Definitionen av WACC
på företagets Vägda Genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) representerar sin blandas kostnaden för capitalCost av CapitalCost av kapital är den lägsta avkastning som ett företag måste tjäna innan du skapar värde. Innan ett företag kan vända en vinst måste det åtminstone generera tillräcklig inkomst för att täcka kostnaden för att finansiera sin verksamhet. över alla källor, inklusive stamaktier, preferensaktier och skuld., Kostnaden för varje typ av kapital viktas av dess procentandel av det totala kapitalet och de läggs samman. Denna guide kommer att ge en detaljerad uppdelning av vad WACC är, varför det används, hur man beräknar det och kommer att ge flera exempel.
WACC används i finansiell modelleringvad är finansiell Modelleringfinansiell modellering utförs i Excel för att förutse ett företags finansiella resultat. Översikt över vad som är finansiell modellering, hur & varför man bygger en modell., som diskonteringsräntan för att beräkna Nettonuvärdet nuvärde (NPV) nettonuvärde (NPV) är värdet av alla framtida kassaflöden (positiva och negativa) under hela livslängden för en investering diskonterad till nutiden. NPV-analys är en form av inneboende värdering och används i stor utsträckning över finansiering och redovisning för att bestämma värdet av ett företag, investeringssäkerhet, av ett företag.
bild: CFI: s Business Valuation Modeling Course.
Vad är WACC-Formeln?,
som visas nedan är WACC-formeln:
WACC = (E/V X Re) + ((D/V X Rd) x (1 – t))
var:
E = marknadsvärdet av företagets eget kapital (marknadsvärde för capMarket CapitalizationMarket Capitalization (marknadsvärde) är det senaste marknadsvärdet av ett företags utestående aktier. Marknadspriset är lika med nuvarande aktiekurs multiplicerat med antalet utestående aktier., Investeringsgemenskapen använder ofta marknadsvärdet för att rangordna företag)
d = marknadsvärdet av företagets skuld
v = totalt värde av kapital (Eget kapital plus skuld)
E/V = procentandel av kapital som är eget kapital
d/V = procentandel av kapital som är skuld
Re = kostnad för eget kapital (erforderlig avkastningsränta krävs Avkastningden erforderliga avkastningsräntan (hinderräntan) är den lägsta avkastning som en investerare förväntar sig att få för sina investeringar. I huvudsak är den erforderliga avkastningen den minsta godtagbara ersättningen för investeringens risknivå.,)
Rd = kostnad för skuld (avkastning till förfall på befintlig skuld)
t = skattesats
en utökad version av WACC-formeln visas nedan, vilket inkluderar kostnaden för Preferred Stock (för företag som har det).
syftet med WACC är att bestämma kostnaden för varje del av bolagets kapitalstrukturekapitalstruktur avser mängden skuld och / eller eget kapital som ett företag använder för att finansiera sin verksamhet och finansiera sina tillgångar. En företags kapitalstruktur baserad på andelen eget kapital, skuld och preferensaktier det har., Varje komponent har en kostnad för företaget. Företaget betalar en fast räntesats Räntekostnaderräntekostnad uppstår ur ett företag som finansierar genom skuld-eller kapitalutbetalningar. Ränta finns i resultaträkningen, men kan också på sin skuld och en fast avkastning på sitt föredragna lager. Även om ett företag inte betalar en fast avkastning på eget kapital, betalar det ofta utdelningardividenda utdelning är en andel av vinsten och balanserade vinstmedel som ett företag betalar ut till sina aktieägare., När ett företag genererar vinst och ackumulerar balanserade vinstmedel kan dessa intäkter antingen återinvesteras i verksamheten eller betalas ut till aktieägare som utdelning. i form av kontanter till aktieägare.
den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är en integrerad del av en DCF-värderingsmodelldcf-Modell Training Free GuideA DCF-modell är en specifik typ av finansiell modell som används för att värdera ett företag., Modellen är helt enkelt en prognos om företagets unlevered fritt kassaflöde och därmed är det ett viktigt begrepp att förstå för finans-och sjukvårdspersonal, särskilt för investeringar bankingInvestment BankingInvestment banking är den uppdelning av en bank eller en finansiell institution som serverar regeringar, företag och institutioner genom att ge emissionsgarantier (kapitaltillskott) och fusioner och förvärv (M&A) rådgivande tjänster., Investment banker som fungerar som mellanhänder och företagens developmentCorporate DevelopmentCorporate utveckling är den grupp på ett företag som ansvarar för strategiska beslut för att växa och omstrukturera sin verksamhet, etablera strategiska partnerskap, delta i fusioner & förvärv (M&En), och/eller för att uppnå organisatorisk kompetens. Corp Dev strävar också efter möjligheter som utnyttjar värdet av företagets affärsplattform. rollfördelning. Denna artikel kommer att gå igenom varje komponent i WACC-beräkningen.,
WACC Part 1 – anskaffningsvärde
anskaffningsvärdet beräknas med hjälp av CAPM (Capital Asset Pricing Model)Capital Asset Pricing Model (CAPM)The Capital Asset Pricing Model (CAPM) är en modell som beskriver förhållandet mellan förväntad avkastning och risk för ett värdepapper. CAPM-formeln visar att avkastningen av ett värdepapper är lika med den riskfria avkastningen plus en riskpremie, baserad på beta av den säkerheten som motsvarar avkastningen till volatilitet (risk vs belöning)., Nedan följer formeln för kostnaden för eget kapital:
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
VAR:
Rf = den riskfria räntan (typiskt den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan)
β = eget kapital beta (hävstång)
Rm = årlig avkastning på marknaden
kostnaden för equityCost av EquityCost of Equity är avkastningen som en aktieägare kräver för att investera i ett företag. Avkastningen som krävs baseras på den risknivå som är förknippad med investeringen är en underförstådd kostnad eller en alternativkostnad för kapital., Det är avkastningsgraden aktieägare kräver, i teorin, för att kompensera dem för risken att investera i beståndet. Beta är ett mått på en aktie volatilitet avkastning i förhållande till den totala marknaden (t.ex. S&p 500). Det kan beräknas genom att ladda ner historiska returdata från Bloomberg eller använda WACC och BETA functionsBloomberg funktioner Lista över de vanligaste Bloomberg funktioner och genvägar för eget kapital, fast inkomst, nyheter, ekonomi, företagsinformation., I investment banking, equity research, kapitalmarknader måste du lära dig hur du använder Bloomberg Terminal för att få finansiell information, aktiekurser, transaktioner etc. Bloomberg funktioner lista.
riskfri ränta
den riskfria räntan är den räntesats som en investerare kan förvänta sig att tjäna på en investering som medför nollrisk. I praktiken anses den riskfria räntan vanligen vara lika med den ränta som betalas på en 3-månaders Statsskuldräkning, i allmänhet den säkraste investeringen en investerare kan göra., är den avkastning som kan tjänas genom att investera i en riskfri säkerhet, t.ex. amerikanska statsobligationer. Typiskt avkastningen på den 10-åriga us Treasury10-åriga US Treasury Noteden 10-åriga US Treasury Note är en skuldförpliktelse som utfärdas av Treasury Department of the United States Government och kommer med en löptid på 10 år. Det betalar ränta till innehavaren var sjätte månad till en fast ränta som bestäms vid den ursprungliga emissionen. används för riskfri ränta.,
Kapitalriskpremie (ERP)
Kapitalriskpremiumequity Risk PremiumEquity riskpremie är skillnaden mellan avkastning på eget kapital / individuellt lager och riskfri avkastning. Det är ersättningen till investeraren för att ta en högre risknivå och investera i eget kapital snarare än riskfria värdepapper. (ERP) definieras som den extra avkastning som kan tjänas över den riskfria räntan genom att investera på aktiemarknaden. Ett enkelt sätt att uppskatta ERP är att subtrahera den riskfria avkastningen från marknadsavkastningen., Denna information kommer normalt att räcka för de flesta grundläggande finansiella analyser. I själva verket kan uppskattningen av ERP dock vara en mycket mer detaljerad uppgift. I allmänhet tar bankerna ERP från en publikation som heter Ibbotson ’ S.
Levered Beta
Betabetabeta beta (β) av ett värdepapper (dvs. ett lager) är en mätning av dess volatilitet i avkastningen i förhållande till hela marknaden. Det används som ett mått på risk och är en integrerad del av prissättningsmodellen för kapitaltillgångar (CAPM). Ett företag med en högre beta har större risk och även större förväntad avkastning., avser volatilitet eller risk för ett lager i förhållande till alla andra lager på marknaden. Det finns ett par sätt att uppskatta beta av ett lager. Det första och enklaste sättet är att beräkna bolagets historiska beta (med hjälp av regressionsanalysregressionsanalysregressionsanalys är en uppsättning statistiska metoder som används för att uppskatta relationer mellan en beroende variabel och en eller flera oberoende variabler. Det kan användas för att bedöma styrkan i förhållandet mellan variabler och för att modellera det framtida förhållandet mellan dem.,) eller bara hämta företagets regression beta från Bloomberg. Det andra och mer grundliga tillvägagångssättet är att göra en ny uppskattning för beta med hjälp av offentliga företag jämförbara Företagsanalyserhur man utför jämförbar företagsanalys. Den här guiden visar dig steg för steg Hur man bygger jämförbar företagsanalys (”Comps”), innehåller en gratis Mall och många exempel. Comps är en relativ värderingsmetod som tittar på förhållanden för liknande offentliga företag och använder dem för att härleda värdet av ett annat företag., För att använda detta tillvägagångssätt tas beta av jämförbara företag från Bloomberg och den unlevered beta för varje företag beräknas.
Unlevered Beta = hävstång Beta / ((1 + (1 – skattesats) * (skuld/eget kapital))
hävstång beta inkluderar både affärsrisk och den risk som kommer från att ta på skuld. Eftersom olika företag har olika kapitalstrukturer är emellertid unlevered betaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) volatiliteten i avkastningen för ett företag, utan att överväga dess finansiella hävstång. Det tar bara hänsyn till dess tillgångar., Det jämför risken för ett företag som inte är levererat med risken för marknaden. Det beräknas genom att ta eget kapital beta och dividera det med 1 plus skatt justerad skuld till eget kapital (tillgång beta) beräknas för att avlägsna ytterligare risk från skulden för att visa ren affärsrisk. Medelvärdet av de oprövade betasna beräknas sedan och åter hävdas baserat på kapitalstrukturen i det företag som värderas.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – skattesats) * (skuld / eget kapital))
i de flesta fall används företagets nuvarande kapitalstruktur när beta används på nytt., Om det emellertid finns uppgifter om att företagets kapitalstruktur kan komma att förändras i framtiden, kommer beta att återanvändas med hjälp av företagets målkapitalstruktur.
efter beräkning av riskfri ränta, kapitalriskpremie och hävstång beta, kostnaden för eget kapital = riskfri ränta + kapitalriskpremie * hävstång beta.
bild: CFI: s Affärsvärderingsmodelleringskurs.,
WACC Part 2 – kostnad för skuld och preferenslager
bestämning av kostnaden för debtCost för Debtkostnaden för skuld är den avkastning som ett företag tillhandahåller till sina debtholders och borgenärer. Kostnaden för skuld används i WACC beräkningar för värderingsanalys. och preferred stock är förmodligen den enklaste delen av WACC-beräkningen. Kostnaden för skulden är avkastningen till förfallodagen på företagets skuld och på samma sätt är kostnaden för preferred stock avkastningen på bolagets preferred stock., Bara multiplicera kostnaden för skulden och avkastningen på preferensaktier med andelen skuld och preferensaktier i ett företags kapitalstruktur, respektive.
eftersom räntebetalningar är avdragsgilla måste skuldkostnaden multipliceras med (1-skattesats), som kallas värdet av Skatteskyddet shieldTax ShieldA är ett tillåtet avdrag från beskattningsbar inkomst som resulterar i en minskning av skatter. Värdet av dessa sköldar beror på den effektiva skattesatsen för företaget eller individen., Vanliga kostnader som är avdragsgilla inkluderar avskrivningar, amorteringar, hypotekslån och räntekostnader. Detta görs inte för preferred stock eftersom preferred dividends betalas med after-tax profitsNet IncomeNet resultat är en nyckelrad post, inte bara i resultaträkningen, men i alla tre centrala finansiella rapporter. Medan det är anlänt till genom.
ta det vägda genomsnittliga nuvarande avkastningen till förfallodagen för all utestående skuld multiplicerar sedan den en minus skattesatsen och du har efterskattekostnaden för skuld som ska användas i WACC-formeln.,
Lär dig detaljerna i FÖRSTAINSTANSRÄTTENS Matematik för Corporate Finance Kurs.
WACC Kalkylator
Nedan är en skärmdump av FÖRSTAINSTANSRÄTTENS WACC Kalkylator i ExcelWACC CalculatorThis WACC kalkylator hjälper dig att beräkna WACC baserad på kapitalstruktur, kapitalkostnad, kostnad för skulder och skattesats. Weighted Average Cost of Capital (WACC) representerar ett företags blandade kapitalkostnad i alla källor, inklusive stamaktier, preferensaktier och skuld. Kostnaden för varje typ av kapital är weighte som du kan ladda ner gratis i formuläret nedan.,
ladda ner gratis Mall
Ange ditt namn och e-post i formuläret nedan och ladda ner gratis mall Nu!
vad används WACC för?
den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden fungerar som diskonteringsräntan för att beräkna Nettonuvärdet för ett företag. Det används också för att utvärdera investeringsmöjligheter, eftersom det anses representera företagets alternativkostnad. Således används den som ett hinder av företag.,
ett företag kommer vanligtvis att använda sin WACC som ett hinder rateHurdle Rate DefinitionA hurdle rate, som också är känt som minimum acceptable rate of return (MARR), är den lägsta avkastningsränta eller målränta som investerare förväntar sig att få på en investering., Räntan bestäms genom att bedöma kapitalkostnaden, riskerna, aktuella möjligheter i affärsexpansion, avkastningsräntor för liknande investeringar och andra faktorer för utvärdering av fusioner och förvärv (M&AMergers förvärv M&en ProcessThis guide tar dig igenom alla steg I M&en process. Lär dig hur fusioner och förvärv och erbjudanden är slutförda. I den här guiden beskriver vi förvärvsprocessen från början till slut, de olika typerna av förvärvare (strategisk vs., finansiella köp), betydelsen av synergier och transaktionskostnader) samt för finansiell modellering av interna investeringar. Om en investeringsmöjlighet har en lägre intern avkastning (IRRInternal Rate of Return (IRR)den interna avkastningen (IRR) är diskonteringsräntan som gör nettonuvärdet (NPV) av ett projekt noll. Med andra ord är det den förväntade sammansatta årliga avkastningen som kommer att tjänas på ett projekt eller en investering.) än sin WACC bör den köpa tillbaka sina egna aktier eller betala ut en utdelning istället för att investera i projektet.,
Nominella vs Real Weighted Average Cost of Capital
NominalNominal DataIn statistik, nominella data (även känd som nominell skala) är en typ av data som används för att märka variabler utan att ge några kvantitativa värde fritt kassaflöde (som inkluderar inflationInflationInflation är ett ekonomiskt begrepp som refererar till ökningar i priset på varor under en viss period av tid. Ökningen i prisnivån innebär att valutan i en given ekonomi förlorar köpkraften (dvs. mindre kan köpas med samma summa pengar).,) bör diskonteras med en nominell WACC och reala fria kassaflöden (exklusive inflation) bör diskonteras med en reell vägd genomsnittlig kapitalkostnad. Nominell är vanligast i praktiken, men det är viktigt att vara medveten om skillnaden.
FÖRSTAINSTANSRÄTTENS företagsvärdering Modellering Kurs.
video förklaring av WACC
nedan är en video förklaring av den vägda genomsnittliga kostnaden för kapital och ett exempel på hur man beräknar det. Titta på videon för att snabbt få en grundlig förståelse för hur det fungerar!,
karriärvägar
många yrkesverksamma och analytiker inom företagsfinansiering använder den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden i sina dagliga jobb. Några av de viktigaste yrken som använder WACC i sin regelbundna finansiella analys är:
- Investeringar bankingInvestment Banking Karriär PathInvestment banking karriär guide – planera din IB karriär. Lär dig om investment banking löner, hur man blir anställd, och vad man ska göra efter en karriär i ib., Investment banking division (IBD) hjälper regeringar, företag och institutioner att anskaffa kapital och slutföra fusioner och förvärv (M&a).
- eget Kapital researchEquity Forskning AnalystAn equity research analyst erbjuder forskning täckning av offentliga företag och distribuerar att forskning till kunder. Vi täcker analytiker lön, arbetsbeskrivning, industrin inträdespunkter, och möjliga karriärvägar.,
- Corporate developmentCorporate Development karriär pathcorporate utvecklingsjobb inkluderar verkställande fusioner, förvärv, avyttringar& kapitalanskaffning internt för ett företag. Företagens
- Privat equityPrivate eget Kapital Karriär ProfilePrivate eget kapital analytiker & intresseföretag utföra liknande arbete inom investment banking. Jobbet inkluderar finansiell modellering, värdering, långa timmar & hög lön. Private equity (PE) är en gemensam karriärutveckling för investment bankers (ib)., Analytiker i IB drömmer ofta om ”examen” till köpsidan,
Läs mer om kostnaden för kapital från Duff och Phelps.
om CFI
Tack för att du läste CFI: s guide till WACC. CFI är officiell leverantör av global Finansiell Modellering & Värderingen Analytiker (FMVA)™FMVA® CertificationJoin 350,600+ studenter som jobbar för att företag som Amazon, J. P. Morgan, och Ferrari certifiering program utformat för att hjälpa någon att bli en världsklass finansiella analytiker., För att fortsätta framåt din karriär kommer de ytterligare CFI-resurserna nedan att vara användbara:
- vad är finansiell modellering?Vad är finansiell Modelleringfinansiell modellering utförs i Excel för att förutse ett företags ekonomiska resultat. Översikt över vad som är finansiell modellering, hur & varför man bygger en modell.
- gå mig igenom en DCF modelWalk mig genom en DCFThe fråga, gå mig igenom en DCF analys är vanligt i investment banking intervjuer. Lär dig hur du ace frågan med CFI ” s detaljerad svar guide., Bygg en 5-årig prognos för fritt kassaflöde, beräkna ett terminalvärde och rabatt på alla kassaflöden till nuvärde med WACC.
- Värderingsmetodervärderingsmetodernär man värderar ett företag som en pågående oro finns det tre huvudsakliga värderingsmetoder som används:DCF-analys, jämförbara företag och prejudikat
- Intervju guidesInterviewsAce din nästa intervju! Kolla in CFI: s intervjuguider med de vanligaste frågorna och bästa svaren för företagsfinansiering., Intervjufrågor och svar för ekonomi, redovisning, investment banking, equity research, commercial banking, FP&a, Mer! Gratis guider och övning för att ace din intervju