorzy są obecnie gotowi zapłacić za akcję., Ale w przypadku obligacji sytuacja często nie jest tak prosta.
ceny na wyciągach mogą nie być tym, za co zapłaciłeś
cena, którą widzisz na wyciągu dla wielu papierów wartościowych o stałym dochodzie, zwłaszcza tych, które nie są aktywnie przedmiotem obrotu, jest ceną ustalaną przez dostawców cen branżowych, a nie ostatnią ceną handlową (jak w przypadku akcji).
Cena pochodna uwzględnia czynniki takie jak stopa kuponu, termin zapadalności i rating kredytowy. Cena jest również oparta na dużych blokach handlowych., Ale cena może nie uwzględniać wszystkich czynników, które mogą mieć wpływ na rzeczywistą cenę, którą będziesz oferowany, jeśli faktycznie spróbujesz sprzedać obligację.
ceny pochodne są powszechnie stosowane w całej branży.
Większość obligacji nie jest notowana
Większość obligacji nie jest notowana na giełdzie, chociaż istnieje kilka obligacji korporacyjnych notowanych na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (NYSE). Spośród setek tysięcy obligacji, które są zarejestrowane w Stanach Zjednoczonych, mniej niż 100,000 są ogólnie dostępne w danym dniu., Obligacje te będą notowane z oferowaną ceną, Ceną, o którą dealer prosi inwestora. Obligacje skarbowe i korporacyjne są częściej notowane również z cenami ofertowymi, które inwestorzy otrzymaliby, gdyby sprzedali obligację. Mniej płynne obligacje, takie jak obligacje komunalne, rzadko są notowane z ceną ofertową dealera.
Jeśli cena bid nie jest podana, musisz otrzymać wycenę od tradera obligacji. Zadzwoń do przedstawiciela wierności pod numer 800-544-5372.
Yield
Yield to oczekiwany zwrot z inwestycji wyrażony w procentach rocznych., Na przykład, zysk 6% oznacza, że inwestycja średnio 6% zwrotu rocznie. Istnieje kilka sposobów obliczania rentowności, ale niezależnie od tego, w jaki sposób je obliczysz, relacja między ceną a zyskiem pozostaje stała: im wyższa cena, jaką płacisz za obligację, tym niższa rentowność i odwrotnie.
bieżący zysk jest najprostszym sposobem obliczenia rentowności:
na przykład, jeśli kupujesz obligację płacąc 1200 USD rocznie i płacisz za nią 20 000 USD, jej obecny zysk wynosi 6%. Chociaż bieżący uzysk jest łatwy do obliczenia, nie jest tak dokładną miarą jak yield to maturity.,
Yield to matchment
Yield to matchment jest często dochodem, o który inwestorzy pytają rozważając obligacje. Wydajność do terminu zapadalności wymaga skomplikowanych obliczeń. Bierze pod uwagę następujące czynniki.
- stopa kuponu-im wyższa stopa kuponu obligacji, lub wypłata odsetek, tym wyższa jej rentowność. To dlatego, że każdego roku Obligacja będzie płacić wyższy procent swojej wartości nominalnej jako odsetek.
- cena-im wyższa cena obligacji, tym niższa jej rentowność. To dlatego, że inwestor kupujący obligację musi zapłacić więcej za ten sam zwrot.,
- lata pozostające do terminu zapadalności-współczynniki rentowności do terminu zapadalności w odsetkach złożonych, które można zarobić na obligacji, jeśli reinwestuje się spłatę odsetek.
- różnica między wartością nominalną a ceną—jeśli zachowasz obligację do terminu zapadalności, otrzymasz wartość nominalną obligacji. Rzeczywista cena zapłacona za obligację może być większa lub mniejsza niż wartość nominalna obligacji. Współczynniki rentowności do zapadalności w tej różnicy.
na przykład, powiedzmy, że Obligacja ma wartość nominalną 20 000 USD. Kupujesz za 90, co oznacza, że płacisz 90% wartości nominalnej, czyli 18 000 dolarów. To jest 5 lat od dojrzałości.,
aktualna rentowność obligacji wynosi 6,7% (1200 USD rocznych odsetek / 18 000 USD x 100).
ale rentowność obligacji do terminu zapadalności w tym przypadku jest wyższa. Uważa, że można osiągnąć compounding odsetek poprzez reinwestowanie $1,200 otrzymujesz każdego roku. Uważa również, że gdy Obligacja dojrzeje, otrzymasz $20,000, czyli $ 2,000 więcej niż to, co zapłaciłeś.
Yield to call
Yield to call to wydajność obliczana do następnego dnia wezwania, zamiast do terminu zapadalności, przy użyciu tego samego wzoru.,
Yield to worst
Yield to worst is the worst yield you may experience assuming the emitent does not default. Jest to niższa z plonu do wezwania i plonu do terminu zapadalności.
rentowność a wypłata odsetek
możliwe jest, że 2 obligacje o tej samej wartości nominalnej i tym samym zysku do terminu zapadalności oferują jednak różne wypłaty odsetek. To dlatego, że ich kursy kuponów mogą nie być takie same.
krzywa rentowności i termin zapadalności
krzywa rentowności jest wykresem przedstawiającym zależność między zyskiem a terminem zapadalności dla zestawu podobnych Papierów Wartościowych., Dostępnych jest wiele krzywych wydajności. Powszechnym, który inwestorzy uważają za krzywą rentowności Skarbu USA.
kształt krzywej rentowności może pomóc w podjęciu decyzji o zakupie obligacji długoterminowych lub krótkoterminowych. Inwestorzy zazwyczaj oczekują wyższej rentowności długoterminowych obligacji. To dlatego, że oczekują większego odszkodowania, gdy pożyczają pieniądze na dłuższy okres czasu. Ponadto im dłuższy termin zapadalności, tym większy wpływ zmiany stóp procentowych na cenę obligacji.,
Normalna lub rosnąca krzywa dochodowości
„normalna” krzywa dochodowości (zwana również dodatnią lub rosnącą krzywą dochodowości) oznacza, że rentowność obligacji długoterminowych jest wyższa niż rentowność obligacji krótkoterminowych. Jest to historycznie bardzo powszechne, ponieważ inwestorzy oczekują większej rentowności w zamian za pożyczenie pieniędzy na dłuższy okres czasu.
Inne krzywe wydajności
Inne krzywe wydajności są możliwe, gdy plony długoterminowe nie są wyższe niż plony krótkoterminowe. Mogą one skłonić cię do zastanowienia się, czy kupić długoterminową obligację.