det amerikanska handelsunderskottet: hur mycket spelar det någon roll?

introduktion

President Donald J. Trump har gjort att minska det amerikanska handelsunderskottet, som har expanderat betydligt under de senaste decennierna, en prioritet för hans administration. Han och hans rådgivare hävdar att omförhandla handelsavtal, främja ”köpa amerikanska” politik och konfrontera Kina över vad de ser som dess ekonomiska snedvridningar kommer att minska handelsunderskottet, skapa arbetstillfällen och stärka den nationella säkerheten.,

många ekonomer och handelsexperter tror inte att handelsunderskott skadar ekonomin och varnar för att försöka ”vinna” handelsförbindelsen med vissa länder. Andra anser dock att ihållande handelsunderskott ofta är ett problem, och det finns en omfattande debatt om hur mycket av handelsunderskottet som orsakas av utländska regeringar, liksom vilken politik, om någon, bör eftersträvas för att minska det.

Vad är ett handelsunderskott?

mer om:

USA

USA, Handelsunderskott

handel

NAFTA

Donald Trump

ett handelsunderskott uppstår när en nation importerar mer än den exporterar. Till exempel exporterade USA i 2018 $ 2.500 biljoner i varor och tjänster medan det importerade $ 3.121 biljoner, vilket gav ett handelsunderskott på $621 miljarder. Tjänster som turism, immateriella rättigheter och finansiering utgör ungefär en tredjedel av exporten, medan stora varor som exporteras inkluderar flygplan, medicinsk utrustning, raffinerad petroleum och jordbruksvaror., Under tiden domineras importen av kapitalvaror, såsom datorer och telekomutrustning, konsumtionsvaror, såsom kläder, elektroniska apparater och bilar samt råolja. (Varuunderskottet på 891 miljarder dollar är högre än det totala underskottet, eftersom en del av varuunderskottet kompenseras av överskottet i tjänstehandeln.)

balansen mellan import och export, eller handelsbalansen, är en del av det bredare måttet på den amerikanska ekonomins transaktioner med resten av världen, känd som betalningsbalansen. Ekonomins betalningsbalans består av handelsbalansen eller bytesbalansen och de finansiella kontona eller åtgärderna för amerikanska köp och försäljning av utländska tillgångar. I finansräkenskaperna ingår finansiella tillgångar, såsom aktier och obligationer, samt utländska direktinvesteringar., Dessa konton balanserar i allmänhet, eftersom ett bytesbalansunderskott—handelsunderskottet-resulterar i ett motsvarande överskott i den finansiella redovisningen som utländskt kapital och investeringsflöden till landet.

Vad orsakar det?

den grundläggande orsaken till ett handelsunderskott är en obalans mellan ett lands sparande-och investeringsnivåer. Som Harvards Martin Feldstein förklarar kan orsaken till underskottet kokas ner till USA som helhet och spenderar mer pengar än det gör, vilket resulterar i ett bytesbalansunderskott., Att ytterligare utgifter per definition måste gå mot utländska varor och tjänster. Finansiering som utgifterna sker i form av antingen upplåning från utländska långivare (som lägger till den amerikanska statsskulden) eller utländska investeringar i amerikanska tillgångar och företag—kapitalkontot.

Som Gary Clyde Hufbauer och Zhiyao Lu Peterson Institute for International Economics påpeka, flera faktorer som påverkar storleken på underskottet i handeln:

• Mer offentliga utgifter, om det leder till ett större federala budgetunderskottet, vilket minskar de nationella sparandet och höjer sig att underskottet i handelsbalansen. En del av budgetunderskottet finansieras effektivt genom en ökning av det totala beloppet amerikanerna låna från utlandet.,
• dollarns växelkurs är viktig, eftersom en starkare dollar gör utländska produkter billigare för amerikanska konsumenter samtidigt som amerikanska exporten blir dyrare för utländska köpare.
• en växande amerikansk ekonomi leder också ofta till ett större underskott, eftersom konsumenterna har mer inkomst för att köpa fler varor från utlandet.

mer om:

USA

USA: s handelsunderskott

handel

NAFTA

Donald Trump

ekonomer ser i allmänhet dessa faktorer som viktigare än handelspolitiken för att bestämma det totala underskottet., Det beror på att göra det lättare eller svårare att handla med specifika länder tenderar att helt enkelt flytta handelsunderskottet till andra handelspartner. Ekonomer varnar således för att sammanföra bilaterala underskott, vilket återspeglar de särskilda omständigheterna för handelsförbindelser med specifika länder, med det totala underskottet, vilket återspeglar underliggande krafter i ekonomin.

hur har det amerikanska handelsunderskottet förändrats under de senaste decennierna?

dagens underskott på 621 miljarder dollar, vilket motsvarar cirka 3 procent av bruttonationalprodukten (BNP), är nere från en topp 2006 på mer än 760 miljarder dollar, vilket vid den tiden var över 5 procent av BNP. Underskottet har i genomsnitt $ 535 miljarder sedan 2000, mycket högre än under tidigare decennier, när det stod för långt under 2 procent av BNP., Förenta staterna hade antingen ett överskott eller ett litet underskott genom 1960-och 1970-talen, varefter ett stort underskott öppnades på 1980-talet och fortsatte att expandera genom 1990-och 2000-talen.

den överlägset största bilaterala handelsbalansen är med Kina. USA körde ett varuunderskott på $ 419 miljarder med Kina i 2018. Den näst största bidragsgivaren till varuunderskottet, på $ 151 miljarder, är Europeiska unionen, följt av Mexiko på $ 81,5 miljarder, Japan på $ 67,6 miljarder och Malaysia på $ 26,5 miljarder.,

underskott med Kina ökade dramatiskt i början i början av 2000-talet från ett genomsnitt på 34 miljarder usd under 1990-talet. Vissa ekonomer hänvisar till detta som ”Kina-Chock” och hänvisa det till den oväntat snabba ökningen av Kinas export tillverkningsindustrin i slutet av 1990-talet. Detta hände i Peking, åtog sig djupa ekonomiska reformer och genomförd politik att subventionera produktion, påskynda industrialiseringen, och öka sin export., I processen tjänade Kina moniker ” världens fabrik.”Ekonomer noterar också accelerationen av den kinesiska exporttillväxten efter landets inträde i Världshandelsorganisationen (WTO) 2001.

dessa faktorer innebar ett ökande flöde av kinesisk elektronik, kläder och andra varor till USA, vilket bidrar till att förklara Kinas bidrag till underskottet, liksom underskottet koncentration i tillverkningssektorn. USA: s tillverkning sysselsättning sjönk från 26 procent av arbetskraften i 1970 till 8.,5 procent i 2016, en nedgång som Hufbauer och andra säger accelererades av kinesisk konkurrens. Men de flesta ekonomer tillskriver huvuddelen av minskningen till automatisering, produktivitetsökningar och efterfrågan skiftar från varor till tjänster.

Varför är vissa observatörer oroade över handelsunderskottet?

President Trump, som kämpade för att sluta handelsobalanser, hävdar att ”handelsunderskott skadar ekonomin väldigt dåligt.,”Han skyller på” hemska affärer ”med Mexiko, Sydkorea och andra länder för att tillåta för många billiga utländska Importer som har lagt amerikanska fabriker ur drift och” förstörda jobb.”

Peter Navarro, en senior rådgivare till presidenten om handel och industri, anser att underskottet hotar nationell säkerhet genom att USA beror på utlandsskuld och utländska investeringar för att finansiera det. Trump-administrationen gjorde att minskningen av underskottet med Mexiko prioriterades i sin omförhandling av det Nordamerikanska frihandelsavtalet (NAFTA)., Den har också signalerat att den kommer att agera aggressivt för att bekämpa metoder som WTO anser vara orättvisa. En sådan praxis är dumpning, där länder subventionerar produkter, som stål, och säljer dem utomlands för mindre än deras marknadsvärde.

Trump-administrationen har också hotat att dra tillbaka Usa från sitt frihandelsavtal med Sydkorea, känt av förkortningen KORUS, som trädde i kraft 2012. Sedan dess har det amerikanska handelsunderskottet med Sydkorea fördubblats och USA, exporten till landet föll med 3 miljarder dollar, vilket kritiker skyllde på avsiktlig politik som antogs av Seoul, inklusive valutamanipulation och restriktiva arbetsregler. CFR: s Edward Alden säger att affären var en ”besvikelse”eftersom analytiker förutspådde amerikansk exporttillväxt på minst $ 10 miljarder. ”Sydkorea är fortfarande en mer sluten ekonomi än USA”, säger han, ”men att riva upp KORUS kommer inte att lösa det problemet.,”I augusti 2018 nådde USA och Sydkorea en överenskommelse om att ändra KORUS som inkluderade exportrestriktioner på koreanskt stål och en förlängd faseutperiod för olika tariffer.

vissa demokratiska lagstiftare, arbetsgrupper och tillverkare kritiserar också underskottet på grund av att vissa främmande länder—särskilt Kina—har använt otillbörliga metoder som valutamanipulation, löneundertryck och statliga subventioner för att öka sin export, samtidigt som den blockerar amerikanska importen., Vissa ekonomer hävdar att Kinas konkurrenskraft härrör från dess protektionism och statliga engagemang i ekonomin, vilket ger sin export en orättvis kant och bryter mot globala handelsregler. Forskning av Peterson Institute ekonomer C. Fred Bergsten och Joseph E. Gagnon skyller Kinas ”massiva och ihållande” valutamanipulation från 2000 till 2010 för att öka handelsunderskottet till historiska nivåer.,

även om en sådan aggressiv manipulation har lättat sedan dess, skriver CFR Senior Fellow Brad Setser, en före detta statskassans Tjänsteman, att det fortfarande finns en östasiatisk ”besparingar glut”, där exceptionellt höga besparingar i regionen, delvis på grund av regeringens politik, driver stora handelsöverskott, vilket måste absorberas av underskottsländer, som USA.

under tiden har underskottskoncentrationen inom tillverkningssektorn ökat oro bland vissa ekonomer över förlorade arbetstillfällen och deras återverkningar i lokala samhällen. (Av $ 891 miljarder varuunderskottet bestod över $ 650 miljarder av tillverkade konsumtionsvaror och bildelar.) Forskning från Economic Policy Institute tyder på att ökningen av kinesisk import har sänkt lönerna för icke-högskoleutbildade arbetstagare och kostar USA 3.,4 miljoner jobb från 2001-2015, medan forskning som publicerats av University of Chicago satte detta nummer närmare 2 miljoner under en liknande period (1999-2011). Många ekonomer är rädda för att importrelaterade jobbförluster driver en populistisk backlash till handel och globalisering som kommer att orsaka politisk volatilitet.

vissa ekonomer oroar sig för konsekvenserna av stora och ihållande obalanser. Peterson-institutets Gagnon varnar för att den skuld som krävs för att finansiera underskottet är på väg mot ohållbara nivåer., Tidigare Federal Reserves ordförande Ben Bernanke och Jared Bernstein, ekonomisk rådgivare till president Bill Clinton och Barack Obama, har hävdat att det stora inflödet av utländskt kapital som följer med handelsunderskott kan leda till finansiella bubblor och kan ha bidragit till att den AMERIKANSKA bostadsmarknaden krascha som började 2006. Andra noterar att ett växande underskott har förknippats med en svag ekonomi, som i början av 2000-talet, vilket de säger är ett bevis på potentialen för ett stort underskott att tömma efterfrågan från den inhemska ekonomin och långsam tillväxt när ekonomin presterar under sin potential.,

vad är argumenten mot att fokusera på underskottet?

För många ekonomer har handelsunderskottet emellertid syndabockats, och de hävdar att handelsunderskottet inte i sig är ett problem för den amerikanska ekonomin. Det beror på att ett större handelsunderskott kan vara resultatet av en starkare ekonomi, eftersom konsumenterna spenderar och importerar mer medan högre räntor gör utländska investerare mer angelägna om att placera sina pengar i USA.

CFR Framstående Kollega Michael Froman, en före detta USA, handelsrepresentant, trycker tillbaka på Trump-administrationens betoning att ” handelsunderskott betyder att du förlorar, och överskott betyder att du vinner.”Han säger att Trumps smala fokus på handel med varor, som ignorerar tjänsteöverskottet, är särskilt ohjälpligt. ”Varje legitim ekonom säger att mätning av handelspolitik med storleken på varuunderskottet förmodligen inte är en godkänd klass i en grundläggande ekonomiklass”, sa han vid ett CFR-handelssymposium i oktober 2017.

ekonomer betonar att USA: s singulära Roll, ekonomi för att ge likviditet till den globala ekonomin och driva efterfrågan runt om i världen gör ett amerikanskt handelsunderskott centralt för global ekonomisk stabilitet. Dollarns roll som den globala reservvalutan och det primära verktyget för globala transaktioner innebär att många andra länder är beroende av att hålla dollarreserver, vilket skapar massiv efterfrågan på amerikanska finansiella tillgångar. Detta innebär att USA betalar lite för sin utländska upplåning, så att den kan finansiera sin höga konsumtion till låg kostnad, vilket ökar den globala efterfrågan. Vissa ekonomer varnar för att flytta mot en USA., handelsöverskott kan leda till lägre global tillväxt och mer ekonomisk instabilitet bland amerikanska handelspartner, även om andra tror att hög utländsk efterfrågan på amerikanska tillgångar belastar ekonomin och gör det svårare att uppnå full sysselsättning.

många ekonomer betonar att handeln ökar den totala ekonomin genom att sänka priserna och öka produktiviteten. Som Hoover institutionens Russ Roberts skriver, handel, genom att styra resurser till där ekonomin är mest konkurrenskraftig, skapar nya möjligheter och samhällsomfattande framsteg som förbättrar livet för alla på ofta oförutsedda sätt., I stället för att skydda kämpande industrier, säger han, politiken bör fokusera på att ge människor färdigheter att konkurrera och blomstra i en ständigt föränderlig värld. Ekonomer noterar också att traditionella sätt att mäta ekonomisk hälsa, såsom bruttonationalprodukt (BNP) och handelsstatistik, har svårt att redovisa den digitala ekonomins snabba tillväxt och de nya typer av arbetstillfällen som den skapade.

enligt CFR: s Benn Steil och Emma Smith skulle protektionistiska policyer vara särskilt kontraproduktiva eftersom blockering av importen utan att ändra underliggande besparingar och investeringsnivåer helt enkelt skulle öka dollarns värde och få exporten att falla också, vilket innebär att underskottet blir oförändrat men minskar den totala handeln och gör att landet fattigare., Dartmouth College handelsexpert Douglas Irwin instämmer, pekar på tidigare misslyckade försök att använda protektionistisk politik för att stänga handelsunderskott. Andra påpekar att det inte finns något samband mellan handelsunderskott och den totala arbetslösheten, vilket tyder på att även om importen hotar arbetstillfällen inom en sektor skapas arbetstillfällen i andra.

Irwin och andra oroar sig för att alltför mycket fokus på handelsunderskottet skulle kunna leda till ett återupplivande av protektionism och ett nytt globalt handelskrig som skulle göra alla sämre, särskilt i en tid av försörjningskedjor som passerar många gränser., Lovar att restriktioner på import från Kina eller någon annanstans, kommer att återuppliva tillverkning, som de säger, strunta i att teknik spelar en mycket större roll i deindustrialization än handel, och att den AMERIKANSKA ekonomin började flytta bort från tillverkning långt innan spridningen av handelsavtal under 1990-talet.

i Stället, Peterson Institute är Hufbauer råd, det är bättre att erkänna att handelsunderskottet är inte heller allt bra eller dåligt, utan snarare består av trade-offs: den AMERIKANSKA, ekonomin drar nytta av utländska varor och investeringar även som ett högt underskott förskjuter vissa arbetstagare och bidrar till statsskulden.

vilka är alternativen för att minska underskottet?

President Trump har lovat att minska handelsunderskottet, även om administrationens planer är oklara. Trumps ursprungliga förslag, som slår höga tullar på kinesiska varor, skulle sannolikt vara ineffektivt, men vissa ekonomer säger att förhandla bättre tillgång till den kinesiska marknaden för amerikanska exportörer kan hjälpa till., Han lovade också att märka Kina en valutamanipulator, en beteckning som experter säger skulle ha haft få konkreta effekter,men ändrade sig slutligen. Handelsminister Wilbur Ross har hävdat att problemet är höga tullar, subventioner och andra hinder för amerikanska varor i Kina och Europa. Han säger att USA: s politik kommer att fokusera på att intensifiera handelsåtgärder enligt WTO: s regler och ”göra bättre affärer” med handelspartner.

CFR: s Alden har skrivit att ensidiga åtgärder för att blockera import som Stål på grund av oro över utländska subventioner sannolikt skulle ilska USA, allierade och skada många amerikanska industrier. Men han säger att det finns en historia som går tillbaka till presidenterna Richard Nixon och Ronald Reagan av amerikanska ledare som hotar sådana åtgärder för att få andra länder att backa ur sin egen handelssnedvridande politik som Trump kan lära av. Nixon och Reagan hotade båda allierade som Japan och Tyskland med ensidiga tullar för att övertala dem att omvärdera sina valutor.

en svagare dollar skulle sannolikt öka USA: s export., Trump har sagt att han tror att dollarn är ”för stark”, även om han inte har sagt hur han kan ta itu med det, och dollarn har stärkts sedan skattereformen 2017.

ekonomiska reformer i överskottsnationer skulle kunna hjälpa till. Bergsten och Gagnon hävdar att USA bör pressa länder som använder reservköp för att manipulera sina växelkurser genom att ha den amerikanska regeringen motköp de utländska valutorna för att manipulera nationer., CFR: s Setser råder att policymakers bör pressa Kina och andra asiatiska länder att anta politik som kommer att sänka sina sparräntor.

på den inhemska politiska arenan kan en ökning av den amerikanska sparkvoten också minska handelsunderskottet. Som Internationella valutafonden och andra har påpekat är ett av de mest direkta sätten att göra detta att minska underskottet i de offentliga finanserna. Ändå har observatörer noterat, det är osannolikt, med tanke på att Trumps budgetförslag har inkluderat högre försvars-och stimulansutgifter och hans skattesänkningar 2017 ökade budgetunderskottet ytterligare., Dessutom bör Federal Reserve troliga räntehöjningar, som tidigare, stärka dollarn, vilket ökar handelsunderskottet.