Definition of WACC
średni ważony koszt kapitału przedsiębiorstwa (WACC) reprezentuje jego mieszany koszt kapitału koszt kapitału jest minimalną stopą zwrotu, którą firma musi zarobić przed wygenerowaniem wartości. Zanim firma może osiągnąć zysk, musi przynajmniej wygenerować dochód wystarczający do pokrycia kosztów finansowania swojej działalności. we wszystkich źródłach, w tym akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane i zadłużenie., Koszt każdego rodzaju kapitału jest ważony przez jego procent całkowitego kapitału i są one sumowane. Niniejszy przewodnik zawiera szczegółowy opis tego, czym jest WACC, dlaczego jest on używany, jak go obliczyć, i zawiera kilka przykładów.
WACC jest wykorzystywany w modelowaniu finansowymmodelowanie finansowe wykonywane jest w Excelu w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Przegląd czym jest modelowanie finansowe, jak& po co budować model., jako stopa dyskontowa do obliczenia wartości bieżącej netto wartość bieżąca netto (NPV)wartość bieżąca netto (NPV) jest wartością wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) w całym okresie trwania inwestycji zdyskontowanych do chwili obecnej. Analiza NPV jest formą wewnętrznej wyceny i jest szeroko stosowana w finansach i rachunkowości do określania wartości firmy, bezpieczeństwa inwestycji, firmy.
Obraz: kurs modelowania wyceny firmy CFI.
czym jest formuła WACC?,
jak pokazano poniżej, wzór WACC jest następujący:
WACC = (E/V X Re) + ((D/V X Rd) x (1 – T))
Gdzie:
E = wartość rynkowa kapitału własnego przedsiębiorstwa (kapitalizacja rynkowa kapitalizacja rynkowa (kapitalizacja rynkowa) to najnowsza wartość rynkowa niespłaconych akcji przedsiębiorstwa. Pułap rynkowy jest równy bieżącej cenie akcji pomnożonej przez liczbę akcji pozostających do spłaty., Społeczność inwestująca często wykorzystuje wartość kapitalizacji rynkowej do uszeregowania spółek)
D = wartość rynkowa zadłużenia firmy
V = całkowita wartość kapitału (kapitał własny plus dług)
E/V = procent kapitału, który stanowi kapitał własny
D/v = procent kapitału, który jest długiem
Re = koszt kapitału (wymagana stopa zwrotu wymagana stopa zwrotu wymagana stopa zwrotu (Stopa trudności) to minimalny zwrot, jaki inwestor spodziewa się otrzymać za inwestycję. Zasadniczo wymagana stopa zwrotu jest minimalną akceptowalną rekompensatą poziomu ryzyka inwestycji.,)
Rd = cost of debt (yield to maturity on existing debt)
T = tax rate
poniżej przedstawiono rozszerzoną wersję formuły WACC, która zawiera koszt akcji Preferowanych (dla firm, które ją posiadają).
celem WACC jest określenie kosztu każdej części struktury kapitałowejstruktura kapitalowastruktura Kapitalowastruktura Kapitalowa odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez przedsiębiorstwo w celu finansowania jego działalności i finansowania jego aktywów. Struktura kapitałowa firmy oparta na proporcji kapitału własnego, długu i preferowanych akcji., Każdy komponent ma koszt dla firmy. Firma płaci stałą stopę procentowąwydatki na inwestycjęwydatki na inwestycje powstają z firmy, która finansuje poprzez leasing zadłużenia lub kapitału. Odsetki znajdują się w rachunku zysków i strat, ale mogą również od jego zadłużenia i stałej stopy zwrotu z preferowanych akcji. Chociaż firma nie płaci stałej stopy zwrotu z kapitału podstawowego, często płaci dividendsDividendA dywidenda jest częścią zysków i zysków zatrzymanych, które spółka wypłaca swoim akcjonariuszom., Gdy spółka generuje zysk i gromadzi zyski zatrzymane, zyski te mogą być reinwestowane w działalność lub wypłacane akcjonariuszom w formie dywidendy. w formie środków pieniężnych dla posiadaczy kapitału własnego.
średni ważony koszt kapitału jest integralną częścią modelu wyceny DCF Szkolenie modelcf bezpłatne GuideA model DCF jest specyficznym rodzajem modelu finansowego używanego do wyceniania firmy., Model ten jest po prostu prognozą uwolnionych wolnych przepływów pieniężnych firmy, a zatem jest ważną koncepcją do zrozumienia dla specjalistów od finansów, szczególnie dla bankowości inwestycyjnejbankinwestycyjnejbanking inwestycyjny jest podziałem banku lub instytucji finansowej, który służy rządom, korporacjom i instytucjom poprzez świadczenie usług doradczych w zakresie ubezpieczeń (pozyskiwanie kapitału) oraz fuzji i przejęć (m&A)., Banki inwestycyjne działają jako pośrednicy i rozwój korporacjirozwój korporacjirozwój Korporacjirozwój jest grupą w korporacji odpowiedzialną za strategiczne decyzje dotyczące rozwoju i restrukturyzacji swojej działalności, ustanawiania strategicznych partnerstw, angażowania się w Fuzje & przejęcia (M&A) i / lub osiągnięcia doskonałości organizacyjnej. Corp Dev wykorzystuje również możliwości, które wykorzystują wartość platformy biznesowej firmy. role. W tym artykule omówimy każdy składnik obliczenia WACC.,
WACC Część 1 – Koszt kapitału własnego
koszt kapitału własnego oblicza się za pomocą modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)jest modelem opisującym zależność między oczekiwanym zyskiem a ryzykiem związanym z papierami wartościowymi. Wzór CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi bez ryzyka plus premia za ryzyko, w oparciu o wersję beta tego papieru wartościowego, która równa jest stopom zwrotu z zmienności (ryzyko vs nagroda)., Poniżej znajduje się formuła kosztu kapitału własnego:
Re = Rf + β × (rm − Rf)
gdzie:
Rf = stopa wolna od ryzyka (zwykle zwrot z 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych)
β = Beta kapitału własnego (dźwignia)
Rm = roczny zwrot z rynku
wartość equityCost equitycost jest stopą zwrotu potrzebną akcjonariuszowi do inwestowania w biznes. Wymagana stopa zwrotu opiera się na poziomie ryzyka związanego z inwestycją jest domniemanym kosztem lub alternatywnym kosztem kapitału., Jest to stopa zwrotu wymagana przez akcjonariuszy, w teorii, w celu zrekompensowania im ryzyka inwestowania w akcje. Beta jest miarą zmienności zysków akcji w stosunku do całego rynku (np. S& P 500). Można go obliczyć pobierając historyczne dane zwrotne z Bloomberg lub korzystając z funkcji WACC i BETA lista funkcji Bloomberg lista najczęstszych funkcji Bloomberg i skrótów do kapitału własnego, stałego dochodu, wiadomości, finansów, informacji o firmie., W bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitałowych, rynkach kapitałowych musisz nauczyć się, jak korzystać z terminala Bloomberg, aby uzyskać informacje finansowe, ceny akcji, transakcje itp. Lista funkcji Bloomberga.
stopa wolna od ryzyka
stopa wolna od ryzyka
stopa wolna od ryzyka
stopa wolna od ryzyka
stopa zwrotu bez ryzyka to stopa procentowa, jakiej inwestor może oczekiwać od inwestycji, która nie wiąże się z żadnym ryzykiem. W praktyce stopa wolna od ryzyka jest powszechnie uważana za równą odsetkom zapłaconym na 3-miesięcznym rachunku Skarbu Państwa, co jest najbezpieczniejszą inwestycją, jaką może wykonać inwestor., jest zwrotem, który można uzyskać inwestując w papiery wartościowe wolne od ryzyka, np. amerykańskie obligacje skarbowe. Zazwyczaj zysk z 10-letniego Skarbu AMERYKAŃSKIEGO10-letniego notowania skarbu AMERYKAŃSKIEGO10-letniego notowania skarbu AMERYKAŃSKIEGO10-letniego notowania Skarbu Stanów Zjednoczonych jest zobowiązaniem dłużnym emitowanym przez Departament Skarbu rządu Stanów Zjednoczonych i z terminem zapadalności 10 lat. Wypłaca on posiadaczowi odsetki co sześć miesięcy według stałej stopy procentowej, która jest ustalana w momencie pierwszej emisji. jest stosowany w odniesieniu do stopy procentowej wolnej od ryzyka.,
premia za ryzyko kapitałowe (ERP)
Jest to rekompensata dla inwestora za podjęcie wyższego poziomu ryzyka i inwestowanie w akcje, a nie wolne od ryzyka papiery wartościowe. (ERP) jest zdefiniowany jako dodatkowy zysk, który można uzyskać ponad stopy wolnej od ryzyka poprzez inwestowanie na giełdzie. Jednym z prostych sposobów oszacowania ERP jest odjęcie zwrotu bez ryzyka od zwrotu rynkowego., Informacje te zwykle wystarczą do większości podstawowych analiz finansowych. Jednak w rzeczywistości szacowanie ERP może być znacznie bardziej szczegółowym zadaniem. Ogólnie rzecz biorąc, banki biorą ERP z publikacji o nazwie Ibbotson ' S.
Dźwignia Beta
Betabetabeta (β) zabezpieczenia inwestycyjnego (tj. akcji) jest miarą jego zmienności zwrotów w stosunku do całego rynku. Jest on stosowany jako miara ryzyka i jest integralną częścią modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Firma o wyższej wersji beta ma większe ryzyko, a także większe oczekiwane zyski., odnosi się do zmienności lub ryzyka akcji w stosunku do wszystkich innych akcji na rynku. Istnieje kilka sposobów oszacowania beta akcji. Pierwszym i najprostszym sposobem jest obliczenie historycznej beta firmy (za pomocą analizy regresji Analiza regresji Analiza regresji jest zbiorem metod statystycznych stosowanych do szacowania zależności między zmienną zależną i jedną lub więcej zmiennych niezależnych. Można go wykorzystać do oceny siły relacji między zmiennymi i do modelowania przyszłych relacji między nimi.,) lub po prostu odebrać od Bloomberga regresję firmy. Drugim i bardziej dokładnym podejściem jest sporządzenie nowego oszacowania dla beta przy użyciu porównywalnych analiz spółek publicznych w celu przeprowadzenia porównywalnych analiz spółek. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować porównywalną analizę firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps jest względną metodologią wyceny, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do ustalenia wartości innej działalności., Aby skorzystać z tego podejścia, beta porównywalnych firm jest pobierana z Bloomberga i obliczana jest uwolniona beta dla każdej firmy.
uwolniona Beta = Dźwignia Beta / ((1 + (1 – stawka podatkowa) * (zadłużenie/kapitał własny))
Dźwignia beta obejmuje zarówno ryzyko biznesowe, jak i ryzyko wynikające z zaciągania długu. Ponieważ jednak różne firmy mają różne struktury kapitałowe, unlevered betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zysków dla firmy, bez uwzględniania jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko jego aktywa., Porównuje ryzyko uwolnionej firmy z ryzykiem rynkowym. Jest on obliczany przez wzięcie kapitału beta i podzielenie go przez 1 plus skorygowane o podatek zadłużenie do kapitału (aktywa beta) jest obliczany w celu usunięcia dodatkowego ryzyka z długu, aby zobaczyć czyste ryzyko biznesowe. Średnia z uwolnionych bet jest następnie obliczana i ponownie wykorzystywana na podstawie struktury kapitałowej wycenianego przedsiębiorstwa.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – Tax Rate) * (Debt / Equity))
w większości przypadków obecna struktura kapitałowa firmy jest używana, gdy beta jest ponownie dźwignią., Jeśli jednak pojawią się informacje, że struktura kapitału firmy może ulec zmianie w przyszłości, beta zostanie ponownie wykorzystana przy użyciu docelowej struktury kapitału firmy.
po obliczeniu stopy wolnej od ryzyka, premii za ryzyko kapitałowe i dźwigni beta koszt kapitału = stopa wolna od ryzyka + premia za ryzyko kapitałowe * dźwigni beta.
Obraz: kurs modelowania wyceny firmy CFI.,
WACC Cz.2 – Koszt zadłużenia i akcji uprzywilejowanych
określanie kosztu długówkoszt Długówkoszt długów jest zwrotem, jaki przedsiębiorstwo zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt zadłużenia jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. a preferowane zapasy są prawdopodobnie najłatwiejszą częścią obliczeń WACC. Koszt zadłużenia jest zyskiem do terminu zapadalności długu firmy i podobnie, koszt preferowanych akcji jest zyskiem na preferowanych akcji firmy., Wystarczy pomnożyć koszt zadłużenia i zysk z preferowanych akcji z proporcją zadłużenia i preferowanych akcji w strukturze kapitałowej spółki, odpowiednio.
ponieważ odsetki podlegają odliczeniu od podatku, koszt zadłużenia należy pomnożyć przez (1-stawka podatkowa), która jest określana jako wartość tarczy podatkowejtax ShieldA Tax Shielda jest dopuszczalnym odliczeniem od dochodu podlegającego opodatkowaniu, co skutkuje obniżeniem należnych podatków. Wartość tych osłon zależy od efektywnej stawki podatkowej dla korporacji lub osoby fizycznej., Wspólne wydatki, które można odliczyć, obejmują amortyzację, amortyzację, spłatę kredytu hipotecznego i koszty odsetek. Nie robi się tego w przypadku akcji preferowanych, ponieważ preferowane dywidendy są wypłacane z zyskiem po opodatkowaniu dochód IncomeNet jest kluczową pozycją w rachunku zysków i strat, nie tylko w rachunku zysków i strat, ale we wszystkich trzech podstawowych sprawozdaniach finansowych. Gdy dotrze do celu.
weź średnią ważoną bieżącą rentowność do terminu zapadalności wszystkich niespłaconych długów, a następnie pomnóż ją o jeden minus stawka podatkowa, a masz koszt zadłużenia po opodatkowaniu do wykorzystania we wzorze WACC.,
Poznaj szczegóły z kursu Math for Corporate Finance.
Kalkulator WACC
Poniżej znajduje się zrzut ekranu kalkulatora WACC firmy SPI w kalkulatorze Excelwaccten Kalkulator WACC pomaga obliczyć WACC na podstawie struktury kapitału, kosztu kapitału, kosztu długu i stawki podatkowej. Średni ważony koszt kapitału (WACC) reprezentuje mieszany koszt kapitału przedsiębiorstwa we wszystkich źródłach, w tym akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane i zadłużenie. Koszt każdego rodzaju kapitału to waga, którą możesz pobrać za darmo w poniższym formularzu.,
Pobierz darmowy szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz e-mail w poniższym formularzu i pobierz darmowy szablon teraz!
w jakim celu stosuje się WACC?
średni ważony koszt kapitału służy jako stopa dyskontowa do obliczania wartości bieżącej netto (NPV) przedsiębiorstwa. Jest również używany do oceny możliwości inwestycyjnych, ponieważ uważa się, że reprezentuje koszt alternatywny firmy. W związku z tym jest on używany jako stopa przeszkód przez firmy.,
a company will commonly use its WACC as a hurdle rate Definitioning hurdle rate, która jest również znana jako minimalna akceptowalna stopa zwrotu (Marr), jest minimalną wymaganą stopą zwrotu lub stopą docelową, którą inwestorzy spodziewają się otrzymać od inwestycji., Stawka jest określana na podstawie oceny kosztów kapitału, ryzyka związanego z inwestycjami, aktualnych możliwości w ekspansji biznesowej, stóp zwrotu z podobnych inwestycji oraz innych czynników oceny fuzji i przejęć (m&AMergers Acquisitions m&a Processto przewodnik przeprowadzi Cię przez wszystkie etapy procesu m&a process. Dowiedz się, jak realizowane są fuzje i przejęcia oraz transakcje. W tym przewodniku przedstawimy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (strategiczne vs., zakupach finansowych), znaczenie synergii i kosztów transakcyjnych), a także dla modelowania finansowego inwestycji wewnętrznych. Jeśli szansa inwestycyjna ma niższą wewnętrzną stopę zwrotu (IRR), wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest stopą dyskontową, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu jest zerowa. Innymi słowy, jest to oczekiwana złożona roczna stopa zwrotu, która zostanie wypracowana na projekcie lub inwestycji.) niż jego WACC, powinien odkupić własne akcje lub wypłacić dywidendę zamiast inwestować w projekt.,
Nominalny vs rzeczywisty średni ważony koszt kapitału
NominalNominal DataIn statistics, dane nominalne (znany również jako nominalna skala) jest rodzajem danych, które są używane do oznaczania zmiennych bez podawania wartości ilościowych wolnych przepływów pieniężnych (które obejmują inflacjinflacjinflacja jest pojęcie ekonomiczne, które odnosi się do wzrostu poziomu cen towarów w określonym okresie czasu. Wzrost poziomu cen oznacza, że waluta w danej gospodarce traci siłę nabywczą (tzn. mniej można kupić za taką samą kwotę pieniędzy).,) powinny zostać zdyskontowane o nominalny WACC, a rzeczywiste wolne przepływy pieniężne (z wyłączeniem inflacji) powinny zostać zdyskontowane o rzeczywisty średni ważony koszt kapitału. Nominalna jest najczęściej spotykana w praktyce, ale ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z różnicy.
kurs modelowania wyceny przedsiębiorstw.
wideo Wyjaśnienie WACC
Poniżej znajduje się wideo Wyjaśnienie średniego ważonego kosztu kapitału i przykład jak go obliczyć. Obejrzyj film, aby szybko zrozumieć, jak to działa!,
ścieżki kariery
wielu specjalistów i analityków w dziedzinie finansów przedsiębiorstw wykorzystuje średni ważony koszt kapitału w swoich codziennych pracach. Niektóre z głównych karier, które wykorzystują WACC w swojej regularnej analizie finansowej, obejmują:
- Investment bankingInvestment Banking ścieżka kariery Bankowość Inwestycyjna przewodnik kariery – Zaplanuj swoją ścieżkę kariery IB. Dowiedz się o wynagrodzeniach w bankowości inwestycyjnej, jak zostać zatrudnionym i co robić po karierze w IB., Dział bankowości inwestycyjnej (IBD) pomaga rządom, korporacjom i instytucjom pozyskiwać kapitał oraz dokonywać fuzji i przejęć (M&A).
- Equity researchEquity Research AnalystAn equity research analyst zapewnia zakres badań spółek publicznych i dystrybuuje te badania klientom. Zajmujemy się wynagrodzeniem analityków, opisem stanowiska, punktami wejścia w branży i możliwymi ścieżkami kariery.,
- Corporate Development ścieżka kariery rozwojowejcorporate Development jobs including executing fuzje, przejęcia, zbycia & pozyskiwanie kapitału we własnym imieniu dla korporacji. Corporate
- Private equityPrivate Equity Career ProfilePrivate equity analysts & associates wykonują podobną pracę jak w bankowości inwestycyjnej. Praca obejmuje modelowanie finansowe, wycenę, długie godziny & wysokie wynagrodzenie. Private equity (PE) jest powszechnym postępem kariery dla bankowców inwestycyjnych (IB)., Analitycy w IB często marzą o” przejściu ” na stronę kupna,
o SPI
Dziękujemy za przeczytanie Przewodnika SPI do WACC. CFI jest oficjalnym dostawcą globalnego modelu finansowego& Valuation Analyst (FMVA)™certyfikat FMVA® Dołącz do 350,600+ studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, J. P. Morgan i Ferrari program certyfikacji, zaprojektowany, aby pomóc każdemu stać się światowej klasy analitykiem finansowym., Aby kontynuować swoją karierę, przydatne będą dodatkowe zasoby CFI poniżej:
- czym jest modelowanie finansowe?Czym jest model finansowy modelowanie finansowe wykonywane jest w Excelu w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Przegląd czym jest modelowanie finansowe, jak& po co budować model.
- Przejdź mnie przez model DCF przejdź mnie przez DCF pytanie, przejdź mnie przez Analizę DCF jest powszechne w wywiadach bankowości inwestycyjnej. Dowiedz się, jak ace pytanie z szczegółowym przewodnikiem odpowiedzi SPI”., Stwórz 5-letnią prognozę wolnych przepływów pieniężnych, Oblicz wartość terminalową i dyskontuj wszystkie te przepływy pieniężne do wartości bieżącej za pomocą WACC.
- Metody wyceny Metody wyceny gdy wycena firmy stanowi kontynuację działalności, stosowane są trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz precedensy
- Przewodniki Wywiadówinterviewsace your next interview! Sprawdź Przewodniki wywiadów CFI z najczęstszymi pytaniami i najlepszymi odpowiedziami na każde stanowisko pracy w finansach korporacyjnych., Pytania i odpowiedzi dla finanse, księgowość, bankowość inwestycyjna, badania kapitałowe, Bankowość komercyjna, FP&A, więcej! Darmowe poradniki i ćwiczenia ułatwiające rozmowę kwalifikacyjną